國慶各項經濟數據全面回升！是短期反彈，還是長期反轉？

如節前大家的預期一樣，今年國慶中國經濟打了一個漂亮仗。

9月底的一系列政策，確實起到了預期的效果。尤其是最后一天，9月30日的股市100分的表現，為消費市場帶來了十足的動力。

每到國慶，是全面檢閱各項消費市場的時候。國慶各個統計口徑發布的數據最全，顆粒度也是最細，因此，能看到一些新的消費現象和趨勢，所以值得仔細復盤。

同時，今年國慶房地產市場的情況也是非常關鍵，房地產市場能否企穩回升，關系到整個經濟的未來走勢。

下面我來簡單給大家復盤一下國慶的各項經濟數據。

文旅市場總體上漲，結構分化，并呈現“低線化”趨勢

1、文旅消費總量全面超越2023年，但機票和高星級酒店價格下降10~15%

根據文旅部的統計，國慶節假日7天，全國國內出游7.65億人次，按可比口徑同比增長5.9%，較2019年同期增長10.2%；國內游客出游總花費7008.17億元，按可比口徑同比增長6.3%，較2019年同期增長7.9%。

但從價格來看，今年國慶期間，機票平均支付也較去年國慶下降了10%左右，高星酒店均價同比下降了15%。

國慶雙周酒店數據同比情況

來源：酒店之家，國金數字未來Lab，國金證券研究所；

注：同比增速或變動幅度計算方法為 2024/9/23~10/6 雙周數據平均vs 2023/9/25~10/8 雙周數據平均

由此可見，受制于宏觀經濟的總體弱勢，雖然文旅總量消費高企，但人均文旅消費還是偏弱的。

2、出境游市場大幅增長1倍，三線以下城市成為增長主力

今年國慶，出境游預訂較去年同期增長一倍左右。但從價格來看，由于供給量增多，國際機票和酒店平均支付價格均同比下降了15%左右。

去哪兒平臺的數據反饋，國慶三線及以下城市居民出境游訂單量同比增長近3倍，二線城市出境游訂單量較去年增長了七成，新一線城市增長了四成，一線城市基本持平。

3、小城文旅繼續火熱，增幅達到5成

小城文旅一直是這兩年文旅市場的熱點，今年國慶也是如此。

根據攜程統計，國慶縣域旅游日均訂單同比增長40%，酒店預訂增幅最高的Top10目的地都是小城和縣城，并且全國近百個縣城的高星酒店和民宿都火爆，預訂增幅達到五成。

從首日數據看，低線、小眾旅游目的地更受市場歡迎。九寨溝、安吉、香格里拉、平潭、都江堰、景洪等縣級市和縣城在國慶首日訂單分別增長 109%、86%、74%、67%、51%和50%。

從旅游消費者畫像來看，“奔縣”旅游者主要是一二線大城市的“90 后”和“00 后”，占到了45%。

特別是在新近爆款游戲《黑神話：悟空》的帶動下，山西成為今年縣域旅游的大贏家。

根據攜程統計，今年國慶增速最高的前10個縣域目的地為臨汾隰縣、運城芮城、銀川賀蘭、延安宜川、商洛商南、朔州應縣、牡丹江寧安、畢節織金、德州齊河、韶關仁化，同比增速均超過4倍，這其中三個縣位于山西省，反映因熱門游戲帶來的山西古建游熱情高漲。

同時，山西古建旅游熱潮，也帶動了山西五臺山、云岡石窟、懸空寺、應縣木塔等景區人潮洶涌，曾經低調的隰縣小西天更是連日爆滿，甚至一票難求。

4、頭部景區游客大幅增長，領跑全行業

同程數據顯示， 10 月 1 日至 3 日，全國熱門景區預訂熱度同比上漲近三成。而從各個省市發布的景區數據來看，廣東、四川、山東的重點景區游客增長率都同比增長了8%~30%不等。

資料來源：相關省市文旅局

下面再看一些全國著名5A級景區的數據。從下表的各個5A景區的客流數據來看，基本都增長15~20%以上。

5、民宿市場需求繼續增加，但受制于供給增量過大，導致預定價格下降20%

2024年十一，首次入住民宿的客人同比2019年增長1倍，同比2023年增長超二成。

但途家民宿數據顯示，截至10月7日，熱門城市民宿量漲價跌：預訂量同比去年小幅上漲，但預訂價格同比便宜近兩成。

民宿市場需求增長與價格下跌之間的關系，可以從供給量上看得很清楚。這兩年大幅的供給降低了民宿價格，這是根本原因。

從供給上看，僅2023年，全國民宿企業注冊量就增加了9.03萬家。而2024年上半年，又多了5.1萬家，同比增加24.6%，創新歷史新高。

6、從游客畫像來看，縣域居民、00后、銀發族是增長亮點。

商業消費大幅反彈，

但主要受到消費刺激政策使然

除了文旅市場，城市商業市場也是國慶消費的熱點。我們來看一下今年國慶的具體數據。

1、消費總量消費增長25%，平臺打折消費大幅增長

10月8日，國家稅務總局公布的增值稅發票數據顯示，國慶假期，居民消費市場展現較強活力，消費相關行業日均銷售收入同比增長25.1%。

據美團數據，10.1-10.6 全國生活服務到店消費規模同比增長 41.2%，10.1-10.5 餐飲堂食消費日均值相比 2023 年國慶假期增長 33.4%，其中夜間時段消費同比 2023 年增長44.8%。

而餓了么平臺統計顯示，假期前五天，日均訂單同比增長85.6%。

具體來看，可以分為下面幾個特點：

第一，基本生活類商品消費增勢較好

國慶假期，糧油食品銷售收入同比增長16.4%，其中肉禽蛋奶、營養保健品銷售收入同比分別增長12.7%和17.4%。綜合零售銷售收入同比增長9%，其中百貨零售、超市、便利店銷售收入同比分別增長34%、8.9%和4.4%。

第二，特色餐飲住宿服務平穩增長

小吃、快餐行業銷售收入同比分別增長8.1%和9%。其中，露營休閑新場景、銷售收入同比增長43.2%。

今年國慶假期廣州全市餐飲消費額約40億元，同比增長超4%，成都11家重點餐飲企業實現餐飲收入1.1億元，同比增長14.28%。

霸王茶姬銷量持續走高，國慶假期全國銷量同比增長超120%，其中北京、上海、海南等區域同比增長超350%。

10月1日全國海底撈火鍋門店共計接待顧客超190萬人次，同比去年10月1日增長超5%。

餐飲的 “火爆”主要集中在景區餐飲、頭部餐企、特色餐廳。并且餐飲場景中，游客的消費較2023 年假期上升超75%。

據統計，比如老字號瑞珍厚的客流較去年同期增長約30%。一人一鍋的小火鍋品牌呷哺呷哺在國慶當天客流量同比增長14.8%，呷哺呷哺廣州、深圳區域客流同比增長50%以上，北京、河北、天津客流同比增長超過15%。

第三，家電煥新政策推動下，家具家電及家居類商品消費快速增長

國慶假期，各地通過打折讓利、線上團券等方式惠及消費者，促進家用電器和音像器材同比增長149.1%。家具、裝飾材料、涂料等與家居裝修相關的商品銷售也呈快速增長態勢，同比分別增長35.7%、12.9%和26.2%。

第四，汽車市場迎來消費熱潮

國慶假期，“以舊換新”補貼政策降低消費者購車門檻，車企推出降價促銷、購車優惠、購車禮包等優惠，全國二手車銷量同比增長65.9%，汽車新車銷量同比增長11.7%，其中新能源車同比增長45.8%。

第五，文化服務等市場消費活躍

國慶假期，居民通過觀演出、看電影、逛書店等方式滿足精神文化消費需求，帶動文化服務銷售收入同比增長85.2%。

第六，下沉市場消費活力較高，縣域游熱度提升帶動下沉市場餐酒表現。

據久謙中臺，10.1-10.6 三線及以下城市海底撈日度翻臺率及日度店均銷售額持續保持高于其他線級城市。

房地產市場分化，

一二線城市成交大幅回暖

下面再來看對經濟影響最大的房地產市場情況。

1、一線城市二手房成交大幅反彈

根據平安證券研究所統計，國慶前六天一線城市新房日均成交同比小幅下降 2%，其中北京、上海、深圳、廣州同比分別下降 19.1%、增長 27.1%、9.1%、下降 7.7%；北上深二手房日均成交同比增長 230.7%，其中北京、上海、 深圳同比分別增長 10.0%、287.2%、180.3%。

同時樂有家數據顯示，國慶期間深圳新房看房成交轉化率由 9 月的 2%提升 至 12%，二手房看房成交轉化率由 3.5%提升至 7.4%，客戶決策速度加快，二手房議價率（談價空間）也由最高時的 12% 減少至 8%，9.30-10.6 樂有家深圳門店的新房成交量同比 2023 年 9.30-10.6 期間大漲 979%。

新政后一線城市商品房成交變化

資料來源：北京住建委、上海房管局、深圳住建局、廣州住建局，平安證券研究所

新政后北上深二手房成交變化

資料來源：北京住建委、上海房管局，深圳住建局，平安證券研究所

注：2023及2024年國慶成交均為10月1日-6日數據

2、部分二線城市成交大漲

成都：從成都市房地產經紀協會數據顯示，成都國慶假期期間（1~7日），購房成交量較去年國慶期間增長81%，日均成交223套，遠高于9月日均水平，日均值較節前激增503%。

武漢：根據武漢住房和城市更新局發布的數據顯示，武漢國慶期間（1~7日），全市242個重點在售項目成交套數同比增長113%，銷售面積同比增長98.6%，是近五年來銷售最好的黃金周。

鄭州：據克而瑞數據顯示，鄭州主城區國慶期間商品住宅累計認購1981套房源，日均成交283套，環比9月4周上漲349%，創今年單周最高記錄。

杭州：根據杭州貝殼研究院發布的最新數據顯示，2024年國慶黃金周期間，杭州二手房咨詢量同比增長114%，帶看量增長102%，二手下定量增長170%，為2019年以來同期的最高值。

合肥：根據金剛石云數據，合肥國慶期間，新房成交面積同比上漲約234.85%、成交套數同比上漲約274.15%、成交總額同比上漲約213.72%。成交均價同比下跌約6.31%。

蘇州：貝殼研究院蘇州分院統計數據顯示，2024年黃金周同比2023年，新房帶看量提升88.9%，新房成交量提升122.7%；自2019年以來，黃金周新房成交量創了歷史新高。二手房市場方面，帶看量提升51.1%，二手成交量提升88.9%。

我們再以中房指數研究院最新披露的國慶各個城市新房成交數據做個交叉驗證。總體來看，各個相對可信的信源渠道匯總信息交叉驗證的數據來看，國慶多數城市成交數據都有明顯增長，一波成交熱浪已經形成。

2024年國慶假期(10.1~10.7)代表城市新建商品住宅成交情況(萬㎡)

注：廣州、茂名、梅州、汕頭、襄陽、湛江、濟寧不包含2024年10月7日數據。江陰不包含10月3日、10月6日數據

數據來源：中指數據CREIS

而從全國各個城市整體的房價情況來看，隨著房價跌幅持續高于租金跌幅，2024 年上半年重點50城租金收益率已達2.03%，幾乎持平于10年期國債到期收益率（2.19%）， 房價跌幅已然有限，已逐步回歸合理估值。

部分城市房價，比如長沙、大連等核心城市的租金收益率已達 2.5%+，或已超調。

24年上半年，50城租金回報率四升至2.03%

資樣來源：諸葛數據研究中心，方正證券研究所

部分核心城市租金回報率已高過10年期國債收益率

資樣來源：諸葛數據研究中心，方正證券研究所

股市樓市熱潮能否持續？消費熱浪能否長久？

上述優秀的國慶經濟數據的背后主要是三個原因：

1、股市帶來的財富效應的預期，讓大家提振了消費信心。

2、各地推出的消費刺激和補貼政策，帶動了大家的消費意愿。

3、中央政治局出臺的樓市“企穩回升”的明確要求，給全市場有力的強心針。

但目前，這波熱浪就此已經結束，這波熱浪只是階段性的市場表現，我們更關注的是中長期的未來。

眼下是個關鍵的宏觀經濟政策出臺期，9月末的一波政策取得了不錯的開局，而未來的經濟表現的核心還是這波短暫的股市和樓市熱潮能否延續，也是取決于之后的政策力度。

昨天發改委的重要會議上，已經明確了未來要“系統落實一攬子增量政策”。

但大家更期望看到的還是更有實際意義的財政政策。市場普遍預期未來的財政政策大概需要新出臺2~5萬億的明確的新財政刺激計劃。如果后續沒有實現市場預期的財政政策，那么這輪股市熱潮可能會戛然而止，樓市的成交熱情也可能會慢慢冷卻。

最后，也期待大家的分析評論。

商業項目

華東地區-上海：/// / / / / / / / / / / / / /

杭州：/| 蘇州：|合肥：|福州：

華北地區-北京：///////| 天津：

華南地區-廣州： | |深圳： / |臺灣：

西南地區-成都：////// |重慶：//

華中地區-長沙：

西北地區-西安：/

東北地區-吉林：

文旅城市

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住宅

文旅項目

華東地區-南京： |合肥：/ |莫干山：

華南地區-江西：/

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