茅臺供需關系失衡，或出現囤貨商拋售情況

近期，飛天茅臺的終端市場價降價幅度明顯加大。有經銷商稱，近一個月內，飛天茅臺原箱和散瓶均下跌約150元/瓶。目前，飛天茅臺原箱批發(fā)價格降至2820元/瓶左右，散瓶批發(fā)價格降至2560元/瓶左右。據了解，飛天茅臺市場零售價格同樣有所下降，但各銷售渠道價格不一。最低的是拼多多官方百億補貼，銷售價格低至4900元/2瓶，折合為2450元/瓶。

飛天茅臺的市場價格出現明顯下降，引發(fā)了業(yè)界的廣泛關注。這一變化不僅影響了茅臺酒本身的市場交易，也對貴州茅臺以及整個白酒行業(yè)的股價產生了影響。

茅臺股價下跌

貴州茅臺過去多年的股價上漲是建立在飛天茅臺不斷漲價的基礎上。因此，飛天茅臺價格的下跌會嚴重影響茅臺本尊及整個白酒行業(yè)的股價截止到4月10日中午收盤，茅臺股價為1655.26元/股。

并不影響貴州茅臺的盈利。貴州茅臺發(fā)布的業(yè)績顯示，去年公司營業(yè)總收入為1505.6億元，同比增長18%，利潤總額首次突破千億元，達到1036.63億元，其中歸母凈利潤747.34億元，同比增長19%。擬每10股派發(fā)現金紅利308.76元，合計擬分紅387.86億元。

巽風茅臺沖擊是謊言

從價格方面進行計算，可以看出走直營渠道的巽風茅臺酒有市場優(yōu)勢。據華爾街見聞報道，經銷商表示，375ml茅臺酒的進貨價為1384元/瓶，每瓶能賺114元服務費。將該產品進行價格換算，500ml的巽風茅臺約合1864元/瓶，高于飛天茅臺1499/瓶的官方指導價，但低于4月9日2510的批發(fā)參考價。也就是說，對于部分消費者來說，巽風茅臺已然成為飛天茅臺的“平替”，然而對于貴州茅臺來說，企業(yè)通過直營渠道實現了提價。

僅通過巽風數字世界發(fā)售。公司曾對外介紹稱，375ml巽風酒的發(fā)布是將傳統(tǒng)釀酒工藝與數字世界相結合，“打破了時空的界限，讓更多的人參與到茅臺酒的釀造過程中，體驗從一粒種子到一瓶茅臺酒的全過程”。

業(yè)界認為，在酒款規(guī)格差異不大，且實際市場價相對較低的情況下，375ml巽風酒或更受市場方面關注和選購，這也對飛天茅臺的市場交易價格帶來較大影響。對于部分消費者來說，巽風茅臺已然成為飛天茅臺的“平替”。

社會購買力不足

當前國內酒業(yè)普遍面臨社會購買力不足的問題。消費者對未來收入的悲觀預期導致消費緊縮和降級。這種趨勢對貴州茅臺等高端白酒品牌產生了直接影響，表現為消費場景減少和消費量下降。此外，白酒行業(yè)的整體產量也在下滑，進一步加劇了市場的競爭壓力。根據Choice數據，2023年12月國內白酒產量為54.9萬噸，全年累計產量449.2萬噸。與2022年的671.2萬噸相比，累計產量下滑了33.08%，凸顯了白酒行業(yè)的嚴峻形勢。

業(yè)內人士指出，對于貴州茅臺此次散瓶銷售價格的下降，應持謹慎態(tài)度。若衡量社會購買力的宏觀經濟指標，如CPI、PMI、PPP、人均GDP等持續(xù)不佳，且白酒年度產量繼續(xù)下降，散瓶價格可能會受到進一步影響。因此，對于貴州茅臺以及整個白酒行業(yè)來說，市場將持續(xù)下滑，特別是高端白酒銷量下滑明顯。

同時，飛天茅臺囤貨商們可能會出現拋售的情況。之前是供不應求，現在是供大于求的情況出現，茅臺的價格會繼續(xù)下探。