科拓股份改道港股：智慧停車老二的上市執(zhí)念

從創(chuàng)業(yè)板到港交所，廈門科拓通訊技術(shù)股份有限公司（以下簡稱"科拓股份"）的上市之路走了整整九年，卻仍在資本市場之外。

科拓股份近日向港交所遞交的招股書顯示，2025年公司營收8.31億元，較2024年增長3.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤1.22億元，增幅33.1%。以行業(yè)視角觀察，這家成立于2006年的智慧停車廠商，以3.3%的市場份額位列第二，與第一名6.1%的差距明顯，身后第三名僅以0.2個百分點之差緊咬。

緊迫的信號還來自財務(wù)端，2024年營收增幅為8.3%，2025年降至3.9%；三大業(yè)務(wù)中，僅停車場運營板塊營收在2023—2025年逐年增長，毛利率卻在三大業(yè)務(wù)中墊底。兩度折戟A股，此番拿到證監(jiān)會備案，對科拓股份是利好消息，但不等于拿到上市保證書。此次一旦錯失上市機會，科拓股份的融資渠道將進一步收窄，行業(yè)"老二"的位置在高度分散的市場中并不穩(wěn)固。

營收增幅下滑

科拓股份的營收，是一組增速放緩的數(shù)字。2023年營收7.38億元，2024年增至8億元，增幅8.3%，到了2025年營收爬到8.31億元，增幅降到3.9%。

細拆業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，頹勢更加明顯。作為核心營收來源的數(shù)智化停車系統(tǒng)，2025年這一板塊營收從2024年的4.79億元降到4.78億元，營收占比從59.9%跌至57.5%；數(shù)智化停車管理服務(wù)營收從2024年的1.95億元，降到2025年的1.76億元，營收占比從24.4%滑到21.2%，這是科拓股份的營收基本盤。

營收增幅下滑對科拓股份而言是危險信號嗎？北京商報記者就此問題通過郵件等方式采訪了科拓股份相關(guān)人士，截至發(fā)稿并未得到回復(fù)。

數(shù)智化停車系統(tǒng)主要銷售一體化智慧停車軟硬件及終端應(yīng)用，是自公司2006年成立即開展的業(yè)務(wù)，2025年科拓股份的數(shù)智化停車系統(tǒng)服務(wù)了1.47萬個停車場、新合約或交易訂單1.76萬個，較2024年均實現(xiàn)增長，但數(shù)智化停車系統(tǒng)銷售量15.58萬臺，較2024年的17.66萬臺少了12%。也就是說，2025年科拓股份的一體化智慧停車軟硬件及終端應(yīng)用覆蓋了更多的停車場、拿到了更多的新合約或交易訂單，但銷售數(shù)量卻不及2024年。

再具體一點，數(shù)智化停車系統(tǒng)中所含的7項軟硬件或應(yīng)用，只有停車收費管理系統(tǒng)和車位管理系統(tǒng)的銷量實現(xiàn)增長，其他諸如超聲波車位引導(dǎo)系統(tǒng)、視頻反向?qū)ぼ囅到y(tǒng)等銷售量均下滑，其中路內(nèi)停車收費系統(tǒng)從2.35萬套降到1.06萬套，銷量僅為上年的45%；充電系統(tǒng)從520套降到202套，銷量只有上年的39%。

數(shù)智化停車管理服務(wù)也在收縮，這一業(yè)務(wù)為停車場出入口車道或整個停車場提供管理服務(wù)，營收主要來自固定月服務(wù)費或根據(jù)收益分成機制基于停車場收益按預(yù)定比例分成產(chǎn)生的服務(wù)費。

2025年科拓股份數(shù)智化停車管理服務(wù)覆蓋的停車場從上一年的4890個跌到4519個，新合約或交易訂單量僅從1304個漲到1308個，服務(wù)的出入口車道數(shù)量從2024年的1.61萬道，下降到1.52萬道。

三大業(yè)務(wù)中，唯一在2023—2025年保持增長的板塊是停車場運營。"隨著房地產(chǎn)行業(yè)客戶進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致我們的合作模式從數(shù)智化停車系統(tǒng)及數(shù)智化停車管理服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橥＼噲鲞\營。"科拓股份在招股書中表示。2024年，公司全面發(fā)力停車場運營，2023—2025年，科拓股份停車場運營營收分別是9687.3萬元、1.24億元和1.75億元。

占比3.3%的行業(yè)老二

停車場運營的持續(xù)增長，未能幫助科拓股份保持營收增速，該板塊本身逐年下降的毛利率也值得注意。2023—2025年，科拓股份停車場運營業(yè)務(wù)毛利率從45.7%降到44.1%，再下滑到40.1%，是三大業(yè)務(wù)中毛利率最低的一個。

對此，科拓股份在招股書中這樣解釋，主要是由于合約運營模式的運營規(guī)模持續(xù)擴大，相較于停車場運營業(yè)務(wù)下的其他運營模式，其通常具有相對較低的毛利率，以及公司2025年承包運營模式下所服務(wù)的若干停車場利潤率相對較低；在拓展充電樁合作模式方面產(chǎn)生前期投資；在線廣告的收益貢獻減少。

根據(jù)招股書，科拓股份通過綜合運營、增值運營、平臺運營三種模式獲得營收。承包運營模式下，科拓股份以固定費用取得停車場使用權(quán)，通常根據(jù)與停車場資方的分成機制保留至少30%的收益。

增值模式下，公司根據(jù)充電樁合作模式收取車主及司機的服務(wù)費在每千瓦時0.3—0.8元，科拓股份通常根據(jù)與停車場資方的分成機制獲得不低于60%的收益。停車券采買合作目標年化內(nèi)部收益率不低于12%。

平臺運營模式，即公司移動數(shù)智化停車平臺速停車與第三方支付渠道合作，以獲得支付手續(xù)費折扣，并以此為依據(jù)開發(fā)向停車場收取標準費率的停車繳費產(chǎn)品。

不止科拓股份，同行捷順科技也瞄準了停車運營。目前，捷順科技除傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)和新主營業(yè)務(wù)智能硬件、軟件及云服務(wù)兩部分外，智慧停車運營和停車資產(chǎn)運營也為公司貢獻營收。其中智慧停車運營業(yè)務(wù)包括交易結(jié)算業(yè)務(wù)、車位代運營業(yè)務(wù)、增值運營業(yè)務(wù)；停車資產(chǎn)運營業(yè)務(wù)包括停車券業(yè)務(wù)、停車資管業(yè)務(wù)。

2025年，捷順科技智慧停車運營和停車資產(chǎn)運營業(yè)務(wù)營收分別是1.43億元和4.86億元，與總營收的占比分別為8.22%和27.85%。

根據(jù)招股書，中國智慧停車空間運營行業(yè)市場格局相對分散，按2024年相關(guān)收入計，科拓股份排名第二，市場份額3.3%，第一名市場份額6.1%，按照招股書描述的公司特征，第一名大概率是已經(jīng)在A股上市的捷順科技。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認為科拓股份的處境并不樂觀，他向北京商報記者表示，"科拓股份市場份額3.3%，行業(yè)前五合計僅17.4%，競爭對手包括捷順科技等傳統(tǒng)設(shè)備商、支付寶等互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及各地域性強勢企業(yè)。科拓股份雖實現(xiàn)‘硬件－算法－平臺－生態(tài)’全棧自主可控，但在3.3%的市場占有率面前，技術(shù)壁壘尚未轉(zhuǎn)化為市場壁壘"。

兩度折戟A股

研發(fā)投入的差距同樣引關(guān)注。

2025年，科拓股份研發(fā)成本4434.6萬元，占總營收的5.3%，同年捷順科技研發(fā)費用1.19億元，占總營收17.44億元的6.8%。研發(fā)人員方面，截至2025年12月31日，科拓股份研發(fā)團隊共215人，占總員工的10.8%，捷順科技核心研發(fā)人員575人，占全體人員總數(shù)的21.08%。

按照科拓股份的計劃，如上市成功，募集到的一部分資金將被用于"推進研發(fā)工作及增強技術(shù)能力"，其中就包括招募高素質(zhì)研發(fā)人員，計劃招募約120名至135名新研發(fā)人員。對于公司對研發(fā)人員占比有無具體目標，截至北京商報記者發(fā)稿，科拓股份相關(guān)人士并未回應(yīng)。

除了推進研發(fā)，科拓股份還計劃將募集到的資金用于擴大停車場運營業(yè)務(wù)、拓展營銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等。

和上一次沖擊創(chuàng)業(yè)板時相比，此次科拓股份赴港募資的目的更聚焦在業(yè)務(wù)。當年科拓股份擬募資5.87億元，其中計劃投向總部大樓項目的資金為1.8億元。

科拓股份與A股的緣分始于2017年。當年4月公司向深交所遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請，歷經(jīng)問詢卻始終未能叩開A股大門，于10月暫停上市計劃并自愿撤回上市申請。2021年，科拓股份再度提交創(chuàng)業(yè)板IPO申請，2022年8月，創(chuàng)業(yè)板上市審核委員會以"若干發(fā)售條件、上市條件或資料披露情況不符合規(guī)定"為由，決定不批準第二次申請。

兩度折戟后，科拓股份改道港交所，在2026年4月下旬拿到證監(jiān)會關(guān)于境外發(fā)行上市備案通知書。

"獲得本案只是公司赴港上市過程中一個重要前置程序，意味著公司滿足了監(jiān)管的合規(guī)要求，但這并不等同于已經(jīng)拿到了上市‘保險’。后續(xù)還需要通過港交所聆訊、招股及市場認購等一系列環(huán)節(jié)。考慮到公司近20年的運營歷史和近期業(yè)績平穩(wěn)增長，如果這次失利，公司融資渠道可能會進一步收窄，將面臨更大的競爭壓力和發(fā)展瓶頸。"蘇商銀行特約研究員付一夫告訴北京商報記者。

柏文喜也向北京商報記者表示，"這次赴港是科拓股份離資本市場最近的一次，原因并非時間緊迫，而是路徑選擇后的現(xiàn)實約束。如果這次再失敗，不僅九年IPO長跑功虧一簣，早期投資者騰訊等的退出通道也將受阻，后續(xù)再融資的難度會大幅上升"。

北京商報記者 魏蔚