5月15日盤后播報

今日A股延續調整，避險情緒濃厚。板塊層面多數下跌，僅半導體設備、機器人、煤炭等板塊相對抗跌。受貴金屬價格波動加劇影響，黃金股票、礦業、有色等板塊跌幅靠前。截至收盤，上證指數繼續收中陰線，報4135.39點，下跌1.02%，深證成指下跌1.17%，創業板指下跌0.56%。個股層面跌多漲少，約1800家上漲，3500余家下跌。成交方面，滬深兩市成交額約3.4萬億，較昨日幾乎持平。

本周，市場呈現擴張三角走勢，在大開大合中多次嘗試選擇方向，頗具看點。周一，滬指在外圍市場高漲的刺激下，再次跳空高開于4200點上方，短暫回落后繼續拉升。周二，隨著科技板塊的階段性降溫，指數層面略有回調，但臨近尾盤，買盤再次發力，短線有所修復。周三，上證低開后快速翻紅，繼續高舉高打。周四早盤，隔夜美盤中概股的暴漲將情緒推至階段性高位，滬指高開再創近十年新高。而后獲利盤逐漸兌現，全天收光頭光腳吞噬陰線，短期見頂回落信號明顯。今日，滬指慣性殺跌，回補前期上漲缺口。

展望未來，短期來看，市場或將持續一段時間的高位震蕩整理格局。技術面上，兩天超百點的回撤使得上證重回之前籌碼密集區，不論是之前低位抄底的獲利盤，還是高位押注突破的套牢盤，均對指數延續單邊拉升的走勢形成壓制。基本面上，誠然國內宏觀經濟復蘇節奏平穩、政策托底基調未變，但短期來看，市場經過持續上漲后部分題材板塊估值已處于高位，若無新的基本面催化接力，疊加階段性利好邊際減弱，業績增速恐難以匹配股價漲幅，短期震蕩消化估值的概率進一步抬升。

長期來看，滬指仍處于上行通道，存在進一步上攻的空間和動能。宏觀層面，CPI和PPI的企穩回升或標志中國經濟逐漸走出通縮陰霾，是穩增長政策持續落地、內需逐步回暖與全球大宗商品價格上行共同作用的結果，市場或逐漸計價中國經濟打破“價格-預期”負反饋循環的概率。預期層面，中美國力的此消彼長是A股價值重估的核心驅動力，全球格局正發生深刻結構性變遷，綜合國力、產業實力、科技競爭力與經濟韌性的強弱對比持續重構，全球資金開始重新審視中美資產的估值性價比。

落到操作層面，“科技+反內卷”的布局方向和“去偽存真，逢低布局”的配置策略或是投資者較為客觀理性的選擇。從方向上看，一方面，“反內卷”政策的落地節奏和效力決定了以制造業為主中國經濟的利潤水平；而另一方面，自主可控的現實需求疊加“AI+”的新質生產力推動，科技行業仍然具有較大的估值想象空間。從策略的角度，投資者應該摒棄單純靠概念炒作、缺乏業績支撐的題材標的，聚焦有真實技術壁壘、實打實盈利落地、估值匹配成長性的優質板塊，逢低、分批布局。

港美股方面，本周分化較為嚴重。恒生指數和恒生科技指數本周表現較弱，仍處于低位震蕩區間。美股方面則表現更為強勢。納指和標普甚至均連續刷新歷史新高。

但需要提醒，本次反彈直至突破新高，是前期踏空資金回補、疊加科技板塊業績超預期利好集中兌現的結果，當前已經處于超買區間，回調可能隨時到來，投資者或可分批止盈。

（風險提示：提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資）