劑泰科技港股上市：首日大漲超100% 紅杉連投5輪實現整支基金回本

雷遞網 樂天 5月13日

劑泰科技(北京) 股份有限公司（簡稱：“劑泰科技”，股票代碼：“07666”）今日在港交所上市，成為AI藥物遞送第一股。

劑泰科技發(fā)行價為10.5港元，發(fā)行201,229,000股，募資總額為21.13億港元；扣除上市應付費用1.2億港元，募資凈額為20億港元。

劑泰科技首日大漲超過100%，市值一度超過300億港元。隨著劑泰科技上市，紅杉中國也成為大贏家。

紅杉中國種子基金最早于2019年底在天使+輪投資了劑泰科技，是劑泰科技最早的外部投資人之一。彼時劑泰科技還沒有正式成立，尚未完成工商注冊。過去6年來，紅杉對劑泰連續(xù)進行了5輪加持。截止上市前，紅杉的持股比例為6.89%，是公司第二大機構股東。

按照劑泰的開盤價計算，HSG Seed Fund I在這一個項目上的收益，即實現了整支基金的回本。

劑泰科技也是一個由AI投資人和醫(yī)療投資人協同投資和管理的典型項目，負責人分別是AI方向的合伙人公元以及醫(yī)療健康方向的董事總經理顧翠萍。

據紅杉中國方面透露，劑泰科技、恩和、曦智科技三家公司，各自的創(chuàng)始人賴才達、崔好和沈奕晨是MIT的同學，而且相互是非常要好的朋友。早在MIT時期，紅杉就和他們三位建立了密切聯系。2020年前后，他們陸續(xù)回國創(chuàng)業(yè)，紅杉在相隔很短的時間里相繼投資了他們。

賴才達、崔好和沈奕晨三人還是音樂愛好者，并且和另外三位哈佛畢業(yè)的創(chuàng)始人組織了一個名為hf的樂隊（名字來源于物理學上的光電效應）。在曦智上市當天，hf樂隊在祝捷晚宴上首次登臺演出，這次也將在劑泰上市的晚宴上進行表演。

以下是紅杉中國部分問答環(huán)節(jié)：

提問：投資劑泰科技的過程是怎樣的？

公元：2019年前后，紅杉就已經將AI制藥列為重點關注的投資方向，開始在市場上尋找合適的創(chuàng)業(yè)者。

2019年下半年，我們得知賴才達（Chris）準備開始AI+制藥方向的創(chuàng)業(yè)，很快聯系他見了一面。當時劑泰還沒有正式成立，甚至都沒有進行工商注冊。

憑借紅杉種子快速決策的特殊機制，我們在和Chris聊完后，當場就決定給投資意向書（Term Sheet），而且后續(xù)科技和醫(yī)療兩個板塊的投資人進行協同，完成了第一筆投資。由此，紅杉在天使+輪成功投資了劑泰，成為公司最早的投資人之一。

在隨后的六年中，紅杉對劑泰一路加持，共投資5輪，是加注次數最多的投資機構。

提問：這么快的投資決策，是基于什么樣的判斷？

公元：主要基于兩點：

第一，紅杉對AI制藥大方向的認可。2019年前后，紅杉開始有意識地在AI for science方向上進行投資布局，AI制藥是必不可少的一環(huán)。此前，紅杉在AI應用于晶型預測、小分子設計、大分子設計、逆合成路線分析等多個細分領域進行了投資布局，而劑泰恰恰填補了“制劑”方向的空白。我們認為 AI 在藥物研發(fā)中的應用不僅限于靶點發(fā)現或分子設計，制劑優(yōu)化同樣是一個巨大的機會，而且劑泰選擇的 formulation 方向在當時來看是一個相對明確、可以快速落地的應用場景。

第二，Chris符合“人事匹配”的早期投資理念。坦率講，當時AI制藥方向可以選擇的投資標的并不多，而且基本都處于早期階段，看不到產品、管線、業(yè)務。因此對于極早期的創(chuàng)業(yè)項目來說，我們更多地關注“人、事”是否匹配。Chris有MIT的化學工程博士背景，創(chuàng)過業(yè)、做過管理咨詢，而且在紅杉投資的另一家AI制藥企業(yè)晶泰科技做過COO，他的背景決定了在這個方向上，Chris是比較理想的創(chuàng)始人畫像。

此外，當時Chris對創(chuàng)業(yè)方向和技術洞察的思路非常清晰，和紅杉投資團隊的判斷非常契合。而且當時我們有一個非共識的判斷：雖然Chris非常年輕，這在傳統的制藥相關的創(chuàng)業(yè)中不是優(yōu)勢；但我們當時判斷，在AI+制藥的跨領域創(chuàng)業(yè)方向上，既懂AI、又懂制藥的“兩條腿”走路是關鍵，這相比傳統的、大藥廠出身的資深人士，沒有太多‘慣性’反而會成為優(yōu)勢。

提問：Chris讓你印象最深的特質是什么？

公元：第一，Chris是一個擅長“聚人”的創(chuàng)業(yè)者，而且學習能力很強，能不斷提升自身的領導能力。

早期作為一個非常年輕的創(chuàng)業(yè)者，在醫(yī)藥這樣一個全是“老炮”的行業(yè)里，去聚攏一批資歷很深的頂尖專家加入團隊，本身就是一個難度很高的事情。他是紅杉HR團隊舉辦的“明鑒閣”項目的第一期成員，而且當時公司剛剛成立不久，他也沒有太多帶團隊的經驗，但他非常善于學習，每次都是帶著許多問題來和其他創(chuàng)業(yè)者交流，并且在創(chuàng)業(yè)教練的幫助下學習管理方法并認真回去落實，不斷磨練自身帶團隊的能力。團隊質量的不斷提升，是劑泰能走到現在非常關鍵的因素。

第二，Chris是一個非常有韌性、而且適應力很強的創(chuàng)始人。他在臺灣地區(qū)出生長大、美國求學，在沒有太多根基、資源的情況下回到大陸創(chuàng)業(yè)，這本身就是一個難度很高的選擇；此外，AI制藥在過去六年經歷了一輪很有挑戰(zhàn)的周期，這個方向的公司從被追捧、估值飆升，再到市場遇冷融資困難，再重新因為AI的爆發(fā)成為熱點，經歷過許多起伏。

陪伴Chris一路走來，我們也看到一個年輕創(chuàng)始人從當初意氣風發(fā)到經歷挫折后變得平和但更加成熟、篤定的過程。

第三，Chris善于溝通和建立信任。Chris是我投資的公司中，唯一一個在過去六年來堅持每個季度召開董事會的創(chuàng)始人，按時寫好材料，向投資人匯報公司業(yè)務進展。即便是在面臨挑戰(zhàn)和低谷的時候，他也堅持和股東進行開誠布公地溝通，專注客戶BD、商業(yè)化和修煉內功，因此我們建立了非常好的信任基礎，也更愿意長期支持劑泰的發(fā)展。

顧翠萍：我對Chris最大的感受是執(zhí)行力以及非常開放，愿意聽取不同聲音。

例如在戰(zhàn)略方向上，劑泰早期以藥物制劑改良為主。這個方向雖然能夠帶來收入，但長期天花板有限。在 mRNA 疫苗帶動 LNP 技術成為熱點之后，我們建議公司把戰(zhàn)略中心轉向 AI 驅動的 LNP 遞送平臺，并很快與公司在此戰(zhàn)略方向達成了一致，公司逐步停掉了部分制劑改良管線，把核心資源投入 LNP 方向的研發(fā)。

例如在聚焦策略方向。當劑泰決定深耕 LNP 后，一度想同時探索肝、肺、腎、肌肉等多個器官靶向方向。我們在董事會溝通時建議，基于初創(chuàng)公司較為有限的資源，應收窄戰(zhàn)線、聚焦少數方向做透，最終公司聚焦在了肝臟和脾臟兩個方向。

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