AI時(shí)代：東亞崛起

文 | 清和 智本社社長(zhǎng)（會(huì)員點(diǎn)擊小程序直接閱讀）

今年以來，東亞市場(chǎng)異常閃亮。

東亞正在迎接一場(chǎng)“潑天富貴”：截至5月7日，韓國(guó)綜合指數(shù)在去年大漲75%的基礎(chǔ)上今年再度上漲76%，升至7400點(diǎn)之上；臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)上漲45%，突破42000點(diǎn)；日經(jīng)225指數(shù)上漲24%，站上62000點(diǎn)；在集成電路的推動(dòng)下，這三大指數(shù)均創(chuàng)歷史新高。其中，臺(tái)積電市值躋身兩萬億美元行列，三星電子市值躋身一萬億美元行列，分別位列全球第六、第十一。中國(guó)幾大綜指表現(xiàn)不及日韓，但科技板塊依然突出，科創(chuàng)綜指已年內(nèi)累計(jì)上漲24%。

當(dāng)下是東亞的歷史性時(shí)刻。憑借完整高效的制造業(yè)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈和工程師人才，東亞正在成為這輪AI浪潮的逐浪者。有人說，這是改變國(guó)運(yùn)（韓國(guó)）的時(shí)刻。或許，這還是改變“洲運(yùn)”（亞洲）的時(shí)刻。

AI能否推動(dòng)?xùn)|亞崛起，替代歐美成為全球經(jīng)濟(jì)中心？AI時(shí)代是否意味著亞洲的時(shí)代，21世紀(jì)是否意味著亞洲的世紀(jì)？

本文邏輯

一、火熱的東亞

二、隱秘的力量

三、亞洲的前途

【正文7000字，閱讀時(shí)間25'，感謝分享】

火熱的東亞

東亞正處于半導(dǎo)體投資和出口的超級(jí)周期。

韓國(guó)半導(dǎo)體是這輪東亞市場(chǎng)行情的發(fā)動(dòng)機(jī)。

今年一季度，受益于全球人工智能（AI）數(shù)據(jù)中心強(qiáng)勁增長(zhǎng)，韓國(guó)半導(dǎo)體出口同比大增139%至785億美元，推動(dòng)出口額同比增長(zhǎng)37.8%至2199億美元，創(chuàng)歷史新高。

半導(dǎo)體投資推動(dòng)投資環(huán)比大幅增長(zhǎng) 4.8%，進(jìn)而帶動(dòng)制造業(yè)整體環(huán)比增長(zhǎng) 3.9%，是GDP增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)項(xiàng)。一季度韓國(guó)實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)3.6%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的2.7%，其中凈出口貢獻(xiàn) 1.1個(gè)百分點(diǎn)。

韓國(guó)在全球AI儲(chǔ)存芯片市場(chǎng)享有支配權(quán)，存儲(chǔ)芯片價(jià)格大漲推動(dòng)相關(guān)公司收益大爆發(fā)。研究機(jī)構(gòu)TrendForce數(shù)據(jù)顯示，一季度 DRAM合約價(jià)環(huán)比飆漲90%-95%，NAND閃存漲55%-60%。

一季度，三星電子錄得歷史上最強(qiáng)財(cái)報(bào)，單季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比暴漲756%，高達(dá)57.2萬億韓元，超越了2025年全年總和；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收133.9萬億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)43%，同比增長(zhǎng)69%，利潤(rùn)和營(yíng)收均創(chuàng)下季度歷史新高。

存儲(chǔ)芯片是三星利潤(rùn)的主力軍。半導(dǎo)體業(yè)務(wù)（DS部門）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.7萬億韓元，同比增長(zhǎng)225%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到53.7萬億韓元，同比暴漲47.82倍，占公司整體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的93.4%。其中，存儲(chǔ)業(yè)務(wù)營(yíng)收約74.8萬億韓元，同比暴增292%，為半導(dǎo)體部門的核心業(yè)務(wù)。

三星電子利潤(rùn)和利潤(rùn)率大爆發(fā)，促使其資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）從去年同期的10%攀升至35%，進(jìn)而大幅推高其股價(jià)。

三星電子股價(jià)在去年上漲125%的基礎(chǔ)上今年再大漲121%，總市值突破1萬億美元，成為全球第十一大上市公司。同樣受益的還有SK海力士，其股價(jià)今年已累計(jì)上漲146%，過去17個(gè)月漲了接近10倍。

中國(guó)臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最為閃耀。

一季度，商品出口總值?為?1957.41億美元?，同比?暴漲51.1%?，其中?電子零組件、AI服務(wù)器、高端芯片等產(chǎn)品?合計(jì)占出口總額的?78.5%?。

由于中國(guó)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)高度集中于半導(dǎo)體和電子產(chǎn)業(yè)，后者投資和出口大漲，推動(dòng)其經(jīng)濟(jì)騰飛。數(shù)據(jù)顯示，一季度實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)13.69%，創(chuàng)下近39年來的新高，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，2025年臺(tái)灣地區(qū)人均名義GDP達(dá)39492美元，首次同時(shí)超越韓國(guó)（35973美元）與日本（36107美元），成為東亞人均收入最高的地區(qū)。

其中，臺(tái)積電是臺(tái)灣地區(qū)半導(dǎo)體和電子產(chǎn)業(yè)的龍頭。這家企業(yè)在全球純晶圓代工的市場(chǎng)份額達(dá)到71%，基本上壟斷了7nm以下的高端制程。一季度，臺(tái)積電營(yíng)收359億美元，同比大增40.6%，連續(xù)第四個(gè)季度創(chuàng)下單季收入新高，凈利潤(rùn)達(dá)到181億美元，同比增長(zhǎng)58.3%，創(chuàng)近年新高。臺(tái)積電股價(jià)今年已累計(jì)上漲38%，過去29個(gè)月里上漲超4倍。臺(tái)積電也是亞洲第一家躋身全球1萬億和2萬億美元市值的上市公司，目前總市值達(dá)2.18萬億美元，位列全球第六。

除了臺(tái)積電，中國(guó)臺(tái)灣還有聯(lián)發(fā)科、聯(lián)詠、聯(lián)電、日月光等技術(shù)公司，擁有從設(shè)計(jì)、制造到封測(cè)、材料完整且高端的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

日本守住關(guān)鍵設(shè)備和核心材料優(yōu)勢(shì)。

一季度，日本半導(dǎo)體及電子零部件出口1.99萬億日元，同比增長(zhǎng)29.3%，推動(dòng)整體出口增長(zhǎng)11.7%至29.76萬億日元（約1885億美元），為歷史同期新高。

在芯片制造方面，日本早已不再占據(jù)主導(dǎo)地位，但是在半導(dǎo)體關(guān)鍵設(shè)備和核心材料上具有統(tǒng)治力。當(dāng)前，日本企業(yè)在全球14種半導(dǎo)體核心材料中市場(chǎng)份額超過50%。

東京電子（Tokyo Electron），涂膠顯影設(shè)備全球市占率接近 90%（EUV涂膠顯影機(jī)達(dá)100%），一季度營(yíng)收7118.18億日元（約合49.3億美元），同比增長(zhǎng)8.61%，環(huán)比增長(zhǎng)28.9%；凈利潤(rùn)2142.90億日元（約合14.8億美元），同比大增49.89%，大幅超出預(yù)期。東京電子股價(jià)去年上漲了45%，今年已累計(jì)上漲52%。

不過，與韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣相比，日本一季度GDP表現(xiàn)平平。日本實(shí)際GDP環(huán)比持平，按年率換算下降1.8%。

原因是，韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值約占GDP的 8%左右，中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值約占GDP的 20%，這一產(chǎn)業(yè)對(duì)二者的GDP推動(dòng)大，但日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重只有1%，加上電子零部件也才8%左右，對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)效應(yīng)更低一些。

其實(shí)，中國(guó)在這輪東亞技術(shù)浪潮表現(xiàn)也不錯(cuò)。

盡管中國(guó)半導(dǎo)體技術(shù)沒有日韓那樣的市場(chǎng)統(tǒng)治力，但是中國(guó)的優(yōu)勢(shì)是擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從芯片制造、光模塊、印制電路板、電子元器件，到AI數(shù)據(jù)中心和云服務(wù)，再到電池、電力和原材料。

一季度，中國(guó)集成電路出口?850億個(gè)?，同比增長(zhǎng)?13.4%?，出口金額高達(dá)724億美元，同比增長(zhǎng)77.5%。這帶動(dòng)一季度規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.6%、營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)14.8%、利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)1.25倍。一季度，中國(guó)整體出口同比增長(zhǎng)11.9%，實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)5%。

今年以來，光模塊上漲84%，光通信74%，光芯片53%，通信設(shè)備38%，電子元器件30%。其中源杰科技、新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、佰維存儲(chǔ)、仕佳光子、寒武紀(jì)股票被市場(chǎng)瘋炒，漲勢(shì)驚人。

如果打破地理約束，按文化定義東亞，那么新加坡也是東亞的杰出代表。

別看新加坡“小國(guó)寡民”，其半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在全球市場(chǎng)中擁有一席之地。新加坡生產(chǎn)了全球10%的芯片，制造了全球約 20% 的半導(dǎo)體設(shè)備。其半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占本國(guó)制造業(yè)產(chǎn)值的33.4%，附加值約占GDP的5.8%。

今年前三個(gè)月，新加坡集成電路（IC/半導(dǎo)體）出口分別同比增長(zhǎng) 80.5%、51.2%、113.8%，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。只是受地緣政治波及，新加坡一季度GDP增速有所放緩，同比增長(zhǎng)4.6%，低于市場(chǎng)預(yù)期的5.8%。

從韓國(guó)、日本，到中國(guó)（含臺(tái)灣地區(qū)），再到新加坡，半導(dǎo)體市場(chǎng)火熱，可以說是“東亞之光”。

為什么是東亞？為什么不是老牌的歐洲，不是距離美國(guó)更近的拉美，不是資源豐富的中東、中亞和俄羅斯？

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