6年5輪加持劑泰科技，紅杉種子一期迎來首個「全壘打」項目

紅杉是對劑泰科技支持輪次最多的投資機構。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

微信公眾號｜ipozaozhidao

據IPO早知道消息，被譽為“制藥界SpaceX”的劑泰科技于2026年5月13日正式以“7666”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，成為“全球AI納米遞送第一股”， 也是“港股AI大分子生物制藥第一股”。上市首日開盤，劑泰科技市值突破300億港元。

成立至今，劑泰科技已獲得多家知名機構的投資，并在本次IPO發行中引入了一個堪稱“豪華”的基石陣容，募資規模創下2026年迄今港股醫療健康IPO募資之最，國際配售認購倍數亦創2026年迄今港股醫療健康IPO之最。

其中，紅杉中國在還沒有正式成立、尚未完成工商注冊時就完成了對劑泰科技的天使+輪投資，是公司最早的外部投資人之一。過去6年來，紅杉對劑泰連續進行了5輪加持，是對公司支持輪次最多的投資機構。IPO前，紅杉持有劑泰科技6.89%的股份，是公司第二大機構股東。

6年來，紅杉對劑泰的發展提供了不少幫助，包括早期公司的選址和落地（落地杭州和對接當地資源）、業務方向的調整和重新聚焦，領導力培訓（Chris參加了紅杉針對早期創業者提升管理能力的項目“明鑒閣”第一期）、重要人才的引進（劑泰現任CFO由紅杉推薦加入）等等，一路陪伴公司成長。

值得一提的是，劑泰科技是紅杉種子自2018年單列以來投出的第一個IPO，也是紅杉種子一期（HSG Seed Fund I）的第一個“全壘打”項目。按照劑泰的開盤價計算，HSG Seed Fund I在這一個項目上的收益，即實現了整支基金的回本。

此外，劑泰科技不僅是紅杉“從種子到IPO”全階段投資的代表企業，而且由于劑泰“AI+藥物遞送”的跨領域特點，這也是一個由AI投資人和醫療投資人協同投資和管理的典型項目，負責人分別是AI方向的合伙人公元以及醫療健康方向的董事總經理顧翠萍。

既關注大方向，也看重“人、事”是否匹配

科技投資團隊與醫療投資團隊形成互補

公元透露，2019年前后紅杉就已經將AI制藥列為重點關注的投資方向，開始在市場上尋找合適的創業者。2019年下半年，當得知賴才達（Chris，劑泰科技創始人、董事長兼首席執行官）準備開始AI+制藥方向的創業，紅杉團隊很快聯系他見了一面。當時劑泰還沒有正式成立，甚至都沒有進行工商注冊。

公元進一步指出，之所以快速做出投資決策主要基于兩點：

第一、紅杉對AI制藥大方向的認可。2019年前后，紅杉開始有意識地在AI for science方向上進行投資布局，AI制藥是必不可少的一環。此前，紅杉在AI應用于晶型預測、小分子設計、大分子設計、逆合成路線分析等多個細分領域進行了投資布局，而劑泰恰恰填補了“制劑”方向的空白。“我們認為 AI 在藥物研發中的應用不僅限于靶點發現或分子設計，制劑優化同樣是一個巨大的機會，而且劑泰選擇的 formulation 方向在當時來看是一個相對明確、可以快速落地的應用場景。”

第二、賴才達符合“人事匹配”的早期投資理念。“坦率講，當時AI制藥方向可以選擇的投資標的并不多，而且基本都處于早期階段，看不到產品、管線、業務。因此對于極早期的創業項目來說，我們更多地關注‘人、事’是否匹配。Chris有MIT的化學工程博士背景，創過業、做過管理咨詢，而且在紅杉投資的另一家AI制藥企業晶泰科技做過COO，他的背景決定了在這個方向上，Chris是比較理想的創始人畫像。此外，當時Chris對創業方向和技術洞察的思路非常清晰，和紅杉投資團隊的判斷非常契合。而且當時我們有一個非共識的判斷：雖然Chris非常年輕，這在傳統的制藥相關的創業中不是優勢；但我們當時判斷，在AI+制藥的跨領域創業方向上，既懂AI、又懂制藥的‘兩條腿’走路是關鍵，這相比傳統的、大藥廠出身的資深人士，沒有太多‘慣性’反而會成為優勢。”

此外，顧翠萍強調，在劑泰的的早期階段，科技團隊和醫療團隊的視角基本一致，因為早期階段重點是看人和方向。隨著項目到中后期進展，科技團隊和醫療團隊開始顯示出不同的專業優勢。科技團隊更關注算法的領先性和平臺的延展性，醫療團隊更關注管線進展、靶點選擇和臨床方向的合理性，更看重管線數據。

“兩個團隊的視角結合起來之后，對公司來說，其既能從科技團隊那里獲得對 AI 平臺能力的評估和建議，也能從醫療團隊這里得到對管線方向、臨床路徑的專業判斷。兩邊的投后支持不是重疊的，而是互補的，覆蓋了公司成長的不同維度。這也是為什么紅杉能夠一路從天使輪跟投到 IPO——因為我們能從多個維度去理解和評估公司的價值。”顧翠萍說道。

雙方日常建立了非常好的信任基礎

紅杉為此更愿意長期支持劑泰的發展

這6年一路攜手走過來，公元認為賴才達身上具有三大特質。

其一、賴才達是一個擅長“聚人”的創業者，而且學習能力很強，能不斷提升自身的領導能力——早期作為一個非常年輕的創業者，在醫藥這樣一個全是“老炮”的行業里，去聚攏一批資歷很深的頂尖專家加入團隊，本身就是一個難度很高的事情。他是紅杉HR團隊舉辦的“明鑒閣”項目的第一期成員，而且當時公司剛剛成立不久，他也沒有太多帶團隊的經驗，但他非常善于學習，每次都是帶著許多問題來和其他創業者交流，并且在創業教練的幫助下學習管理方法并認真回去落實，不斷磨練自身帶團隊的能力。團隊質量的不斷提升，是劑泰能走到現在非常關鍵的因素。

其二、賴才達是一個非常有韌性、而且適應力很強的創始人。他在臺灣地區出生長大、美國求學，在沒有太多根基、資源的情況下回到大陸創業，這本身就是一個難度很高的選擇；此外，AI制藥在過去六年經歷了一輪很有挑戰的周期，這個方向的公司從被追捧、估值飆升，再到市場遇冷融資困難，再重新因為AI的爆發成為熱點，經歷過許多起伏。“陪伴Chris一路走來，我們也看到一個年輕創始人從當初意氣風發到經歷挫折后變得平和但更加成熟、篤定的過程。”

第三、賴才達善于溝通和建立信任。“Chris是我投資的公司中，唯一一個在過去六年來堅持每個季度召開董事會的創始人，按時寫好材料，向投資人匯報公司業務進展。即便是在面臨挑戰和低谷的時候，他也堅持和股東進行開誠布公地溝通，專注客戶BD、商業化和修煉內功，因此我們建立了非常好的信任基礎，也更愿意長期支持劑泰的發展。”

在顧翠萍看來，其對賴才達最大的感受是執行力以及非常開放，愿意聽取不同聲音。“作為醫藥方向的投資人，我們在公司的戰略方向、聚焦策略上會提供一些專業建議，而Chris一直以來都很尊重我們的意見。”

“例如在戰略方向上，劑泰早期以藥物制劑改良為主。這個方向雖然能夠帶來收入，但長期天花板有限。在 mRNA 疫苗帶動 LNP 技術成為熱點之后，我們建議公司把戰略中心轉向 AI 驅動的 LNP 遞送平臺，并很快與公司在此戰略方向達成了一致，公司逐步停掉了部分制劑改良管線，把核心資源投入 LNP 方向的研發。”顧翠萍補充道，“又例如在聚焦策略方向。當劑泰決定深耕 LNP 后，一度想同時探索肝、肺、腎、肌肉等多個器官靶向方向。我們在董事會溝通時建議，基于初創公司較為有限的資源，應收窄戰線、聚焦少數方向做透，最終公司聚焦在了肝臟和脾臟兩個方向。”