新筑股份14.55億剝離傳統主業謀轉型 56億收購未盈利資產押注清潔能源

長江商報消息●長江商報記者 徐佳

在四川國資主導下，新筑股份（002480.SZ）推進重組謀求業務轉型升級。

5月11日晚間，新筑股份披露的修訂后重組草案顯示，公司擬作價14.55億元出售現有磁浮業務與橋梁功能部件業務板塊，同時以56.03億元的價格收購四川蜀道清潔能源集團有限公司（以下簡稱“蜀道清潔能源”）60%股權，并募集配套資金不超過28億元。

通過本次交易，新筑股份將注入主要從事水電、風電、光伏等清潔能源發電項目的投資、建設與運營的資產，徹底完成主營業務的迭代轉型，并解決與控股股東蜀道集團之間的同業競爭問題。

長江商報記者注意到，近年來，新筑股份一直面臨主業虧損的難題。2021年至2025年，新筑股份連續5年歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）虧損，累計虧損金額17.18億元。且自2012年以來，新筑股份連續14年扣除非經常性損益后的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）虧損，累計虧損金額33.16億元。

需要注意的是，作為置入資產，蜀道清潔能源尚未盈利。受限于收入規模較小且費用高企等因素，2024年和2025年，蜀道清潔能源的歸母凈利潤持續為負數，累計虧損1.7億元。

即便如此，新筑股份仍將此次重組視為業務轉型、改善盈利能力的關鍵舉措。

分三步完成主業置換

新筑股份本次重組將分為三個部分進行。

具體來看，新筑股份擬向蜀道軌交集團出售川發磁浮100%股權、對川發磁浮享有的債權以及其他與軌道交通業務有關的部分資產，擬向四川路橋出售新筑交科100%股權以及其他與橋梁功能部件業務有關的資產和負債，置出資產的交易價格為14.55億元。

同時，新筑股份擬向蜀道集團發行股份及支付現金購買其持有的蜀道清潔能源60%股權。根據評估，蜀道清潔能源的整體估值為93.39億元，評估增值率4.34%，其60%股權的交易價格為56.03億元。

上述資產出售、發行股份及支付現金購買資產互為條件，共同構成本次交易不可分割的組成部分，其中任何一項未獲得所需的批準，則本次交易自始不生效。

同時，新筑股份還擬向不超過35名特定對象發行股份募集配套資金，總額不超過28億元，主要投入到阿壩縣“光熱+”一期100萬千瓦項目、道孚230萬千瓦光伏項目、支付中介機構費用和相關稅費等費用。

本次募集配套資金以本次發行股份購買資產交易的成功實施為前提，但募集配套資金的成功與否不影響發行股份購買資產交易的實施。

長江商報記者注意到，本次重組是四川國資主導下，新筑股份解決同業競爭問題的重要舉措。

2025年5月，因國有股權無償劃轉，蜀道集團成為新筑股份控股股東。但蜀道集團所控制的部分子公司與新筑股份存在部分重合的業務，因此蜀道集團承諾將在5年內運用包括但不限于資產重組、業務調整、委托管理等方式，推進相關業務整合以解決與上市公司的同業競爭問題。

不僅如此，通過實施本次交易，新筑股份將剝離磁浮和橋梁功能部件業務相關資產并置入具有較強持續經營能力的清潔能源業務資產，進而提升上市公司核心競爭力并實現主營業務整體轉型，推動蜀道集團旗下清潔能源產業規模化集群化發展。

置入資產歸母凈利持續為負數

在主業持續虧損的情況下實施重組，新筑股份“騰籠換鳥”，意在徹底實現業務轉型。

事實上，近年來，新筑股份的磁浮技術轉化效率低，遲遲未實現市場突破，磁浮業務長期虧損。同時，橋梁功能部件業務雖為傳統主業，但行業競爭呈現逐漸加劇的態勢。

新筑股份坦言，雖然上市公司通過加強技術創新、加大技術營銷等方式推動業務發展，但業務調整尚未取得預期的效果。

數據顯示，2021年至2025年，新筑股份連續5年歸母凈利潤虧損，累計虧損金額17.18億元。而自2012年以來，新筑股份連續14年扣非凈利潤虧損，累計虧損金額33.16億元。

通過本次重組，新筑股份將剝離磁浮和橋梁功能部件業務相關資產并置入具有較強持續經營能力的優質資產，提升上市公司核心競爭力，實現主營業務整體轉型。

長江商報記者注意到，蜀道清潔能源近兩年一直處于虧損狀態。2024年和2025年，蜀道清潔能源的營業收入分別為6.96億元、10.02億元，歸母凈利潤分別為虧損1.56億元、1433.71萬元，兩年累計虧損1.7億元。

對此，新筑股份稱，受限于報告期內部分電站陸續投運，且截至報告期末尚有部分電站未投運或仍處于調試發電階段，置入標的蜀道清潔能源整體收入規模較小，疊加財務費用、管理費用處于高位，最終導致蜀道清潔能源最近兩個會計年度歸母凈利潤持續為負數。

新筑股份提示，如果置入標的投運電站未來發電情況不及預期，或電力交易政策發生較大不利變化，置入標的存在持續虧損的風險。

報告期內，蜀道清潔能源的毛利分別為2.92億元、4.48億元；同時其管理費用分別為1.15億元、1.42億元，占營業收入的比例為16.54%、14.19%；財務費用2.14億元、2.4億元，占營業收入的比例為30.74%、23.99%。

報告期內，蜀道清潔能源的期間管理費用合計分別為3.43億元、4億元，期間費用率49.31%、39.92%。

根據備考審閱報告，在不考慮募集配套資金的影響下，以2025年財務數據為基數測算，本次交易完成后，2025年新筑股份的營業收入、歸母凈利潤將分別增至21.51億元、-3197.56萬元，虧損面明顯收窄；期末新筑股份的資產總額將達到405.08億元，較交易前增長201.51%，且資產負債率將由交易前的84.46%下降至68.74%。

蜀道集團作出業績承諾，如本次交易于2026年實施完畢，相關業績承諾資產2026年至2028年的凈利潤為9933.67萬元、1.15億元、2.17億元。如本次交易于2027年實施完畢，則業績承諾資產2027年至2029年的凈利潤為1.15億元、2.17億元、2.39億元。

新筑股份進一步表示，本次交易屬于公司盤活資產、降低負債率的行為，是公司進一步實施業務優化調整的重要舉措，有利于為公司的穩定健康發展打下良好的基礎，助力上市公司完成業務轉型，改善公司盈利能力和抗風險能力。