中國央行連續第18個月增持黃金，美伊談判又生變數｜黃金早參

核心關注

1.金價高位震蕩，靜待晚間非農數據指引：在美伊和談樂觀預期下，現貨黃金周四（5月7日）收漲0.3%，報4700.98美元/盎司。周五（5月8日）亞市早盤，金價在4700美元關口附近窄幅震蕩。市場焦點轉向將于北京時間20:30公布的美國4月非農就業報告，數據將影響市場對美聯儲利率路徑的預期。截至昨日收盤，全亞洲規模最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）上漲1.21%，現價9.91元，該基金近30日累計漲幅10.83%。

2.中國央行連續第18個月增持黃金：中國人民銀行5月7日公布的數據顯示，截至4月末，我國黃金儲備為7464萬盎司，較3月末增加26萬盎司，為連續第18個月增持。世界黃金協會4月29日發布的報告顯示，2026年第一季度全球央行增儲黃金244噸，購金量高于上季度水平及五年均值，為金價提供了重要的結構性支撐。

3.美伊談判“一頁紙”協議接近達成，但局勢再生波瀾：據多家權威媒體報道，美伊雙方正接近達成一份旨在結束戰事的“一頁紙”諒解備忘錄，為后續更詳細的核問題談判設定框架。然而，伊朗外交部7日表示尚未就美方方案作出回應。同時，有報道稱伊朗指責美國違反停火協議，美軍襲擊油輪并空襲沿海地區，伊方已進行反擊，導致油價上漲。和平曙光與軍事摩擦并存，市場情緒在樂觀與謹慎間快速切換。

黃金價格回顧

·隔夜收盤（5月7日）：

1.現貨黃金收報4700.98美元/盎司，上漲0.3%，盤中最高觸及4764.67美元/盎司。

2.COMEX黃金期貨（6月合約）收報4710.90美元/盎司，上漲0.4%。

3.全亞洲規模最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）上漲1.21%，現價9.91元，該基金近30日累計漲幅10.83%。

4.黃金股票是黃金價格走勢天然的放大器，黃金股ETF華安（159321）全面覆蓋黃金上下游產業鏈企業，昨日上漲2.29%。其中周大福上漲7.29%，株冶集團上漲7.09%，赤峰黃金，萬國黃金集團等個股跟漲。

·早盤動態（5月8日）：

1.截至北京時間上午8:48，倫敦金現（國際現貨）報4700.07美元/盎司，較昨日收盤微跌0.08%。

2.國內市場：上海黃金交易所黃金T+D早盤報1032.84元/克，較昨日收盤下跌0.14%。

宏觀局勢

1.地緣政治：協議框架浮現，但核心分歧依舊嚴重。美方通過巴基斯坦向伊朗遞交了一份包含14項條款的諒解備忘錄草案，核心內容包括伊朗開放霍爾木茲海峽、美國逐步解除封鎖，以及啟動為期30天的后續談判。然而，雙方在核問題（如濃縮鈾處置、核查）、導彈計劃及地區影響力等核心議題上分歧根深蒂固。伊朗議會發言人甚至稱相關報道是“美國的一廂情愿”。同時，軍事摩擦的消息表明局勢依然脆弱，任何協議都可能是過渡性安排。瑞士表示愿為談判提供斡旋支持。

2.美國政策與數據：市場正屏息等待今晚公布的美國4月非農就業數據。市場普遍預期新增就業人數將放緩至6.2萬~6.7萬人（遠低于3月的17.8萬），失業率維持在4.3%。但多項先行指標暗示數據可能超預期。此前公布的ADP數據顯示，4月私營部門新增就業大幅放緩至15.6萬人，創三年新低。這份報告將是評估美國經濟韌性和美聯儲政策立場的關鍵。

3.央行購金動態：中國央行連續第18個月增持黃金，4月增持26萬盎司。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，4月國際金價回落為央行增持提供了機會，且從優化國際儲備結構、增強主權貨幣信用、為人民幣國際化創造條件等角度看，增持黃金仍有必要。世界黃金協會數據顯示，一季度全球央行凈購金244噸，波蘭、烏茲別克斯坦和中國是已披露的最大買家。盡管土耳其、俄羅斯等少數央行有減持行為，但全球央行整體購金意愿依然強勁，為黃金市場提供了長期、穩定的需求支撐。

資金與情緒

1.ETF持倉動態：SPDR Gold Trust持倉在5月8日增加0.286噸至1033.483噸，結束了此前連續流出的態勢。這一變化可能反映了部分投資者在局勢不明朗和關鍵數據公布前，重新配置黃金以對沖風險。

2.市場情緒：金價呈現“倒V”走勢，在觸及兩周高位后回落，日K線留下長上影線，顯示在4700美元上方存在明顯的獲利了結壓力。市場情緒在地緣樂觀預期、突發沖突風險以及美聯儲政策前景之間反復搖擺，整體趨于謹慎，等待非農數據提供更明確的方向指引。中國及全球央行的持續購金行為，為市場情緒提供了重要的長期信心支撐。

關聯市場

1.原油：受美伊局勢反復影響，油價波動加劇。有報道稱美軍襲擊導致沖突再起，推動WTI原油價格上漲超2%，交投于97美元/桶附近。

2.匯市：美元指數在周四先跌后漲，最終收漲。市場在非農數據公布前保持觀望。

3.債市：美國10年期國債收益率維持在相對高位，對無息黃金構成一定壓力。

機構觀點精要

摩根士丹利：在5月初的報告中，將2026年下半年黃金目標價從5700美元/盎司下調至5200美元/盎司，認為黃金定價邏輯正從避險敘事回歸到受實際利率、美元等傳統宏觀因素主導的階段。

華安基金：當前市場對降息的悲觀預期已定價得較為充分，金價經歷深度調整后處于偏低位置。若未來油價隨著美伊談判取得進展而出現邊際緩和，或美國經濟數據進一步顯現疲態，降息預期的邊際回暖都可能成為推動金價的關鍵催化劑。展望后市，支撐黃金中長期走勢的結構性因素并未動搖，全球“去美元化”趨勢下，以中國、波蘭為代表的新興市場央行購金需求持續釋放，一季度全球央行凈購金244噸；美國財政赤字高企、債務利息超過軍費，美元信用面臨長期侵蝕；黃金作為對沖“國際秩序碎片化風險”與“主權信用貨幣風險”的戰略資產，在投資組合中分散風險的配置價值依然穩固。

RJO期貨策略師：若美伊停火得以維持且霍爾木茲海峽恢復暢通，金價有望升至每盎司5000美元。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）