長江電力發電量與業績雙雙穩增 大股東斥資45億增持持股升至43.47%

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

水電巨頭長江電力（600900.SH）經營業績繼續保持穩健增長。

4月29日晚，長江電力披露了2026年第一季度報告。前三個月，公司實現營業收入181.12億元，同比增長6.44%；歸母凈利潤67.61億元，同比增長30.50%。

與2025年第一季度相比，長江電力的歸母凈利潤增加超10億元，同比增速持平。

與業績增長相關的是，2026年一季度，長江電力的發電量也有所增加，其境內所屬六座梯級電站總發電量約618.25億千瓦時，同比增長7.19%。

2025年，長江電力的經營業績也表現為增長。當年，公司實現營業收入862.42億元，同比增長約2%；歸母凈利潤約為345億元，同比增長約6%。

2025年，長江電力繼續積極回報股東。公司全年將派發現金紅利244.68億元，分紅率繼續穩定在70%以上。

長江電力的大股東中國三峽集團看好其發展前景。截至2026年一季度末，中國三峽集團已斥資約45億元增持公司股份，超過了增持計劃下限。

發電量與業績雙雙穩增長

長江電力的經營業績延續穩增長的良好發展勢頭。

根據最新披露的一季度報告，前三個月，長江電力實現營業收入181.12億元，同比增長6.44%；實現的歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為67.61億元、62.37億元，同比增加15.80億元、10.04億元，增長幅度為30.50%、19.20%。

2025年一季度，公司實現的營業收入為170.15億元，同比增長8.68%；歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為51.81億元、52.33億元，同比增長30.56%、31.49%。

對比發現，2026年一季度，長江電力的營業收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤均保持了穩健增長趨勢。

長江電力是一家水電巨頭，公司經營業績與發電量相關，而發電量受來水豐枯影響較大。

2025年第一季度，長江電力境內所屬六座梯級電站總發電量約576.79億千瓦時，較上年同期增加9.35%。

來水方面，烏東德水庫來水總量約167.05 億立方米，較上年同期偏豐12.50%；三峽水庫來水總量約555.19 億立方米，較上年同期偏豐 11.56%。

2026年第一季度，公司境內所屬六座梯級電站總發電量約 618.25億千瓦時，較上年同期增加7.19%。與之相關的來水，烏東德水庫來水總量約154.75億立方米，較上年同期偏枯7.36%；三峽水庫來水總量約585.68億立方米，較上年同期偏豐5.49%。

近幾年，長江電力境內所屬六座梯級電站總發電量呈持續增長趨勢。2023年至2025年，公司境內所屬六座梯級電站總發電量分別約為2762.63億千瓦時、2959.04 億千瓦時、3071.94 億千瓦時，同比增長5.34%、7.11%、3.82%。

2025年，公司發電量首次突破3000億千瓦時。公司稱，其累計發電量突破4萬億千瓦時，節水增發電量達140.1億千瓦時，綜合耗水率、水量利用率等關鍵指標均創歷史最優。

與之對應的經營業績，2023年至2025年，公司實現的營業收入分別為781.12億元、844.92億元、862.42億元，同比增長13.43%、8.12%、2.07%；歸母凈利潤分別為272.39億元、324.96億元、345.03億元，同比增長14.81%、19.28%、6.18%。

上述數據顯示，盡管公司營業收入、歸母凈利潤同比增速并不穩定，但均表現為增長。

發電投資雙輪驅動發展

長江電力盈利能力總體穩定，這與公司采取發電與投資雙輪驅動的發展戰略相關。

除了運營管理的?世界最大清潔能源走廊（主要為境內六座梯級電站）外，近年來，長江電力還積極進行了系列布局，主要為抽水蓄能。甘肅張掖抽蓄電站投產后，年利潤貢獻預計25億元。2025年，公司完成河南鞏義、江西尋烏2個項目投資決策和河北青龍等4個項目公司股權收購，湖南攸縣項目主體工程開工。受托運維的浙江長龍山電站首次實現全年“零非停”，完成公司首個抽蓄電廠安全生產一級達標創建。

長江電力積極對外投資，投資標的主要是電力同行。

Wind數據顯示，截至2025年末，長江電力持股有11家A股上市公司，除了建設銀行、南網數字外，其余的包括國投電力、湖北能源、桂冠電力等。

長江電力的投資凈收益也較為可觀。2025年，公司投資收益49.59億元。此前的2020年至2024年，公司投資凈收益分別為40.53億元、54.26億元、46億元、47.50億元、52.58億元。

上述數據顯示，長江電力的投資凈收益總體上也較為穩定。

長江電力的財務狀況持續改善，最為直觀的感受是財務費用在下降。2023年，受收購資產影響，當年財務費用為125.56億元，2024年、2025年，公司財務費用分別為111.31億元、93.71億元，2025年財務費用同比減少17.60億元。

2026年一季度，長江電力的財務費用為21.06億元，同比減少3.75億元。

基于穩定盈利能力，長江電力是A股市場分紅明星之一。Wind數據顯示，自2003年A股上市以來，公司實現的歸母凈利潤累計數為3461.24億元，累計派發現金紅利2304.10億元。其中，2021年至2025年，公司年度分紅率均超過70%。

長江電力的控股股東中國三峽集團對長江電力的未來充滿信心。2025年8月，長江電力曾公告，擬斥資不低于40億元、不超過80億元回購公司已經公開發行的部分股份。截至2026年3月30日，中國三峽集團已經累計出資45億元回購。目前，中國三峽集團對長江電力的持股比升至43.47%。