保時(shí)捷“賣掉”布加迪，在華堅(jiān)持不降價(jià)、不國產(chǎn)

在盈利端的重壓之下，保時(shí)捷把布加迪“賣了”。

日前，保時(shí)捷宣布已同意將布加迪合資公司布加迪·銳馬克（Bugatti Rimac）以及其在合作方銳馬克集團(tuán)（Rimac Group）所持有的全部股權(quán)出售，買方是由紐約投資機(jī)構(gòu)HOF Capital牽頭的國際投資者財(cái)團(tuán)。

公開資料顯示，保時(shí)捷與Rimac于2021年共同成立了合資公司布加迪·銳馬克（Bugatti Rimac），旨在將布加迪的品牌遺產(chǎn)與Rimac的電動(dòng)技術(shù)結(jié)合。作為當(dāng)時(shí)交易結(jié)構(gòu)的一部分，保時(shí)捷持有這家新合資公司45%的股份，并在Rimac集團(tuán)層面也保留了少數(shù)股權(quán)（約20.6%）。

圖片來源：保時(shí)捷官網(wǎng)

彼時(shí)，時(shí)任保時(shí)捷CEO（首席執(zhí)行官）的奧博穆曾表示，未來將把雙方在超跑、電動(dòng)出行領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。然而，自合資公司成立以來，保時(shí)捷自身面臨著不小的挑戰(zhàn)。

今年3月，保時(shí)捷發(fā)布的2025年財(cái)報(bào)顯示，其營業(yè)收入從2024年的400.8億歐元降至362.7億歐元，下滑9.5%；銷售利潤從56.4億歐元驟降至4.13億歐元。報(bào)告期內(nèi)，保時(shí)捷銷售回報(bào)率為1.1%，而2024年這一數(shù)據(jù)為14.1%。

事實(shí)上，布加迪每年的產(chǎn)量極其有限，通常不超過百輛，但每款車型的研發(fā)成本卻高達(dá)數(shù)億歐元。有觀點(diǎn)認(rèn)為，正是這種“高投入、低產(chǎn)出”的商業(yè)模式，使得布加迪在保時(shí)捷現(xiàn)金流緊張的危機(jī)時(shí)刻成為首要被剝離的對(duì)象。此次出售相關(guān)資產(chǎn)正是這一背景下的關(guān)鍵舉措。

對(duì)于去年的表現(xiàn)，保時(shí)捷CFO（首席財(cái)務(wù)官）白禹翰表示：“2025年，保時(shí)捷在全球面臨巨大挑戰(zhàn)。2026年，調(diào)整措施仍會(huì)對(duì)盈利產(chǎn)生數(shù)億歐元的一次性影響。我們的目標(biāo)是確保中期達(dá)到符合保時(shí)捷標(biāo)準(zhǔn)的高利潤率，并長期增強(qiáng)業(yè)務(wù)韌性。”

具體到汽車業(yè)務(wù)，保時(shí)捷2025年汽車業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流為15.1億歐元，凈現(xiàn)金流利潤率為4.7%，處于調(diào)整后的預(yù)測范圍之內(nèi)。

銷量方面，2025年，保時(shí)捷全球銷量約27.9萬輛，其中純電動(dòng)車占比從2024年的12.7%提升至22.2%。但在中國市場，其銷量約4.2萬輛，同比下滑26%。保時(shí)捷方面解釋稱，部分原因是中國豪華車市場整體承壓。據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，2025年，中國豪華品牌累計(jì)銷量約248.1萬輛，同比下滑9.6%。

在這一背景下，保時(shí)捷現(xiàn)任CEO駱明楷明確表示，絕不犧牲品牌長期價(jià)值換取短期銷量，即使在中國市場也不會(huì)動(dòng)搖。

白禹翰也強(qiáng)調(diào)：“我們不會(huì)參與中國市場過于激烈的價(jià)格競爭，否則將侵蝕高端品牌形象和利潤根基。”

此外，保時(shí)捷再次重申不會(huì)在中國國產(chǎn)，認(rèn)為此舉將消耗過多資源。白禹翰預(yù)計(jì)，2026年保時(shí)捷在華銷量將下滑至3萬輛。

據(jù)悉，保時(shí)捷內(nèi)部正在制定“2035年戰(zhàn)略”，框架已基本明確。駱明楷表示，這一戰(zhàn)略是為保時(shí)捷重新設(shè)定航向的框架，旨在提升競爭力與財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。

圖片來源：保時(shí)捷官網(wǎng)

在產(chǎn)品戰(zhàn)略層面，駱明楷提出“收縮”與“擴(kuò)張”并行的雙主線。一方面，大幅簡化產(chǎn)品組合，減少復(fù)雜性和衍生車型；另一方面，在核心盈利領(lǐng)域向上拓展，追求更高利潤。

在管理層面，保時(shí)捷計(jì)劃通過精簡架構(gòu)、壓縮層級(jí)、破除官僚主義，提升決策效率；在成本控制方面，則通過深度改革實(shí)現(xiàn)利潤結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

“這意味著我們不僅要降低采購與單位成本，更要從根本上重新思考跑車的開發(fā)模式。”駱明楷表示。

2026年4月11日，保時(shí)捷發(fā)布的最新交付數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，其在全球交付6.1萬輛汽車，同比下滑15%。分區(qū)域來看，北美交付量約1.8萬輛，同比下降11%；德國本土交付量為7778輛，同比增長4%；歐洲（不含德國）交付量約1.4萬輛，同比下降18%；海外及新興市場交付量約1.2萬輛，同比下降20%；中國市場交付量7519輛，同比下降21%。

保時(shí)捷方面表示，交付下滑主要源于燃油版718車型停產(chǎn)、去年同期純電Macan處于投產(chǎn)爬坡期，以及美國取消電動(dòng)和混動(dòng)汽車稅收優(yōu)惠政策等因素導(dǎo)致。

記者|劉曦

編輯|何小桃 裴健如 杜恒峰

校對(duì)|許紹航

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