A股2025年光伏年報盤點：巨頭業績受挫，儲能業務成破局關鍵？

隨著A股上市公司2025年年度報告的密集披露，光伏行業的“成績單”全面展現在市場面前。

年報數據顯示，光伏行業內呈現出“冰火兩重天”格局，曾經風光無限的硅料、硅片及組件巨頭集體陷入業績泥潭。然而，“光儲一體化”異軍突起，成為部分企業逆風翻盤的“諾亞方舟”，以陽光電源、德業股份為代表的企業憑借在儲能賽道的深厚布局，不僅實現了營收和凈利潤的大幅攀升，更向市場證明了儲能作為“第二增長曲線”的巨大潛力。

巨頭業績集體承壓

光伏行業內，通威股份交出了一份沉重的答卷，2025年公司實現營業收入841.28億元，同比下降8.55%，歸屬于上市公司股東的凈利潤出現95.53億元的巨額虧損。

同樣深陷泥潭的還有組件龍頭隆基綠能，其2025年實現營業收入703.47億元，同比下降14.82%，歸母凈利潤虧損64.20億元。

此外，大全能源營收為48.39億元，同比大幅下滑34.71%，凈利潤虧損11.29億元。老牌組件巨頭晶科能源表示，鑒于2025年度合并報表歸母凈利潤和母公司期末可分配利潤為負，公司擬不進行利潤分配。

不僅是制造核心環節，輔材和裝備廠商同樣感受到了刺骨的寒意。

設備龍頭晶盛機電2025年營收113.57億元，同比下滑35.38%，凈利潤僅為8.85億元，同比大跌64.75%；邁為股份實現營收81.52億元，同比下降17.07%，凈利潤7.22億元，同比下滑22.06%；光伏膠膜龍頭福斯特的營業收入也同比下降19.10%至154.91億元，凈利潤同比下滑41.14%至7.70億元。

引發行業集體承壓的原因，主要來自于供需失衡與全球貿易環境的劇變。通威股份指出，報告期內，公司所處的光伏行業新增裝機規模繼續保持上升態勢，全球新增光伏裝機規模超過600GW，但階段性供需失衡矛盾仍未根本性緩解，產業鏈各環節開工率下行，產品價格同比繼續下探，白銀等部分核心原材料價格持續上漲，企業仍面臨嚴峻的經營壓力。

此外，海外貿易壁壘的持續加碼成為阻礙企業盈利的另一座大山。

隆基綠能強調，美國對東南亞雙反措施接連落地，歐盟不斷強化碳足跡與本土含量要求，印度則通過ALMM清單及反傾銷調查逐步實施全產業鏈本土閉環。

“新興市場南非、土耳其、沙特、巴基斯坦、越南、巴西等也開始設置光伏產業貿易壁壘。日益嚴苛的海外貿易環境下，光伏企業加快調整全球關鍵供應鏈向近岸或本土轉移，投資模式轉向輕資產運營，供應鏈韌性與合規能力成為新型全球化競爭門檻。”隆基綠能表示。

光儲一體化”成“諾亞方舟”？

在光伏制造企業深陷虧損旋渦的同時，部分提前布局儲能領域的企業卻展現出了一定的盈利韌性，實現了逆勢突圍。

陽光電源無疑是其中的最大贏家，2025年公司實現營業收入891.84億元，同比增長14.55%；歸母凈利潤高達134.61億元，同比增長21.97%。從營業收入的細分構成看，陽光電源的光伏行業收入下滑，儲能行業同比強勢增長49.39%。

陽光電源依托電力電子、電化學、電網支撐的“三電融合”技術，打造專業儲能系統，其光儲充一體化及風光儲協同運營規模持續領跑，其在年報中介紹，公司在彭博新能源財經2026年發布的“逆變器可融資價值榜單”中以100%可融資性蟬聯榜首。

德業股份同樣交出了亮眼的成績單，2025年實現營業收入122.24億元，同比增長9.08%，凈利潤達31.71億元，同比增長7.11%。德業股份指出，全球光儲一體化趨勢持續推進，特別是德國通過《太陽能峰值法案》以及澳大利亞啟動儲能補貼計劃，極大推動了戶用儲能和大型工商業儲能需求的同步釋放，帶動了公司儲能逆變器的強勢增長。

阿特斯也在內卷式競爭中證明了“光儲協同”的價值。公司將儲能業務作為重要的“第二增長曲線”，在2025年推出了容量高達8.36兆瓦時的新一代模塊化儲能系統FlexBank1.0。盡管業績有所下滑，但憑借儲能業務盈利能力的迅速提升，阿特斯還是在行業低谷中實現了逆勢盈利。

面對儲能市場廣闊的藍海，深陷虧損的光伏巨頭們也開始緊急調轉船頭，加速切入儲能賽道。

隆基綠能在2026年正式進入儲能領域，并在2026年1月完成了對蘇州精控能源科技股份有限公司的控股，面向全球客戶提供全棧自研的大型及工商業儲能系統解決方案，力求形成光儲協同發展的新格局。

晶科能源也指出，在全球能源轉型加速的背景下，具備“光伏+儲能”系統集成能力的企業更具競爭力，公司正通過光儲協同戰略的深化，鞏固產品的差異化優勢。