工商銀行與中國銀行：一天賺10億，是否被低估？

英國《銀行家》“全球銀行1000強”以一級資本規模排序，工商銀行再次登頂，連續13年穩坐全球榜首，其一級資本達5410.21億美元，比排名第五的摩根大通高出近2500億美元；中國銀行位列全球第四（建設銀行第二、農業銀行第三），一級資本亦超3000億美元。

中國銀行業的兩座“九層之臺”，歷經數十載深耕，已巍然屹立于世界金融版圖之巔，卻也正因這龐然大物的“沉穩”，而令不少投資者望而卻步，直呼看不懂。

2025年年報已塵埃落定，透過工商銀行和中國銀行這兩只“巨象”股，我們或許能窺見那深藏于迷霧中的穩健韌性。

一、實際控制人與核心財務：國家隊的定海神針！

雖同為“國家隊”，兩者背后的籌碼結構卻略有差異；工商銀行第一大股東中央匯金持股34.79%，財政部持股31.14%，兩者合計控股超65%；而中國銀行，國家隊持股更加極致——中央匯金對中行的直接持股比例高達58.59%，自2025年起正式成為實際控制人，這使中行具有極強的國資屬性基因。

從賺錢能力來看，兩家國有大行2025年都交出了“雙正增長”的成績單：

工商銀行2025年實現營業總收入8382.7億元，同比增長2%；凈利潤3685.62億元，同比增長0.74%，日均凈賺超過10億元，堪稱A股最強“現金奶牛”；中國銀行實現營業總收入6583.1億元，同比增長4.48%；歸母凈利潤2430.21億元，同比增長2.18%。

對比之下，工商銀行在絕對規模上占優，而中國銀行在營收與利潤增速上更高一籌。

二、盈利能力PK：大象如何跳舞！

工商銀行ROE為9.45%，中國銀行ROE為8.94%，工行在研究能力上略勝一籌。

不過，在凈息差持續收窄至1.28%上下的行業逆風期，工行仍然能守住接近兩位數的盈利效率，靠的是其全行業最低的負債成本——2025年客戶存款付息率僅1.36%，這正是“宇宙行”最深邃的護城河。

中國銀行的看家本事則在“非利息收入”上——因國際貿易結算的品牌優勢以及黃金業務的擴大，2025年中行非利息收入逆勢大增，拓寬了賺錢渠道，不再唯獨依賴傳統的存貸利率差。

三、主營業務分野：內功與外功！

在主營業務結構上，工行走的是“大而全”路線：公司金融占49.89%、個人金融占38.88%、資金業務占10.97%，境內信貸與非信貸金融資產均居行業首位，投向制造業貸款余額達5.24萬億元，服務實體經濟能力突出。

而中國銀行最大的IP就是海外布局。2025年該行境外商行利潤貢獻度持續上升至27.99%，跨境結算客戶首次突破40萬戶，市場化人民幣跨境支付與服務客戶量長期領先，是國資金融機構中最貼近“人民幣國際化戰略”的核心平臺；與此同時，中行資產總額突破38萬億元，同比增長9.40%，連續15年入選全球系統重要性銀行。

四、市值與市盈率：價值洼地還是價值陷阱！

比賺錢更扎心的是股價；工商銀行市盈率7.2倍，市凈率只有0.61倍；中國銀行市盈率7.5倍，市凈率0.68倍。

股息回報上，工商銀行2025年全年每10股合計派息3.103元，股息率約4%至5%之間，中國銀行同期股息率也逼近5%，兩大行均將至少30%的凈利潤拿出來回饋股東，工行現金分紅總額年度超1100億元，穩坐A股“分紅狀元”寶座。

市盈率不足8倍，全球最賺錢銀行，這毋庸置疑也是尋找防御性配置選手逆勢布局的窗口；

工商銀行偏重本土規模與零售，盈利韌性與體量見長；中國銀行主攻全球化戰略，海外跨境布局更有成長想象。

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