高油價點燃上游業務!雪佛龍(CVX.US)Q1利潤大超預期 重申100億至200億美元回購目標

智通財經APP獲悉，經營規模僅次于埃克森美孚的雪佛龍(CVX.US)周五公布的第一季度盈利數據超過華爾街分析師們一致預期，主要因與美以對伊朗戰爭相關的高油價幫助提振了其上游業務業績。根據LSEG匯編的分析師預期數據，該公司公布調整后每股收益為1.41美元，遠高于95美分的一致預期。盡管大幅超預期，但整體利潤仍創下五年來最低水平，部分原因是與金融衍生品相關的不利時點影響。

在中東地緣政治沖突導致的高油價背景下，雪佛龍最大規模的業務部門——包括原油業務在內的上游部門產生約39億美元盈利，同比增長4%，主要因油價上漲帶來的營收與利潤同步增加。

中東地緣政治沖突已推動國際油價大幅升至每桶110美元以上，但對石油巨頭利潤的影響并不均衡。2月28日爆發的伊朗沖突嚴重擾亂了全球能源市場。霍爾木茲海峽的航運幾乎完全停滯，導致供應緊張，并推高了油價，使得第一季度國際油價基準——即布倫特原油期貨價格大幅上漲50%。

雪佛龍首席執行官Mike Wirth在一份聲明中表示：“盡管地緣政治波動加劇以及相關的石油供應中斷，雪佛龍仍交出穩健的第一季度表現，凸顯出我們經營業務組合的韌性以及紀律化執行的價值。”

雪佛龍1月至3月的第一季度期間凈利潤總計大約22億美元，低于上年同期的35億美元。不過，不同于埃克森美孚的是，雪佛龍對中東地緣政治動蕩的敞口仍然有限，占其總產量不到5%。埃克森美孚約20%的油氣產量位于中東合作伙伴們，這意味著其在北美市場競爭對手中擁有最高的敞口比例之一。

下游業績轉為虧損

相比之下，下游業務錄得8.17億美元經營虧損，而去年同期則為盈利3.25億美元。雪佛龍表示，這一下滑主要是由于與對沖衍生品業務相關的時點影響造成會計錯配，預計這些影響將在下一季度開始逆轉。規模更大的競爭對手埃克森美孚也披露了類似的時點/時效影響沖擊。

雪佛龍首席財務官Eimear Bonner在接受采訪時表示，雪佛龍預計，價值約10億美元的紙面原油對沖頭寸將在第二季度平倉并帶來利潤。

她表示，剔除波動環境中常見的時點影響后，雪佛龍的基礎經營業務表現非常強勁。“我們可以看到現金流在增長，可以看到盈利在增長，我們所有計劃都在按軌道推進。”

該公司表示，如果油價繼續上漲，可能會出現額外的時點影響;而當油價下跌時，則會進一步“大幅逆轉”。

中東經營敞口有限

與多數北美油氣同行們相比，雪佛龍對中東生產的敞口較低。該公司表示，美國生產保持強勁，連續三個季度超過每日200萬桶。

由于哈薩克斯坦Tengiz油田火災后停工，第一季度產量較前三個月小幅下降至每日386萬桶油當量。

Bonner重申，公司到2030年將實現調整后自由現金流年增長率至少10%的目標。

在第一季度，雪佛龍支付了35億美元股息，并回購了價值大約25億美元的股票。雖然回購金額顯著低于上一季度，不過Bonner表示，公司繼續以全年100億至200億美元回購為目標。

RBC Capital Markets分析師Biraj Borkhataria在一份研究報告中表示，雪佛龍業績強勁，盡管部分投資者可能會因缺乏回購增加而感到失望。他補充稱，今年更強的現金生成能力可能有助于第二季度提高股票回購規模。

Bonner表示，雪佛龍不愿根據近期能源價格的上漲來擴大其股票回購范圍，需要看到更持續的上漲才會改變策略。“我們需要看到更持久的基本面改善，以及更具結構性的價格更新，才會進行任何調整。目前，我們對現狀感到滿意。”

該公司表示，2026年前三個月資本支出高于去年，部分原因是與其收購能源巨頭Hess相關的投資，盡管這被二疊紀盆地支出減少所部分抵消。雪佛龍管理層表示，斥資600億美元收購赫斯公司，加上美國墨西哥灣和二疊紀盆地產量不斷增長，很大程度上能夠確保雪佛龍的產量高于一年前，足以抵消以色列、沙特阿拉伯和科威特之間的隔離區以及哈薩克斯坦的停產損失。