今世緣等三大酒企一季度營收凈利雙降，專家建議：綁定餐飲場景、重構消費連接

4月28日至29日，上交所相繼披露今世緣、古井貢酒、瀘州老窖2026年一季度財報，核心數據顯示，三家酒企營收與歸母凈利潤雙雙下滑，且凈利潤降幅大于營收降幅。江蘇省餐飲行業協會會長于學榮建議，白酒企業須深度綁定餐飲渠道，通過婚宴、家宴、商務聚餐等多元化場景重建與消費者的連接，方能扭轉當前業績下滑態勢。

今世緣：下滑態勢延續，轉型成效未顯

事實上，今世緣的業績下行趨勢早在2025年已顯現。根據其2025年年度報告，公司全年營收與利潤增速顯著放緩，市場反饋疲軟。面對結構性挑戰，今世緣在年報中明確提出加快系統性轉型的迫切需求：以技術創新賦能品質升級，提升產品的健康屬性與飲用體驗；推動文化創新與營銷創新，通過打造文化IP、強化品牌敘事培育年輕消費群體的文化認同；同時以數字化驅動智能制造、精準營銷與高效運營，系統提升企業核心競爭力。

不過，轉型成效尚未在2026年一季度顯現。報告期內，今世緣實現營收43.22億元，同比下降15.23%；歸母凈利潤13.85億元，同比下降15.76%。產品結構分化明顯：單價300元以上的特A+類產品收入同比下降22.84%，50—100元的A類產品收入同比下降32.50%。與此同時，20元以下的C/D類低價位產品收入同比增長5.44%，反映出消費者偏好正加速向高性價比產品遷移。

此外，從主營業務分地區情況來看，區域依賴仍制約著今世緣發展。2026年第一季度定期經營數據公告顯示，2026年一季度，今世緣省內市場實現營收同比下滑17.57%。其中淮海地區營收同比減少29.35%；蘇南地區營收同比減少28.83%；南京地區營收同比減少24.03%。相比之下，省外市場微增0.84%，基本處于停滯狀態，擴張節奏偏慢，難以對沖大本營需求萎縮帶來的沖擊。

古井貢酒、瀘州老窖同步承壓，凈利跌幅擴大

再看江蘇省外，高端白酒市場的兩大代表——古井貢酒與瀘州老窖同樣面臨壓力。財報顯示，古井貢酒一季度實現營收74.46億元，同比下降18.59%；歸母凈利潤16.07億元，同比大幅下滑31.03%，凈利跌幅超出營收12個百分點。在次高端產品動銷疲軟、渠道庫存高企的背景下，古井貢酒明顯放緩全國化擴張步伐。為穩住利潤，公司大幅壓縮銷售費用，應收賬款同比激增72%，回款周期拉長；疊加利息收入減少，盈利表現進一步承壓。

瀘州老窖同樣呈現“利潤下滑快于收入”的特征：一季度營收80.25億元，同比下降14.19%；歸母凈利潤37.08億元，同比下降19.25%。盡管經營現金流同比大增37.35%，但主要源于現金支出收縮，以控費方式緩沖利潤壓力。與此同時，應收賬款大幅增長212.31%，境外業務回款風險上升；報告期內新增30億元短期借款，資金與渠道壓力持續累積。

專家建議：深度綁定餐飲場景，重建與消費者連接

“白酒行業正在進入一個前所未有的深度調整期。”江蘇省酒類行業協會常務副秘書長、酒文化專業委員會會長修鐵鋼表示。當前，全國多數酒企正處于結構性轉型的關鍵階段，主要呈現四大趨勢：產品向低度化發展，契合大眾理性飲酒、健康消費的新習慣；積極引入雞尾酒元素或推出可自調飲品，開發更受年輕群體青睞的新品類；包裝趨于簡約，光瓶酒興起，“去過度包裝”成為新風尚；容量小型化，小瓶裝、單人裝產品加速上市，以適配獨飲、輕社交等新興消費場景。“每家企業都在根據自身定位，探索適合自己的突圍路徑。”修鐵鋼說。

江蘇省餐飲行業協會會長于學榮進一步表示，當下白酒行業的轉型核心，須緊密貼合消費新趨勢：“首要任務是順應消費者日益重視的‘健康飲酒’和‘飲用健康酒’的核心需求，錨定健康化消費導向。同時要看到，白酒消費高度依賴餐飲和社交場景，家庭日常飲用占比較低，因此企業必須深度綁定餐飲渠道，通過婚宴、家宴、商務聚餐等多元化場景激發消費新活力。”

于學榮還建議，白酒企業應加快推動產業跨界融合，深挖酒文化底蘊，強化與文商旅等產業的聯動，以文化賦能提升產品附加值；同步推進線上線下一體化渠道布局，打通從生產到消費的全鏈路；最終聚焦培育年輕及新興消費人群，拓寬市場基本盤。“只有重建與消費者的深度連接，才能真正扭轉當前的業績下滑態勢。”他說。

現代快報/現代+記者 楊菁菁 文/攝