一季度業(yè)績 吉利爆發(fā)、比亞迪“暴跌”

編輯導(dǎo)語：三家頭部自主車企在今年一季度的業(yè)績表現(xiàn)并不趨同，比亞迪業(yè)績表現(xiàn)出“暴雷”的一面，奇瑞業(yè)績端展現(xiàn)出了不俗的韌性，而吉利汽車則是呈現(xiàn)出爆發(fā)態(tài)勢。

吉利：整體爆發(fā)，營收新高 盈利向好

銷量逆勢取得的穩(wěn)健增長，正為吉利汽車一季度的業(yè)績爆發(fā)打下基礎(chǔ)。4月29日，吉利汽車發(fā)布2026年一季度報，在一季度行業(yè)普遍遇冷的情況下，吉利汽車交出了一份“可圈可點(diǎn)”的財報。

財報顯示，一季度吉利汽車總收入達(dá)到838億元，同比增長15%，創(chuàng)下同期歷史新高；剔除外匯匯兌等非核心損益影響后，其核心歸母凈利潤達(dá)45.6億元，同比大幅增長31%；此外，吉利汽車當(dāng)期毛利率的達(dá)到17.5%，也同比增長了1.8個百分點(diǎn)，整體盈利能力持續(xù)向好。

銷量端的穩(wěn)健表現(xiàn)是其業(yè)績增長的堅實(shí)基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度吉利累計銷量70.94萬輛，同比增長1%，以微弱的優(yōu)勢超越了比亞迪，登頂中國車企銷量冠軍。其中，新能源汽車?yán)塾嬩N量36.9萬輛，逆勢增長9%，新能源滲透率提升到52%，也較去年同期增加了3個百分點(diǎn)。

需要注意的是，吉利汽車是今年一季度，為數(shù)不多能夠?qū)崿F(xiàn)銷量正增長的頭部自主車企，穩(wěn)健的銷量表現(xiàn)下，其市場份額也提升到11.95%

而其核心盈利能力的突破，則是在于一季度，吉利內(nèi)部產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高端化突破。極氪和領(lǐng)克系列成為拉動增長的雙引擎：一季度極氪品牌實(shí)現(xiàn)銷量7.7萬輛，同比增長86%，同期領(lǐng)克品牌累計銷量達(dá)到8.1萬輛，也同比增長12%。其中，極氪9X已經(jīng)連續(xù)5個月登上50萬級豪華SUV銷冠。

受益于極氪9X、極氪8X等高價值車型的持續(xù)熱銷，吉利20萬元以上高端車型銷量占比顯著提升至10%，單車核心凈利潤達(dá)6429元，同比增長30%。

此外，海外市場的爆發(fā)，也是吉利汽車業(yè)績增長以及核心盈利突破的關(guān)鍵，吉利汽車海外市場產(chǎn)品的盈利能力顯著高于國內(nèi)。而一季度吉利汽車實(shí)現(xiàn)出口銷量20.3萬輛，同比增長126%，出口占比達(dá)到28.6%。根據(jù)吉利汽車官方信息，2026年在海外市場年銷量目標(biāo)是64萬輛，相比2025年增幅超50%。

從吉利汽車的規(guī)劃上，二季度吉利汽車將推出多款車型以及實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)的升級，加速推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展以及可持續(xù)發(fā)展。目前，極氪8X、領(lǐng)克900大五座版已經(jīng)上市，而煥新極氪009、領(lǐng)克10+、領(lǐng)克10將在5月上市，還有吉利銀河的一系列車型也將先后推出，新車的推出將進(jìn)一步拉動其銷量和盈利增長。

比亞迪：業(yè)績“腰斬”，國內(nèi)疲軟海外獨(dú)撐

區(qū)別于吉利汽車的爆發(fā)與高光，比亞迪2025年顯露的增長頹勢，在2026年開年進(jìn)一步加劇。

4月28日晚間，比亞迪披露2026年一季度報告。數(shù)據(jù)顯示，一季度比亞迪實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1502.25億元，同比下降11.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤40.85億元，較上年同期的91.55億元大幅縮水55.38%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤41.48億元，還同比下降49.24%。

還有毛利率，也出現(xiàn)同比下滑，今年一季度，比亞迪毛利率為18.8%，較2025年一季度的20.26%，減少1.26個百分點(diǎn)。其中，比亞迪汽車業(yè)務(wù)毛利率 23.4%，同比減少0.4個百分點(diǎn)。營收、凈利、扣非凈利、毛利率等多項核心指標(biāo)全面下滑，尤其是凈利潤腰斬，均顯現(xiàn)其一季度業(yè)績上的壓力。

在2025年，比亞迪已經(jīng)交出一份“增收不增利”的業(yè)績表現(xiàn)。再到今年一季度，其又開局不利，與同行相比，比亞迪壓力正在越來越大。

客觀來看，比亞迪的業(yè)績并不是傳統(tǒng)意義上的全面“爆雷”，其利潤下滑是在銷量下滑、匯率波動與行業(yè)政策退坡等因素共同作用下的結(jié)果。但這也并不能掩蓋，比亞迪盈利模型中暴露出的結(jié)構(gòu)性問題。事實(shí)上，其業(yè)績與同行差距的根源，相當(dāng)程度上與比亞迪國內(nèi)業(yè)務(wù)的疲軟不無關(guān)聯(lián)。

今年一季度比亞迪國內(nèi)銷量約38萬輛，同比暴跌35.8%，跌幅遠(yuǎn)超國內(nèi)新能源零售26.7%的行業(yè)平均水平。與此同時，價格戰(zhàn)的影響也拉低了比亞迪國內(nèi)市場的盈利表現(xiàn)。“國內(nèi)價格戰(zhàn)、促銷帶來的盈利壓力是最大短期挑戰(zhàn)。”此前，在2025年比亞迪股東大會上，比亞迪方面就曾坦言。

這一局面下，海外市場成為比亞迪唯一的利潤支柱。 2026年一季度，比亞迪累計出口32萬輛，同比增長55.8%，占總銷量的 45.7%，成為銷量端為數(shù)不多的亮點(diǎn)。這也是比亞迪今年一季度，不至于走向“全面爆雷”的關(guān)鍵。此前，比亞迪董事長王傳福就表示，“海外是當(dāng)前最重要的增長引擎，也是主要利潤來源。海外毛利率、單車盈利顯著高于國內(nèi)，將成為對沖國內(nèi)價格戰(zhàn)的關(guān)鍵。”

對國內(nèi)市場，比亞迪則提到，“國內(nèi)以穩(wěn)份額、提結(jié)構(gòu)、保盈利質(zhì)量為主，不再盲目追求高增長。國內(nèi)市場更看重盈利修復(fù)，而不是單純銷量增速。”

從趨勢來看，4月28日，比亞迪官方發(fā)布調(diào)價公告，針對王朝、海洋、方程豹系列車型的“天神之眼B輔助駕駛激光版”選裝包價格從9900元上調(diào)至12000元，漲幅超20%，并于5月1日正式生效，調(diào)價的直接動因是全球存儲硬件成本上漲。而這一動作已被不少觀點(diǎn)視為比亞迪放棄低價策略、開始轉(zhuǎn)向的明確信號。

奇瑞：業(yè)績穩(wěn)健，毛利率增長韌性凸顯

與比亞迪的“腰斬式”下滑，形成鮮明對比的另一頭部自主車企，是同日在港股發(fā)布一季報的奇瑞汽車。

在業(yè)績上，奇瑞汽車也展現(xiàn)出了不俗的韌性。財報顯示，奇瑞汽車一季度實(shí)現(xiàn)營收658.7億元，同比僅微降3.45%；歸母凈利潤為41.7億元，也只同比下滑10.32%，下滑幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于比亞迪。同時，一季度奇瑞汽車還實(shí)現(xiàn)毛利105.64億元，同比增長24.9%，逆勢增長3.64個百分點(diǎn)至16.04%。

毛利率的大幅增長，成為奇瑞一季度報中的最大亮點(diǎn)，也凸顯出來奇瑞在行業(yè)整體遇冷下的韌性。

整體上來看，奇瑞汽車的毛利實(shí)現(xiàn)大幅增長主要依托三大核心驅(qū)動因素，一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高毛利車型銷量占比穩(wěn)步提升，據(jù)推算，奇瑞一季度單車均價穩(wěn)定在11.6萬元，同比基本持平、環(huán)比小幅上漲；此外，則得益于原材料及生產(chǎn)成本下降，以及高利潤的海外業(yè)務(wù)占比提升。其中，海外業(yè)務(wù)正成為拉動其毛利增長的核心引擎。

官方數(shù)據(jù)顯示，今年一季度奇瑞累計銷售汽車60.2萬輛。其中，出口39.3萬輛，同比增長53.9%，占一季度累計銷量的65.4%。而在奇瑞此前發(fā)布2025年財報時，奇瑞執(zhí)行副總裁戚士龍就總結(jié)道，“海外是“比拼利潤”的市場，整體來看海外盈利水平優(yōu)于國內(nèi)。奇瑞汽車海外增量業(yè)務(wù)，有效增厚了公司經(jīng)營根基。”

不過，與比亞迪當(dāng)前困境相似的是，奇瑞汽車也面臨著國內(nèi)市場份額下滑的挑戰(zhàn)。在國內(nèi)市場中，奇瑞在10-15萬元主流市場，長期面臨比亞迪、吉利、長安等激烈競爭。顯然，未來如何在保持海外優(yōu)勢的同時，提升國內(nèi)市場的競爭力，已然是奇瑞汽車需要解決的核心問題。

根據(jù)規(guī)劃，奇瑞集團(tuán)2026年銷量目標(biāo)為?320 萬輛?，其中奇瑞汽車目標(biāo)為?300 萬輛?，同比增長14.01%。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，奇瑞計劃在年內(nèi)推出17款重點(diǎn)車型。

而從國內(nèi)三家頭部自主車企，在今年一季度的整體表現(xiàn)上不難看出，海外市場對于中國車企的發(fā)展正在越來越重要，已經(jīng)不再是車企的戰(zhàn)略補(bǔ)充，而是支撐增長、重構(gòu)市場格局的核心增量來源。此前，有行業(yè)頭部車企管理層明確表示，“海外市場爭奪的窗口期僅有一到兩年，必須加大資源投入、全力沖鋒。”