三瑞智能2025年凈利同比增長26.73%，無人機+機器人雙主業高景氣

4月28日晚間，三瑞智能（301696.SZ）披露2025年年度報告及2026年第一季度報告。2025年全年，公司實現營業收入10.75億元，同比增長29.25%；歸母凈利潤4.21億元，同比增長26.73%，連續兩年保持20%以上的高速增長。

進入2026年，公司業績繼續高歌猛進。2026年第一季度，公司實現營業收入3.34億元，同比大幅增長72.63%；歸母凈利潤1.30億元，同比增長57.53%；扣非歸母凈利潤1.25億元，同比增長71.86%。截至2026年3月末，公司總資產達15.73億元，較上年末增長12.70%；歸屬于上市公司股東的所有者權益達12.93億元，較上年末增長11.49%，資產規模與盈利能力同步擴張。

無人機動力系統全球第二，機器人業務翻倍增長

從主業結構來看，公司無人機動力系統業務持續領跑全球。2025年，無人機動力系統收入9.26億元，同比增長27.04%，占營業收入的86.19%。根據弗若斯特沙利文行業研究報告，按2024年銷售額統計，公司在全球民用無人機電動動力系統（不含電池）市場的市場份額為7.1%，排名全球第二，僅次于大疆創新。公司的市場份額從2022年的3.8%提升至2023年的4.9%，再到2024年的7.1%，呈現持續快速提升的態勢，行業頭部集中效應愈發明顯。

機器人動力系統業務成為公司第二增長極，表現尤為亮眼。2025年該板塊收入9713萬元，同比增長122.93%，收入占比從2024年的5.24%提升至9.06%。公司自2018年建立自主品牌CubeMars，專注于機器人關節領域，目前已實現機器人動力模組中電機、驅動板、行星減速器等核心部件全部自研自產。產品可應用于人形機器人、外骨骼及穿戴設備、四足機器人等眾多新興領域，精準對接了全球機器人產業爆發的核心需求。

公司所處的行業賽道正迎來前所未有的政策紅利。低空經濟連續兩年寫入《政府工作報告》，并首次納入“十五五”規劃建議，定位為戰略性新興產業。人形機器人（具身智能）亦被明確列入“十五五”規劃綱要重點領域。公司主營業務無人機動力系統、機器人動力系統，正處于低空經濟與具身智能機器人兩大國家戰略賽道的核心基礎零部件環節，下游需求持續旺盛，為公司業績增長提供了堅實的外部支撐。

全品類自研自產構筑壁壘，產品矩陣持續優化

公司是全球少數能夠在無人機電動動力系統領域實現電機、電子調速器、螺旋槳（聚合物槳和碳纖槳）全品類自研自產的企業。2025年，非電機無人機動力系統產品（包括電調、螺旋槳、一體化動力系統）收入占比從2024年的32.06%提升至43.15%，全品類協同效應持續顯現。從細分產品看，一體化動力系統收入1.70億元，同比大增174.18%；螺旋槳收入1.78億元，同比增長66.79%；電子調速器收入1.15億元，同比增長17.63%。“電機引領+多品類協同”的戰略布局正在加速兌現為業績增量。

強大的產品力背后是持續的研發投入。2025年公司研發投入4094.70萬元，同比增長13.44%。截至2025年末，公司擁有研發人員147人，占員工總數的12.24%；已授權境內專利391項（其中發明專利49項）、境外發明專利4項，已登記軟件著作權26項。公司已掌握一體化動力模塊集成技術、電磁設計及優化技術、熱管理效率優化技術、FOC矢量控制技術、輕質高強復合材料工藝技術、高精度伺服控制技術等13項自主知識產權核心技術，覆蓋硬件設計、軟件開發、算法升級、生產工藝及測試驗證等全鏈條。

豐富的產品矩陣使公司能夠滿足不同客戶的多樣化需求。公司目前已擁有60余個系列400余款無人機動力系統產品，覆蓋從航模運動、FPV競速等消費領域，到農林植保、工業巡檢、快遞物流等工業領域，再到eVTOL、人形機器人等前沿新興領域。在機器人動力系統領域，公司擁有10余個系列70余款產品。公司產品銷往超過100個國家和地區，每年服務約1800家客戶，累計服務客戶超8000家，全球化渠道網絡與龐大的客戶基礎構成了強大的競爭壁壘。

前瞻布局eVTOL新賽道，募投擴產突破產能瓶頸

在保持現有產品優勢的同時，公司積極布局eVTOL相關產品，不斷拓展業務邊界。報告期內，公司啟動了“軸向磁通電動航空動力系統的開發研究”“傾轉動力系統開發研究”“面向物流與應急投送的通用化大載重動力系統研制項目”等前瞻性研發項目。其中，軸向磁通電動航空動力系統目標技術指標達到額定電壓400V-600V、最大拉力125-225kg、功率密度≥5kW/kg，傾轉動力系統旨在實現傾轉動力的高效散熱與低阻外形一體化設計，為未來eVTOL動力系統商業化落地奠定堅實的技術基礎。

報告期內，公司電機產品產能利用率提升至124.20%，整體產能負荷較高。2025年，無人機動力系統-電機（含一體化動力系統）銷售量同比增長52.82%，機器人動力系統-電機（含模組）銷售量同比大幅增長316.50%，產銷兩旺的背景下，產能約束對收入增長形成一定制約。公司已于2025年7月啟動募投項目“無人機及機器人動力系統擴產項目”建設，預算投入1.77億元，截至2025年末已投入4226萬元，工程進度約23.83%。

2026年4月，公司完成首次公開發行并在創業板上市，2026年，公司將在現有基礎上加速拓展“低空經濟”和“機器 人”等領域的新興應用市場。根據公司募投計劃，公司擬實施無人機和機器人動力系統擴產項目，通過引入先進的生產及 測試設備、建設自動化產線，全面提升勞動生產率和產品質量，實現無人機和機器人動力系統的產能規模躍升和業務能級突破，持續增強公司核心競爭力。