8天5板！*ST宇順33億“蛇吞象”重組豪賭算力，一季度扣非凈利潤暴增9382%

本文來源：時代財經 作者：高秋榕

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乘上算力東風，疊加“摘星摘帽”預期，*ST宇順（002289.SZ，以下簡稱“宇順電子”）斬獲8天5板。

4月29日，*ST宇順再度漲停，報34.82元/股，漲停封單額4388.19萬元，8天股價漲幅超30%。

前一日晚間，宇順電子披露業績報告，公司2025年實現營收3.27億元，同比增長48.64%；歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別虧損1458.83萬元、1578.03萬元。公司同日向深交所提交撤銷退市風險警示的申請。

而今年一季度公司業績大幅改善，營收同比增長480.44%至2.65億元，歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為4925.58萬元、4769.52萬元，增幅分別達4202.23%、9382.47%。

業績的增長，離不開一筆“蛇吞象”式的資產重組。

2025年，隨著AI大模型、云計算的快速發展，國內AIDC、IDC行業保持高景氣，高算力、高等級、低能耗的數據中心成為行業發展的主流。華鑫證券認為，2025年中國數據中心行業進入爆發式增長階段，市場規模預計突破3180億元，同比增長約14.7%，2030年或達1.2萬億元，年復合增長率約25%~28%。

在此背景下，宇順電子在原有液晶顯示屏相關產品及儀器儀表、配電設備的業務布局基礎上，收購了中恩云數據中心（包括中恩云科技、申惠碧源、中恩云信息三家公司）100%的股權，切入IDC基礎服務商賽道。

2025年11月，宇順電子與交易對方執行了過渡期管理措施，完成董事會改選及高管、法定代表人變更等工作，中恩云數據中心自2025年12月納入合并范圍。今年4月初，中恩云數據中心100%的股權完成過戶登記，成為宇順電子的全資子公司。

根據年報，2025年IDC業務為宇順電子貢獻了8098.76萬元的營收，占總營收的24.73%，僅次于電氣設備和觸控顯示模組；與此同時，IDC業務以51.44%的毛利率成為宇順電子毛利率最高的產品，相比之下，電氣設備和觸控顯示模組的毛利率均同比下滑至不超過20%。

宇順電子表示，中恩云數據中心是北京稀缺的超大規模數據中心資源，運營約8000個機柜，以8~12KW高功率機柜為主。目前上述數據中心已建成規模化標準機柜，具備完善的電力、網絡、安防等基礎設施，持有增值電信業務經營許可等核心資質，可提供高穩定性、高安全性的算力承載與數據存儲服務，成為公司業績增長的新引擎。

值得注意的是，這筆交易的總對價為33.50億元，雙方約定以現金方式分期支付。宇順電子已分別于2025年及2026年一季度支付了17.09億元、3.02億元，截至4月2日，監管賬戶中暫存資金2億元，宇順電子尚需在今年6月30日前支付9.73億元，并在股權過戶工商登記完成之日起3個月內再支付1.68億元。

而截至今年一季度末，宇順電子貨幣資金僅為1.19億元，同比下降79.04%；公司的資產負債率也同比大增56.43個百分點至94.58%。

根據此前的資產購買報告書，宇順電子籌集資金的渠道為金融機構借款及控股股東借款，公司向控股股東上海奉望實業有限公司（以下簡稱“上海奉望”）申請借款額度17億元，而民生銀行的并購貸款規模則不超過27.6億元。

上海奉望于2023年從“中植系”手中購入宇順電子的股權，截至今年一季度末持股數量為8404.81萬股，占比29.99%。根據此前公告，上海奉望無實際經營，其實控人張建云通過投資業務、大宗交易累積了一定的自有資金。

公告顯示，張建云出生于1956年，系宇順電子現任董事長、總經理嵇敏的母親，而嵇敏的兄弟嵇霖則是上市公司交大昂立（600530.SH）的實控人、總經理。嵇敏目前還擔任交大昂立的董事長、董事。

此次重組所需資金來源于張建云及其控制企業，公告顯示，截至2025年8月上海奉望在農業銀行的存款為17.53億元。而張建云控制的上海滬潁貿易有限公司、上海錢枝實業發展有限公司均從事大宗貿易業務，2024年營收合計超70億元，凈利潤合計超6000萬元；截至2024年末凈資產合計超2億元。

值得一提的是，自2025年4月披露資產重組計劃以來，宇順電子股價漲幅已達418.15%，按照4月29日收盤價34.82元/股計算，上海奉望的持股市值約30億元。