四月重磅會議定調，接下來要上強度了！

今天最大的事兒，是上面召開ZZJ會議，分析一季度經濟形勢。從通稿上看，信息量蠻大的。尤其是在政策邏輯上，表述重心改變很多。本文將從三個方面為大家梳理一下，希望對大家有所啟發，本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一、期待的刺激，全沒了

去年大會，最觸動市場神經的是「經貿斗爭」。意思很明顯了，外部沖擊影響加大，要強化底線思維，充分備足預案。可從今天的內容上看，總定調沒有再提這一茬。唯一和外部沖擊有聯系的，是后面的那句「系統應對外部沖擊挑戰，提高能源資源安全保障水平，以高質量發展的確定性應對各種不確定性。」

這個改變非常關鍵，相當于把外部風險歸結到能源安全的具體問題上，降級了屬于是。

那么，會議背后的意思也就清晰起來了：老美那邊不管怎么折騰，也不會再傷到我們筋骨。現在我們要做的，是把國內內需搞好，讓企業利潤修復，穩住就業和收入，把經濟增長內生動力盤活。

市場看重要會議總有一個習慣，第一反應都是找有沒有降準降息、財政補貼、超額預算之類的大招刺激。很顯然，這次的會議并沒有提到相關內容。

大家期待的，基本都miss掉了：

• 基建刺激？沒有。

• 財政刺激？沒有。

• 降準降息？沒有。

• 地產刺激？沒有。

可這不能簡單理解成沒有大刺激就是利空。因為當前我們的環境，早就過了打興奮劑的時候了。一季度5%的經濟增速給了政策定力，心里雖然有底了，但還沒到徹底放松的時候。

從整個市場角度看，今天走勢并不算好。

指數雖然尾盤回升，但平均股價1.27%的跌幅還是讓大家不舒服。更讓人難受的，是賺錢效應明顯收縮。尤其是在2.54萬億成交的前提下，這種跌多漲少的局面更應被重視。

更準確的說法是，市場從普漲階段進入篩選階段。

篩選階段最難受的地方，是指數可能沒跌多少，但個股可能會走得很難看。當資金不再給所有故事估值，開始反復詢問利潤在哪里的時候，會殺掉很多沒有兌現的方向，也會把真正有業績的公司篩出來。

所以，散戶的痛點就出來了：

你以為政策會刺激市場，結果政策說的是「經濟起步有力」，期待的刺激全沒了，市場從普漲進入篩選，賺錢效應收縮，指數沒跌多少，但個股走得很難看。

二、既做不好強勢股，也做不好弱勢股

股市內部則是資金在博弈風格的輪動。

看這個圖：成交額排名前5%的個股的成交額占全部A股占比。最近這個指標接近歷史極值的50%，預示著結構惡化，市場行情進入預警區域，或見頂，或風格發生轉換。

截止到2022年11月，歷史上類似的情形出現過5次，市場均發生了巨大的反轉，有2次市場進入牛市或維持牛市之中，且市場均發生了風格切換，分別是2008年10月和2015年1月。另三次發生了"牛轉熊"現象。

市場如果還是按這種極端分化的行情走下去不是不可能，但會累積越來越多的風險。市場風格切換有可能會有普跌的行情，要有心理準備。

再說說中概。之前解釋它下跌的各種鬼故事大都不攻自破了。但中概就是爛泥扶不上墻，就是不漲。

我理解群友的心情。我自己在上面也有倉位。我早期做投資的時候也有這樣的經歷：

越是期望它漲，它越是不漲。甚至在逆轉之前，還要挖一個坑，把恐慌盤給嚇出來。

市場價格在短期內是隨機游走的，一旦走出某種趨勢，就容易自我加強，甚至走到很極端的位置才會逆轉。可一旦逆轉，很多人就會在上漲的初期大幅度的賣出。

進入四月后，恒生科技ETF也補不動了。份額維持不變。如果把恒生科技ETF的份額變化拉長時間看就會很有趣。

什么時候加倉最多呢？

1. 大幅上漲接近尾聲時。

2. 從上漲轉為下跌時。

由于之前追漲被套，所以大都不服氣，要通過快速補倉攤低成本。但往往補的太快，也沒有倉位控制。所以價格走到底的時候，反而沒錢補了。

當然也不是每次都這樣。因為確實也存在回調10%就不跌的情況，而且概率還不少。

真正扎心的是：

大多數人既做不好強勢股，也做不好弱勢股。

• 做強勢股：追漲被套，補倉時機不對，到底部沒錢補了。

• 做弱勢股：越期待漲越不漲，在逆轉前的坑里被嚇出來。

兩種方法需要的性格和方法不同，各有各的優點和缺點。但問題是——你不知道什么時候該追，什么時候該補，什么時候該跑。

三、不要上錯車，不要下錯站

無論行情如何變化，關鍵是不要上錯車，下錯站。

1.不要上錯車

股票世界中，有三個沒有，是大家公認的：

• 沒有只漲不跌的行情；

• 沒有普漲可以一直持續；

• 沒有多少股票可以漲幅超越市場。

所以所謂「不要上錯車」，本質就是不要選錯了標的。

以2025年關稅摩擦之后的反彈修復行情來說，別看指數在不到2個月的時間里面，一度要創下近2年時間的新高，但實際上個股方面還不到五成。有些個股根本沒有撈到太多反彈的機會，但是搞不清楚狀況的散戶以為行情好了，自己股票多少有點機會，結果一拿就再也沒有翻身的機會。

就像下面兩只股票，差距非常之大。

下面的圖，是我用了十多年的大數據系統提供的「交易行為數據圖」，圖中橙色柱體就是系統中反映機構資金活躍程度的橙色「機構庫存」數據，如果「機構庫存」數據越活躍，那就意味著參與交易的機構資金越多，機構資金參與的時間也越長。

先看第一只股票，股價基本上是震蕩向上，雖然期間也有很長一段時間的橫盤震蕩，比如我用紅色框出的部分，但實際機構大資金不離不棄，仍然積極參與交易。

看圖1：

反觀第二只股票，其實就是剛開始的時候反彈了一把，然后「機構庫存」數據突然消失，即便是后面也有過兩次反彈，但也沒有兩天就開始跌了，這就是有沒有機構資金參與交易的差距，所以有的人說不能差一天。如果沒有大數據守護，可能還在苦苦等待，結果是「竹籃打水一場空」。

看圖2：

所以，跟錯人，是要付出代價的。

2.不要下錯站

由于現在監管層面不允許機構們亂來，所以大家都是在憑本事吃飯，你要是看不懂機構的行動軌跡，那肯定會被甩出局，這里說的甩出局，就是指被震倉震出去。

看圖3：

2025年這波行情很多大牛股都是一路上震倉上來了的。接下來看到這只股票都是2025年7月表現相當突出的個股，但實際從交易行為的角度去看，發現其實前期經歷了大量的「震倉洗盤」。

大家想一想，一只股票漲得越多就意味著積累了更多的獲利盤和解套盤，如果主力想要股價足夠高，就要防止這些跟風資金搗亂，與其被動等待他們出局，不如主動挖坑制造恐慌，誘使他們出局，這就是機構「震倉洗盤」的初衷，所以某種程度上來說，「震倉洗盤」越多，說明個股就越有表現可能。

看圖4：

所以，看懂機構行為才是關鍵！

博爾量化系統，用了十多年的大數據分析工具，幫你看到機構資金的「真實意圖」——

• 機構庫存：反映機構資金活躍程度，越活躍說明機構參與越積極

• 機構震倉：識別機構洗盤行為，不再被假跌騙下車

別再用眼睛看走勢了，用數據看行為。

關注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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