公私募瘋狂加倉茅臺，真正的價值早已一目了然？

出品|中訪網

審核|李曉燕

在A股市場里，貴州茅臺向來是最具爭議也最堅挺的核心資產。每逢市場震蕩、消費板塊調整，看空茅臺的聲音便此起彼伏，但真正深諳價值投資的專業機構，始終保持著清醒的判斷。隨著2026年基金一季報全面披露，一個清晰的市場信號浮出水面：公私募頂尖資金同步逆勢加倉，一眾頂級投資人大手筆布局，用真金白銀投票，印證茅臺穿越周期的硬核實力。

即便短期業績存在波動、行業仍處調整周期，但渠道改革落地、估值觸底、高股息加持三重優勢疊加，讓茅臺的長期投資價值愈發凸顯，成為機構眼中穩守市場的優質壓艙石。

市場情緒總是跟風搖擺，多數散戶在行業低谷選擇觀望離場，頂級投資人卻逆向布局，精準捕捉茅臺的價值洼地。

量化私募頭部機構進化論資產創始人王一平，就是典型的逆向投資者。早在2025年底，他就果斷重倉布局茅臺，將其配置為自身A股持倉中權重最高的標的，倉位穩穩占比5%。面對網絡上充斥的唱空、嘲諷茅臺的言論，他直接直言點評，一語點破投資本質：浮躁的短期視角，根本看不懂核心資產的長期潛力。

不止重倉布局，王一平還完整拆解了茅臺的七大投資機遇，顛覆了大眾對茅臺“只是賣酒企業”的刻板印象。如今的茅臺早已跳出傳統白酒制造的單一賽道，穩步向高端頂級品牌運營商蛻變；銷售渠道也告別傳統政企批發模式，全面轉向直面消費者的C端市場化運營。

疊加當前終端酒價處于歷史低位、國內消費市場持續回暖、行業競爭格局持續優化，茅臺估值性價比拉滿。更巧妙的是，在科技股波動加劇的當下，茅臺穩健的屬性可以完美對沖科技持倉風險，讓投資組合攻守兼備，這也是私募資金青睞茅臺的核心原因。

而價值投資標桿段永平，多年來始終堅守茅臺，從未被短期雜音動搖。針對市場熱議的茅臺階段性業績下滑問題，他給出了最通透的解讀：短期數據波動只是表象，茅臺的核心內核從未改變。

在他看來，i茅臺線上平臺的普及，是茅臺最具長遠意義的戰略布局。長久以來，市場假貨泛濫透支了消費者信任，壓抑了真實消費需求，而官方直售平臺讓普通消費者能夠輕松買到正品茅臺，被壓制的消費需求持續釋放，為品牌長效發展筑牢了根基。這份穿透短期業績、直擊企業本質的眼光，正是價值投資的精髓。

如果說私募大佬的布局是個人精準判斷，那公募基金的集體加倉，就是整個機構圈的共識落地。最新天相投顧數據顯示，2026年一季度，茅臺強勢重返公募基金前五大重倉股名單。目前已有806只基金重倉持有茅臺，整體持倉市值突破305億元，機構抱團核心資產的趨勢愈發明顯。

更有意思的是，本輪加倉不再是傳統消費基金的專屬操作，科技成長派、價值穩健派基金經理齊齊跨界入局，打破了市場固有的投資風格壁壘。

堅守價值賽道的張坤，始終是白酒龍頭的忠實持有者。他在一季報中分享了自己的消費投資邏輯：消費升級時代，消費者對品牌差異化、高品質的要求越來越高，大眾的記憶圈層有限，每個細分賽道只會記住少數頭部品牌。而茅臺憑借絕對的龍頭優勢，僅以全國2%的白酒銷量，攬下行業50%的利潤，獨一無二的盈利壁壘無可替代。

最讓市場意外的，是一眾科技出身的基金經理的跨界布局。深耕科技成長賽道的廣發基金劉格菘，一季度罕見大舉建倉茅臺，直接將其列為旗下核心產品第一大重倉股。無獨有偶，萬家基金莫海波也開啟逆勢抄底模式，旗下產品在2025年底尚未持有茅臺，2026年一季度大手筆新建倉，讓茅臺成功躋身十大重倉股之列。

對于此次布局，莫海波的邏輯十分清晰：過去數年消費板塊持續深度回調，到2025年末，消費行業的估值、機構持倉量均跌至歷史谷底。從2025年三季度開始，消費行業多個細分賽道已經顯現觸底復蘇信號，壓制行業的各類負面因素逐步消解。此時布局估值低位、基本面優質的消費龍頭，是性價比極高的長線投資選擇。

國聯基金經理鄭玲也補充道，高端白酒行業存在獨特的“喇叭口效應”，周期上行階段，企業業績增幅會遠超市場動銷增幅。當前高端白酒估值安全邊際充足，長期量價提升空間廣闊，成長潛力值得期待。

頂級資金集體加碼，從來不是盲目跟風，而是基于茅臺基本面、估值、分紅優勢的綜合研判。

首先，改革紅利持續釋放，企業基本面率先拐點回升。過去兩年茅臺主動推進渠道改革、為經銷商減負，短期犧牲了部分業績增速，卻徹底凈化了銷售體系。隨著i茅臺線上渠道持續滲透，大眾消費需求被全面激活，2026年一季度業績強勢回暖，徹底扭轉此前的下滑態勢，證明企業經營已經走出低谷，迎來復蘇拐點。

其次，估值處于歷史洼地，安全墊足夠厚實。經歷前期調整后，茅臺當前估值僅21.4倍，處在近五年極低位置。對比歷史底部區間，如今茅臺的品牌壁壘、盈利能力、行業地位都大幅升級，低位估值帶來超高投資賠率，即便短期業績平穩增長，投資虧損的概率也微乎其微。

最后，低利率時代，高股息資產成資金避風港。當下市場整體利率持續走低，理財、債券收益持續下行，而茅臺股息率穩定突破3.6%，遠超固收類產品收益。疊加飛天茅臺剛需屬性極強、提價后依舊供不應求，企業現金流充沛、分紅政策穩定，成為長線資金避險、增值的最優選擇之一。

當然，沒有任何一家企業可以完美穿越周期，茅臺同樣存在短期挑戰。從短期來看，行業庫存壓力仍在，渠道改革的陣痛尚未完全消退，階段性業績波動仍會存在；長期來看，年輕消費群體偏好多元化，傳統白酒面臨消費迭代壓力，同時茅臺過度依賴核心單品，系列酒增長乏力，未能形成強力第二增長曲線。

但這些問題都是行業發展的階段性難題，無法撼動茅臺的核心壁壘。獨一無二的產區資源、百年積淀的品牌價值、根深蒂固的社交屬性，構筑成難以復制的護城河。與此同時，茅臺也在主動求變，通過年輕化營銷、線上渠道革新，持續培育新生代消費群體，補齊發展短板。

從私募大佬逆勢重倉，到全風格公募基金集體加倉，機構資金的一致動作，早已給出答案：短期的業績波動、行業周期起伏，終究只是資本市場的一時煙火。

作為A股稀缺的核心核心資產，茅臺的品牌價值、盈利能力、現金流穩定性依舊行業頂尖。在估值底部、改革落地、消費復蘇的多重利好加持下，茅臺的長期成長確定性持續拔高。時間終將證明，真正的頂級核心資產，總能穿越市場周期，兌現長期價值。