北京
惠城環保4月22日晚間發布的2025年年度報告顯示，報告期內公司實現營業收入11.36億元；實現歸母凈利潤5846.72萬元，同比增長38.76%；實現扣非歸母凈利潤4527.97萬元，同比增長52.59%。報告期內，公司資產總額達61.56億元，同比增長24.65%；凈資產為14.19億元，同比增長5.81%。
業績逆勢高增：傳統主業筑基，新興業務破局
根據惠城環保2025年度報告，公司實現營業收入11.36億元，雖然營收微降1.17%，但歸母凈利潤達5846.72萬元，同比增長38.76%。盈利能力的提升主要得益于業務結構的深層優化：
海外市場爆發：催化劑產品境外收入同比激增606.41%，成功進入北美、中東及東南亞等高端市場。
資源化項目穩產：全國首套高硫石油焦制氫灰渣綜合利用項目安全運行，成為穩定的利潤“壓艙石”。
盈利質量改善：綜合毛利率爬升至29.17%，整體毛利率同比提升4.43個百分點。
技規模化版圖：2026年確保滿產，后續規劃120萬噸
惠城環保明確將2026年定位為業務規模化的關鍵年。公司表示，將確保20萬噸/年示范項目實現滿產達效，并總結可復制的工業化模式。
更宏大的藍圖在于揭陽工業園區項目。公司規劃后續將新增120萬噸/年廢塑料資源化項目（一期120萬噸，二期180萬噸）。通過與“國家隊”中國資源循環利用集團的戰略合作，惠城環保正加速構建覆蓋生活、農業、工業三端的回收體系，以解決化學回收最為核心的原料穩定供應難題。
行業冷靜思考：機遇與挑戰并存
盡管前景光明，但報道指出，廢塑料化學循環實現全面爆發仍需跨越三重門檻：
財務杠桿壓力：惠城環保在建工程投入巨大，資產負債率上升至73.47%，經營性現金流受項目建設影響承壓，這對企業的持續融資能力提出考驗。
原料收儲體系：前端回收率仍處于低位，如何建立穩定的低值廢塑料供應鏈是全行業的共同挑戰。
經濟性持續驗證：雖然技術上可行，但在國際原油價格波動背景下，如何維持化學回收產品的“綠色溢價”仍需時間觀察。
從“依賴石油開采”轉向“城市礦產循環”，廢塑料化學循環不僅是一場技術變革，更是萬億級市場的范式革命。隨著惠城環保等頭部企業實現規模化落地，中國在全球再生材料供應鏈中的地位有望進一步提升。廢塑料化學循環的“黎明”還有多遠？
一圖讀懂惠城環保2025年年報
（資料來源：惠城環保）
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