滬指重返4100點！創業板創11年新高，這輪牛市能走多遠

4月22日，A股又嗨了。

滬指漲0.52%，收在4106點。創業板更猛，漲1.73%，收在3752點，創下近11年新高。兩市成交2.56萬億，放量1500億，連續11天破2萬億。

這行情，不是小打小鬧。

CPO概念是今天的主角。

晶賽科技30CM漲停，長光華芯20CM漲停，三安光電、永鼎股份跟著封板。整個光模塊產業鏈瘋了，有機構把今年定義為"高速光模塊商業化元年"。

這話聽著像吹，但看資金流向就知道不是。主力資金凈流入通信設備板塊51.72億，北向資金凈流入37.38億，內外資都在往科技股上懟。

為什么CPO這么猛？

AI算力需求每10個月翻一番，傳統可插拔光模塊功耗高、帶寬不足，CPO把光模塊和芯片共封裝，帶寬提3倍、功耗降50%到70%，成為AI集群的"唯一解"。

2026年全球1.6T CPO需求2500到2800萬只，有效產能只有2000萬只，缺口超30%。英偉達、微軟、谷歌、Meta全年資本開支超4700億美元，智算中心強制CPO占比不低于60%。

頭部企業滿產滿銷、三班倒，訂單排到2026年底甚至2028年，客戶預付鎖產能。

中際旭創一季度凈利潤57.35億，同比暴增262%，單季利潤已超2024年全年。天孚通信一季度凈利潤4.92億元，同比增長45.79%。光模塊龍頭泰晶科技一季度凈利潤2.24億元，同比增長153.29%。AI算力帶動的業績釋放正在持續，但不同公司之間分化也很明顯。

這不是炒作，是業績兌現。

給大家說個更具體的例子。拿中際旭創來說，這公司專門做高速光模塊，客戶清單里全是頂級玩家——谷歌、亞馬遜、微軟、英偉達，全是。

它的拳頭產品800G光模塊去年出貨量翻了三倍，現在1.6T產品已經開始給頭部客戶供貨了。有分析師去調研，發現工廠24小時不停產，工人兩班倒，機器都是滿載運行。

這已經不是畫餅，是真金白銀往口袋里裝。

半導體板塊也不甘示弱。路維光電逼近20CM漲停，整個板塊都在漲。電力板塊有動靜，粵電力A、廣安愛眾漲停。

科技加電力，資金的方向很一致。

有人漲就有人跌。海運股逆勢下跌，招商輪船跌超6%。市場分化明顯，不是所有板塊都能雨露均沾。

創業板為什么能創11年新高？

四重因素疊加。

第一，政策利好。4月10日證監會發布創業板深化改革意見，增設第四套上市標準。

對新興產業，要求市值30億以上、營收2億以上、近三年營收復合增速30%以上。

對未來產業，要求市值40億以上、近三年研發投入1億以上且占營收比例15%以上。

這打破了傳統盈利門檻，精準服務高成長創新企業。政策發布當日，創業板指大漲3.78%。

第二，業績兌現。創業板一季報預喜率超80%。AI算力、儲能、電池等賽道龍頭企業業績預喜頻出。

中際旭創一季度凈利潤增262%，寧德時代凈利潤207億增48.5%，遠超市場預期。

第三，資金涌入。一季度北向資金對寧德時代的持倉市值增加514.78億，是加倉金額最高的個股。

中際旭創、新易盛、天孚通信這"易中天"光模塊三巨頭，合計市值突破1.8萬億，在創業板指中權重占比近20%，成為指數上行的核心動力。

這里插一句，很多人可能不知道"易中天"是啥。這是股民的調侃——中際旭創、新易盛、天孚通信，因為名字里都有"易"或"盛"字，被合稱"易中天"。

這三家公司加起來，占了創業板指相當大的權重。它們一動，創業板就得跟著抖三抖。

第四，估值合理。創業板指動態市盈率約43倍，處于近10年約45%的估值分位，屬于中性偏低位置。

橫向對比，滬深300、中證500、中證1000等寬基指數的估值分位都超過75%。

業績高增長部分消化了股價上漲，為后續行情提供安全墊。

再說個細節。創業板這一波漲幅，靠的不只是科技股。新能源、消費電子、醫藥幾個板塊也在輪動。寧德時代、億緯鋰能、陽光電源這些老牌創業板權重股，業績都很硬。

創業板現在是多點開花，不是某一兩個板塊撐起來的。

機構怎么看？

國泰海通證券說：中國股市上升勢頭遠未結束。擲地有聲。

但知名分析師黃燕銘說：今年是中盤藍籌的大年，低波高分紅行情已經結束。

兩個觀點針鋒相對，信誰？

看歷史。2015年創業板見頂時，市盈率146倍，純題材泡沫。

2021年見頂時，市盈率60到70倍，新能源牛市。現在44倍，AI算力驅動，業績兌現強，結構分化。

2015年那波是杠桿牛，配資滿天飛，最后股災。2021年那波是政策牛，新能源政策紅利。

現在這波是業績牛，AI需求落地、企業盈利增長。

邏輯不一樣，結局也不一樣。

舉個更直觀的例子。2015年那時候，創業板隨便拎出一家公司，市盈率低于100倍的都算"低估"。

那時候最火的股票是全通教育、安碩信息，業績爛得一塌糊涂，股價卻被炒上天。

后來全通教育從最高點跌了90%多，現在只剩個零頭。

現在這波不一樣。寧德時代年營收3000多億，凈利潤300多億；中際旭創年營收接近200億，凈利潤幾十億；這些公司的股價確實漲了，但漲得有業績支撐。

你可以說估值貴，但不能說是純泡沫。

與其猜牛市能走多遠，不如看清楚當下發生了什么。

滬指重返4100點，創業板創11年新高，CPO概念掀漲停潮。每一個單拎出來都是大新聞，湊在一起就是一場資本狂歡。

但行情越瘋狂，越要清醒。2015年那波牛市，多少人5000點進場，最后割肉離場？不是不懂技術，是管不住手。

這輪行情能持續多久，沒人知道。但至少今天，多頭是爽到了。

明天怎么樣？走著看。

有個朋友跟我說，他上個月買了點新能源ETF，這幾天漲了快20%，問我要不要賣。

我說這問題你自己心里有答案，你來問我只是想要個支持。

你要是當初買的邏輯還在，那就拿著；要是只是追漲進去的，那趁早落袋為安。炒股這事，最怕的不是虧錢，是不知道自己在賭什么。

股市有風險，投資需謹慎。這話聽著老套，但永遠不過時。關鍵是你要知道自己買的是什么，為什么要買。

業績兌現的，拿著。純題材炒作的，小心。