陜西
白酒這兩年真的太難了，連茅臺(tái)都停下多年增長(zhǎng)，二三線品牌更是壓力拉滿。昨晚又有3家酒企交出2025年成績(jī)單，清一色大幅下滑，看完只想說一句：太難了！
一、迎駕貢酒
徽酒代表之一，去年表現(xiàn)相對(duì)“溫和”，但依舊沒躲過調(diào)整。
- 2025年：營(yíng)收60.19億，同比-18.04%；凈利潤(rùn)19.86億，同比-23.31%
- 核心原因：行業(yè)整體疲軟、中高檔產(chǎn)品下滑、費(fèi)用剛性壓縮利潤(rùn)
- 亮點(diǎn)：2026一季度轉(zhuǎn)正，營(yíng)收增8.91%，凈利微增0.73%，總算止跌。
二、老白干酒
河北本地龍頭，去年同樣承壓明顯。
- 2025年：營(yíng)收41.21億，同比-23.07%；凈利潤(rùn)4.30億，同比-45.40%
- 核心原因：行業(yè)深度調(diào)整、消費(fèi)偏弱、動(dòng)銷不暢
- 亮點(diǎn)：一季度率先回暖，營(yíng)收、凈利雙雙增長(zhǎng)，在同行里算很穩(wěn)了。
三、口子窖
這次下滑最猛，堪稱“重災(zāi)區(qū)”。
- 2025年：營(yíng)收39.91億，同比-33.65%；凈利潤(rùn)6.73億，同比-59.32%
- 核心原因：高檔酒大跌35%，省內(nèi)市場(chǎng)萎縮，費(fèi)用降幅跟不上營(yíng)收降幅
- 壓力：2026一季度繼續(xù)下滑，短期企穩(wěn)難度不小
我的看法:
整個(gè)白酒還在深度調(diào)整期，消費(fèi)弱、庫存高、競(jìng)爭(zhēng)卷。不過能看到老白干、迎駕一季度已觸底回升，口子窖還在磨底。
今年選股，先看一季報(bào)是否止跌、現(xiàn)金流穩(wěn)不穩(wěn)，比單純看估值更重要。
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