百億跨界TOPCon明星預(yù)重整“開(kāi)光”，爆出個(gè)天雷，挺炸！

欲斥資116億元擬在揚(yáng)州、江山打造硅片、電池片和光伏組件一體化產(chǎn)業(yè)鏈的棒杰股份，正經(jīng)歷跨界敗北和預(yù)重整暴雷的雙重暴擊，讓二級(jí)市場(chǎng)上的投資者如墜冰窟。

別的上市公司啟動(dòng)預(yù)重整或是披露預(yù)重整方案都是利好，棒杰股份的預(yù)重整方案見(jiàn)光卻是一個(gè)“天雷”，搞得二級(jí)市場(chǎng)上一片天昏地暗，血雨腥風(fēng)。

4月15日晚間，棒杰股份發(fā)布關(guān)于與產(chǎn)業(yè)投資人簽署《重整投資協(xié)議》的公告，確定美年大健康產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“美年大健康”）為產(chǎn)業(yè)投資人。美年大健康系A(chǔ)股上市公司美年健康（002044）100%控股子公司，實(shí)控人為俞熔。

美年健康主要從事專(zhuān)業(yè)健康體檢業(yè)務(wù)，以健康體檢為核心，集健康咨詢、健康評(píng)估、健康干預(yù)于一體，以健康體檢大數(shù)據(jù)為依據(jù)，圍繞專(zhuān)業(yè)預(yù)防、健康保障、醫(yī)療管家式服務(wù)等領(lǐng)域，為企業(yè)和個(gè)人客戶提供更高品質(zhì)的健康管理服務(wù)。

這份重整方案之所以“雷”了，有兩方面原因，一是股份打三折“甩賣(mài)”，二是公司為此鬧出“內(nèi)訌”。據(jù)方案，美年大健康將出資5.823億元獲得棒杰股份1.8億股，占重整后總股本的16.3675%。這相當(dāng)于美年大健康的投資成本為3.235元/股，遠(yuǎn)低于當(dāng)前的市價(jià)。就在4月8日，棒杰股份的股價(jià)還為9.67元。

但4月8日之后，棒杰股份股價(jià)連跌6天，4月14日、4月15日、4月16日更是連續(xù)3個(gè)交易日跌停。本周內(nèi)跌幅超過(guò)35%，自4月8日以來(lái)則跌超40%。與之形成強(qiáng)烈反差的是，同期滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指全線上漲。

值得注意的是，就在棒杰股份重整方案出爐后，消息稱(chēng)公司董事長(zhǎng)、法定代表人曹遠(yuǎn)剛向證監(jiān)會(huì)舉報(bào)公司董秘劉栩，未經(jīng)公司董事會(huì)授權(quán)違規(guī)信披，還涉嫌直指有人私刻個(gè)人章。這起董事長(zhǎng)舉報(bào)風(fēng)波，再次將棒杰股份推向輿論的風(fēng)口浪尖。

棒杰股份的前身是義烏市偉士制衣有限公司，由陶建偉所創(chuàng)立，2011年12月成功登陸深交所中小板。2022年，棒杰股份決定跨界光伏行業(yè)，建立“無(wú)縫服裝+光伏”雙主業(yè)的模式，開(kāi)辟新的增長(zhǎng)曲線。

在時(shí)任董事長(zhǎng)陳劍嵩的帶領(lǐng)下，棒杰股份不僅打造了以資深光伏人士為主的“高管天團(tuán)”，且制定了雄心勃勃的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。先后計(jì)劃在揚(yáng)州投資26億元建設(shè)10GW高效TOPCon電池片項(xiàng)目，在揚(yáng)州投資10億元建設(shè)10GW高效光伏組件，在浙江江山投資80億元建設(shè)16GW高效電池片、16GW大尺寸硅片項(xiàng)目，公開(kāi)的投資額合計(jì)達(dá)到116億元。

事與愿違的是，棒杰揚(yáng)州10GW TOPCon電池片剛投產(chǎn)，光伏周期調(diào)整倏然而至，持續(xù)虧損下，棒杰股份債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵。

2025年9月4日，興業(yè)銀行蘇州分行以拖欠借款無(wú)力償還為由，在揚(yáng)州經(jīng)開(kāi)區(qū)人民法院對(duì)揚(yáng)州棒杰新能源科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“揚(yáng)州棒杰”）申請(qǐng)預(yù)重整。同年12月5日，蘇州環(huán)秀湖逐光企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）在金華市中級(jí)人民法院對(duì)棒杰股份申請(qǐng)預(yù)重整。

深陷債務(wù)危機(jī)之時(shí)，棒杰股份進(jìn)行了“易主”、換帥。2025年7月21日，陶建偉、蘇州青嵩通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式合計(jì)向上海啟爍出讓2310萬(wàn)股公司股份，占公司總股本的5.03%。同時(shí)，陶建偉及其一致行動(dòng)人陶士青將其持有的6848.88萬(wàn)股股份（占總股本的15.23%）所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給上海啟爍行使。至此，公司的控股股東由陶建偉變更為上海啟爍，實(shí)際控制人由陶建偉變更為黃榮耀。2310萬(wàn)股的總交易價(jià)格為9655.80萬(wàn)元，折合每股4.18元。

2025年7、8月間，棒杰股份管理層出現(xiàn)“大換血”。陳劍嵩辭去董事長(zhǎng)，陶士青辭去副董事長(zhǎng)，楊軍辭去董事。同時(shí)，曹遠(yuǎn)剛當(dāng)選為公司董事長(zhǎng)，賀琦當(dāng)選為副董事長(zhǎng)。至此，上海啟爍方面的代表已進(jìn)入了董事會(huì)，相關(guān)董事、高管普遍為金融、投行出身，并無(wú)光伏從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

梳理下來(lái)，棒杰股份敲定美年大健康為重整的產(chǎn)業(yè)投資人，意味著未來(lái)其控股權(quán)可能再次發(fā)生變更，也預(yù)示著上海啟爍與美年大健康之間會(huì)產(chǎn)生利益矛盾或沖突。

從投資價(jià)格上看，上海啟爍的投資成本為4.18元/股，美年大健康的投資成本為3.235元/股，二者相差0.945元。而在2025年4月，棒杰股份一度跌至2.66元的低點(diǎn)。

分析人士指出，跨界光伏“折戟”后，棒杰股份的價(jià)值更多集中于“殼資源”層面，從3元左右漲至9元上方，其殼價(jià)值已在市場(chǎng)上得以體現(xiàn)。至于董事長(zhǎng)與董秘鬧出“內(nèi)訌”，究其本質(zhì)還是新老股東利益博弈的表現(xiàn)。