市值縮水95%，巨虧82億！曾囊括內娛半壁江山的“教父”扛不住了

作者 | 陳振

來源 | 財經八卦（ID：caijingbagua）

引言：五千多萬都還不起，超30個銀行賬戶被凍！誰也想不到當年那個市值逼近900億的內娛巨頭，會變成如今這樣。

最近一則債務公告，再次掀開了曾經內娛巨頭的財務窘境。4月1日，華誼兄弟發布了一則公告。

從公告來看，因為受到經濟形勢的影響，所以公司存在部分回款資金沒能按期到位，最終導致了流動資金的暫時緊張。

流動資金有多緊張呢？截止2026年4月1日，其存在的逾期債務一共有5639.9萬，而這個債務已經超過了2024年公司凈資產（經審計）的10%。

另外還有34個公司以及子公司銀行賬戶遭到了凍結，其相關被凍結資金僅僅為64.5萬元。雖然華誼兄弟也聲明，這些債務和被凍結賬戶，并沒有對公司經營產生重大影響。

但是對于一家營收過億的影視巨頭來說，被凍結資金只有64.5萬，這也側面說明了其公司可能正面臨著賬面資金窘迫的困境。

圖源：華誼兄弟公告

在4個月前的2025年12月10日，這個數據還只是5250萬元，沒想到僅僅4個月過去，逾期債務就增加了近四百萬。

這也并不是華誼兄弟第一次對外展示其財務困局了。早在今年1月份的時候，根據企查查等平臺顯示，王忠軍就被新增了一項限消令。

而這份限消令的內容也同樣讓人震驚，相關的涉及金額只有189萬元，被執行原因是因為涉及一起廣告合同糾紛。

也就是說曾經在華語影視圈叱咤風云的華誼兄弟，如今竟然連一筆不到兩百萬的合同款都不能及時償還了。

對于這樣的財務困境，甚至有人發出這樣的疑問，如今的華誼兄弟，除了兄弟還剩下些什么？

曾市值逼近900億元的巨頭

正站在退市邊緣

在2026年1月30日，華誼兄弟還對外發布了相關的年度業績預告，從這份預告來看，公司的如今財務困境可能并不是一朝一夕所積累下來的。

從預告來看，其2025年在歸母凈利方面，相關的虧損可能達到2.89億至4.07億，對比2024年的2.85億虧損，2025年的同比虧損是在擴大的。

而更加危險的是，在未經審計的情況下，該公司在2025年度期末凈資產預計為-9400萬元到+6300萬。

如果這個預計成真，未經審計凈資產為負的話，這個曾經的行業龍頭，很可能會收到交易所的退市風險警示。

從去年開始，種種跡象也表明，這個曾經市值逼近900億的內娛巨頭，如今處境并不怎么樂觀。

早在2025年第三季度末的時候，他們的賬面現金就只剩下1926.4萬，相關的資產負債率直接被拉升到87.69%。

在這種財務環境下，作為創始人的兩兄弟也并不能置身事外。截止到2026年2月9日，王忠軍兄弟所持的公司股份，相關凍結比例已經達到了100%。

另外一邊兩兄弟的股權也已經被多次強制拍賣，在經過多輪拍賣之后，兄弟兩人的總持股比例，已經從原來的13.81%，下降到了8.26%。

為了把老牌影視巨頭從懸崖邊拉回來，兩兄弟如今也是使出了渾身解數，比如王忠軍在以個人名義去擔保借錢，以解公司燃眉之急。

而王忠磊在去年10月開始，就帶著妻子發視頻，有網友更是猜測，他們這是在為直播帶貨而后賺錢還債務做準備。

遙想當年，兄弟兩人可謂是意氣風發，兩人當初硬是從16家電影制片廠的競爭中，闖出一條路來，成為國內民營電影公司規模化運作的標桿。

誰能想到，華誼兄弟只用了短短十年時間，就從巔峰跌落神壇。

如今的財務困境

或許也是無奈之舉

華誼兄弟如今的財務困境，其實一切都有跡可循。從2018年到2025年這幾年間，其累計虧損了82億。

早在2014年的時候，已經摘得內地影視第一股的華誼兄弟，卻在這個公司成立20周年之際，宣布要“去電影化”。

隨即他們便開始延伸電影IP，在20個城市大建主題樂園，想要建成中國迪士尼。

為了實現這一宏偉計劃，未來幾年其準備砸幾十億下去，其中2017年合作開發的陽江電影城，相關投資更是達到了300億以上。

這幾乎是一筆巨額支出，要知道在2011年的時候，華誼兄弟總資產也不過24.64億。在各地狂建主題樂園，相關的重資產投資實早已給公司造成了極大的財務負擔。

當時他們的預期是，如果一切順利的話，隨著項目的落地，相關的收益每年就可以給公司創造千億收入。

而在他們要去電影化的時候，國內的電影行業正在進入一個爆發期，像光線傳媒、博納影業正是在這個時候迅速崛起壯大。

在華誼兄弟反應過來，想要重出江湖保持住地位的時候，卻發現已經有些時不我待了。

命運的齒輪也轉動到了2018年。那一年因為《手機2》風波引起了一系列行業整頓，影視資本投資也開始踩下了剎車。

華誼兄弟想要靠《手機2》來提振電影業務的期望也落空了。在那一年公司的虧損就達到了10億，接著便是股價的下跌，相比最高點其市值已經蒸發了95%。

2019年曾經在春節檔大出風頭的華誼兄弟，更是破天荒缺席春節檔，后面他們推出的幾部主力電影，不少都票房慘淡。

到了2020年行業甚至走進寒冬，本來在電影業務上就不順的華誼兄弟，更是再遭重創。

如今回頭望，華誼兄弟如今的財務困境，并不是一兩年造成的，而是長達幾年乃至十年的一場盲目選擇之后的必然結果。

當然如果從彼時公司的實際發展情況出發來看的話，華誼兄弟之所以會走上這條激進冒險之路，可能也是一種“無奈”之舉。

畢竟對于這樣一個體量的內娛巨頭來說，單單靠電影票房和相關的分銷作為收入的話，是很難為公司創造穩定資金流的。

特別是在那個放映渠道并沒有完全鋪開，公司對于電影票房還缺乏精準預測手段的情況下，這種不穩定性更是被放大。

具體到華誼兄弟來看，長久以來，公司的總營收比例中，影視娛樂業務始終貢獻了90%甚至以上的營收。

雖然這個業務才是他們的底色所在，但也正是貢獻太多，而讓他們產生了居安思危之感。

更何況作為上游的影視公司，在沒有完全掌握下游渠道的情況下，電影上映之后還很容易受到下游的影院企業通過排片多少來拿捏他們。

在這種業務結構失衡和容易被人卡脖子的情況下，再疊加其他原因，最終導致了華誼兄弟選擇了一條如今看來是激進又冒險的投資之路。

這條路走了這么多年都沒走通，如今華誼兄弟還有什么路可走？

7年巨虧82億

曾經的內娛“教父”能否翻盤？

最近幾周，有關電視劇《逐玉》的話題和爭議不斷。在雙平臺都刷新了相關熱度背后，更是藏著無數坐等收益的資本。

很多人可能不知道，這部由騰訊和愛奇藝兩個平臺，重點托舉打造的現象級電視劇，背后也有華誼兄弟的影子。

從企查查可以看到，這部電視劇的出品方之一，就是東陽浩瀚公司，而這個公司的實際控制人正是王忠軍兩兄弟。

在陷入財務困境的背景下，如今大火的《逐玉》從某種程度上來說，或許就是華誼兄弟今年的重要“救命稻草”之一。

畢竟高流量和高熱度，往往就意味著源源不斷的收益。從收益角度出發，《逐玉》的商業價值不可估量。

根據相關的行業測算，這部電視劇的相關綜合收益可能會突破8億。按照這個數額測算的話，以及相關股份比例來看，華誼兄弟預計可以獲得0.8億到1.5億。

這筆錢看起來很多，不過對于已經連年虧損的華誼兄弟來說，這些預計收益到底可以發揮多大的作用，恐怕還得交給時間去回答。

不過《逐玉》的大火也側面證明了華誼兄弟手里依然握著不少王炸。另外一邊為了提振市場對公司的信心，華誼兄弟也在積極地轉型。

比如其也在積極布局如今的新興業務——短劇和AI影片，目前華誼兄弟已經推出了多部短劇劇集，同時華誼兄弟也仍然在籌備多部深受外界關注的電影。

在新的行業風口上，曾經的行業龍頭能否從中分一杯羹，創造新的增長，讓我們拭目以待。

在過去電影行業還在野蠻生長的時代，華誼兄弟用規?；\營方式，給民營電影樹立了行業發展標桿。

如今影視行業已經多元化發展，電影不再是觀眾娛樂的唯一選擇，在這種情況下，電影行業再次回到了內容為王時代。

砸錢雖然可以擴大規模，但是不一定可以砸出好的作品。如何在電影市場續寫自己的好故事，仍然是這個曾經在行業呼風喚雨的內娛龍頭，要面對的必修課。

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