清明一盞茶

前天有讀者在評論區給我留言，說看我怎么沒有分析過醫藥股的投資機會，說有幾個醫藥股的股息率都接近10%了，他列舉了幾個有代表性的醫藥公司，我下面就來拆解一下。

它第一個提到的是云南白藥，公司2025年報已經披露了，公司2025年營收增長了2.88%，歸母凈利潤增長了8.51%，數據還行，這公司已經進入成熟期了，未來營收凈利增速維持在雙5%，大概是新常態了。公司去年完成的2024年度分紅共兩次，累計10股派息23.98元。2025年的分紅有所增長，去年下半年10股現金股息10.19元，今年分紅預案是每10股現金股息15.83元，這樣的話2025年的累計現金股息就是26.02元，分紅增長了8.5%，公司說2025年的現金紅利總額已經占當年凈利的90.09%，說明基本上利潤都拿來分了。

我不知道這位讀者是怎么算出來股息率接近10%的，現在股價是56.46，股息率=每股股息/股價X100%=2.602/56.46X100%=4.6%，這個股息率算不錯的，但距離你獲得10%的股息率還需要奮斗N年時間了。這N年是多少年呢？假設未來公司每年都按照100%的分紅率來派現金紅利，公司每年凈利潤增長5%，那么你按現價買入股票，要想得到10%的股息率，大概需要16年。而10%的股息率，我個人覺得應該是你買股票的一個起步價。沒有這樣的機會，你就再等，什么都不做比你亂做要明智得多！

再來看價值增長情況，根據內在價值模型估算，我們把未來三年公司的自由現金流折現，測算出公司每股內在價值大概在90元水平上，現在價格56元多，有一定安全邊際，但我覺得吸引力不算很大。

你們買一只股票賺的錢就兩個來源，一個是持有期間股息收入，再一個就是長期股價體現內在價值的股票增值收益。所以呀，我一再說買得便宜才是賺錢的硬道理。如果你在一個股票很便宜的時候去買入，你這兩部分的收益就都可能很好。這才是價值投資長期持有股票最理想的狀態。

再說一點，關于分紅率，如果你現在看分紅率都超過90%的公司，其實說明分紅都到天花板了，因為利潤的90%都分給你了，未來的提升就已經很有限了。相反現在的分紅率如果只有50%，甚至30%，只要這個公司利潤是增長的，資本開支也不大，那么未來大概率分紅率會逐步提升，加上利潤增長，你能拿到的股息率就增長的很快了。所以一個很重要的經驗是，現在的分紅率已經很高的公司，未見得你的股息率會很好，你去選擇當前分紅率并是很高，但成長性更好的公司，可能更有利可圖。

這位讀者還提到的幾個 公司， 華潤江中，三九藥業，達仁堂，濟川藥業，東阿阿膠，桂林三金。我每個都用估值模型測算了一下，跟白藥其實差不多，價格與內在價值相差接近一倍吧，有性價比但不算高，股息率來看，也就3%~4%的樣子。你們自己拿主意，我自己對醫藥的看法是，的確算是消費的剛需，但這些年醫藥的利潤都在下降，醫藥算是基礎民生，國家對醫藥企業賺大錢是有限制的，我對醫藥這個板塊就是提不起興趣。

當然，你說醫藥股會不會有暴富機會，我說機會可能是有的，但我知道我抓不到。即使我知道下一個首富誕生在醫藥健康行業，我也不會為了這一點去投資醫藥，因為它已經超出我做投資的認知能力圈了。

園子里的水果漸漸熟了，去摘了幾個春杏， 泡上一盞茶， 就是一下午。 心隨葉片舒展沉浮，人便也靜了。時光在茶湯里緩緩化開，每一口都是清透的回歸。

茶，是南方賜予人間的嘉木，也是一味古老的中藥。自神農氏以茶解百草之毒起，這片葉子便帶著醫的身份，悄然滋養著華夏子孫。中醫的智慧講，茶不單是水里的滋味，更是調和身心的媒介——順應天時，平衡陰陽，看體質而飲，隨節氣而擇。當一盞清茶成為日常，改變的，或許不只是口中的回甘。

日子，不知不覺就慢了下來。都市的步履太匆匆，常常讓人錯過了窗外的云、檐下的雨。而愛茶的人，總會為自己留出一方安靜的時光。燒水、溫杯、注水、出湯……每一個動作都從容不迫。就在這緩慢的儀式里，那些曾被忽略的細微美好，漸漸在眼前清晰起來。心，也跟著靜了。

茶有十德，可散郁氣，可養生氣。日日與茶相伴，靈魂仿佛也被那裊裊的茶香溫柔地熏陶著。于是，眉宇間的急躁悄然化開，代之以一份沉穩與從容。庭前的花開花落，天外的云卷云舒，都成了心中自在的風景。任世事紛擾，我自泰然處之，這大約是茶給予飲者最珍貴的禮物。

這份浸潤，亦悄然雕琢著人的氣質與審美。愛茶之人，多偏愛簡樸與淡雅。一席素衣，一套粗陶，便能安坐良久。久之，男子便養出了一份溫潤儒雅，女子則透著一股清純恬淡，那是脂粉無法勾勒的輪廓。茶中的抗氧化之力，更在歲月里默默守護著身心，讓人由內而外，煥發著一種干凈、舒展的年輕。

茶，既是煙火日子里的柴米油鹽，也是精神世界的琴棋書畫。它讓人在尋常中品出不尋常的滋味，內心因此豐盈而滿足，不再輕易向外索取。這份富足，滋養出樂觀豁達的性子。俗話說萬丈紅塵一杯酒，千秋霸業一杯茶，愛茶的人，眼光往往能放得更遠，在杯水的方寸之間，看見的卻是更開闊的天地。

一葉茶，改變一個人；一個人，影響一個家。這或許就是中醫大師所說的，一個好的喝茶習慣，能惠及三代人的深意。茶喝多了，人，真的會在時光的沉淀中，悄然蛻變。

今天就寫這些了，清明安康，祭掃踏青，都請平安順遂。