又變卦了，大A危險(xiǎn)了？

本來以為上周五的反彈會(huì)讓大家過個(gè)好周末，結(jié)果剛一收盤，就是天雷滾滾，大伙提心吊膽過了周末，那究竟該如何看待呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對(duì)大 家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，一切都在應(yīng)驗(yàn)

上周四市場(chǎng)在憂心忡忡的交易「D-Day」，結(jié)果周五一大早老川就表示再延長(zhǎng)10天，大家也是哭笑不得，又被耍了，其實(shí)不是又被耍了，這就是他這種投機(jī)商人的秉性。如果要?dú)w納下的話，只要不開市，他就要表現(xiàn)出強(qiáng)硬，等到一開市，然后就各種退縮，當(dāng)然實(shí)話實(shí)說，未必是老川想要這樣，只是現(xiàn)實(shí)逼得他不得不低頭，畢竟華爾街那邊一直在煽風(fēng)點(diǎn)火，美聯(lián)儲(chǔ)要加息，這不是毀他基業(yè)嘛！

那為什么這會(huì)油價(jià)又漲得這么好呢？還記得我和大家說過，美伊雙方壓根就沒有談得可能性，我就說了，如果波斯這次還相信老美，那真的就是無藥可救了，而老川也心里跟明鏡似的，但是猶太是個(gè)變量，果不其然，今天的報(bào)道是猶太攻擊了波斯的鋼鐵廠，于是波斯炸了，直接表示關(guān)閉了海峽，于是乎全球資本市場(chǎng)一片嘩然。

所有人都知道通航很關(guān)鍵，所以現(xiàn)在外界預(yù)測(cè)老川升級(jí)戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性很高，據(jù)說一萬美國(guó)大兵已經(jīng)靠近波斯本土，加上部署在中東的原有軍事力量，目前美軍大約有五萬人的部隊(duì)集結(jié)，一些軍事博主猜測(cè)美軍可能強(qiáng)攻霍爾木茲海峽一側(cè)的某個(gè)島嶼，但我依然覺得打的可能性很低。

二，A股怎么樣？

就是因?yàn)楝F(xiàn)在媒體太發(fā)達(dá)，如果真的要打，這樣大規(guī)模的調(diào)兵動(dòng)向很容易被對(duì)方針對(duì)，就算波斯沒有制空權(quán)，你也不能保證他們沒有任何防備，如果地面部隊(duì)不能建立起優(yōu)勢(shì)，哪怕是小范圍損失，都可能掀起國(guó)內(nèi)的滔天巨浪，畢竟打波斯不是當(dāng)年打「拉登」，完全不著邊際，所以更像是一種威懾，說到底，老川本來就知道談不成，所以謊言早晚被拆穿，只能虛虛實(shí)實(shí)，然后穩(wěn)住資本市場(chǎng)就算了，記住，是穩(wěn)住，不是上漲，漲對(duì)于老川也不是好的選項(xiàng)，漲多了，就是給大毛送錢了。

全世界都在關(guān)注海峽是否開放，其實(shí)更進(jìn)一步來說，更重要的是能通航多少，波斯的壓力的確有，但是大家不要忘記，他已經(jīng)是破破爛爛，他肯定不怕拖全世界下水，難道我們還真的一起去剿滅他，顯然不可能，何況伊朗高原全都是山，就算要地面行動(dòng)也不是一兩天可以解決的。

最好的結(jié)局就是海峽可以有限度的通航，這會(huì)對(duì)我們最有利，當(dāng)然這也是老川最后的選項(xiàng)，他肯定不希望最后得利的是我們，所以在這之前還會(huì)再努力一把，盡量拿到更好的籌碼，而這種空襲和調(diào)兵，就是起到這個(gè)目的，也不知道波斯人是不是玩得明白，這可不是簡(jiǎn)單的看穿就好了，要能利用才是上上策，反正我們碼碼字不要錢，隨便說，人家的確是頭疼的。

面對(duì)這種不確定性，市場(chǎng)的情緒會(huì)波動(dòng)的很激烈，但是就像我昨天說的，隱藏在這個(gè)亂局背后的其實(shí)是財(cái)報(bào)季的到來，當(dāng)然雖然去年的年報(bào)不好，但是好消息也是有的，今天公布了1-2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)15.2%，大超預(yù)期。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的回升，預(yù)示著一季報(bào)的成色大概率會(huì)回升。而且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向上的周期可能也會(huì)加速。

所以，你要是只是呆板得看報(bào)表多半是要吃虧的，就好比藥明康德，營(yíng)收大漲180+%，利潤(rùn)大漲300%+，且26年業(yè)績(jī)指引為20%以上的漲幅，但實(shí)際整個(gè)3月的表現(xiàn)相當(dāng)拉胯；還有那個(gè)號(hào)稱港股大模型第一股的云知聲，營(yíng)收大漲29%，大模型相關(guān)營(yíng)收暴增1076%，號(hào)稱是整個(gè)業(yè)內(nèi)大模型公司，商業(yè)化落地的標(biāo)桿。但這股價(jià)的表現(xiàn)真的是不吱聲啊！

三，究竟看什么？

所謂的業(yè)績(jī)好壞，還要放在一定的語境下，所以本質(zhì)上是機(jī)構(gòu)態(tài)度定價(jià)了業(yè)績(jī)好壞，而不是業(yè)績(jī)好壞去定價(jià)股價(jià)，以2025年的中報(bào)為例，某消費(fèi)股2025年7月12日發(fā)布公告：「公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.81億元，較上年同期下降約21%，營(yíng)業(yè)收入下降導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損。」，其實(shí)這并不意外，2024年下半年開始，消費(fèi)其實(shí)一直比較差，像這類消費(fèi)股業(yè)績(jī)不好，都是有預(yù)期的。

結(jié)果你會(huì)發(fā)現(xiàn)股價(jià)這半年來表現(xiàn)一直很好，這和預(yù)期差有關(guān)系嗎？當(dāng)然沒有，從宏觀數(shù)據(jù)來看，截止到2025年7月，消費(fèi)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)還沒出現(xiàn)，市場(chǎng)的預(yù)期依然不理想，看看白酒的表現(xiàn)就知道了，但是這并不妨礙該股在2025年二季度漲幅接近50%。

究竟是什么造就了這一幕呢？其實(shí)我們很清楚，當(dāng)然是機(jī)構(gòu)大資金的持續(xù)介入才會(huì)推動(dòng)股價(jià)的持續(xù)表現(xiàn)，否則沒有人有這個(gè)實(shí)力，當(dāng)然因?yàn)榇蠖鄶?shù)人看不到機(jī)構(gòu)行為，所以也就不敢確定是不是真的這樣，實(shí)際機(jī)構(gòu)的行為并非是看不見，只不過多數(shù)人都不知道如何看到罷了。

下面的圖是我用了十多年的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，圖中橙色柱體就是反映機(jī)構(gòu)資金活躍程度的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)反映了機(jī)構(gòu)資金交易的意愿，如果「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)越活躍，那就意味著參與交易的機(jī)構(gòu)資金越多，機(jī)構(gòu)資金參與的時(shí)間也越長(zhǎng)。

從圖中可以看出，從2025年4月中旬開始，這股就受到了機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)追捧，于是乎股價(jià)也是一路上漲，在經(jīng)歷了一段短暫的休整之后，進(jìn)入7月，機(jī)構(gòu)資金繼續(xù)持續(xù)加碼，股價(jià)也還是節(jié)節(jié)攀升，大家想一想，這種業(yè)績(jī)虧損有沒有人提前知道，一定是有的，但是機(jī)構(gòu)資金用行動(dòng)告訴我們，他不在乎，當(dāng)然之后是不是在乎，并不知道，起碼我不至于為這種消息焦慮。

再比如曾經(jīng)名噪一時(shí)的某醫(yī)藥股，2025年6月28日的時(shí)候《證券時(shí)報(bào)》發(fā)表了一篇名為《突發(fā)利空，300849，被立案調(diào)查！下周解禁股出爐，無人機(jī)概念龍頭壓力最大》的文章，文中指出：「一般而言，解禁的利空影響對(duì)于業(yè)績(jī)虧損或下滑的個(gè)股要顯著大于績(jī)優(yōu)股。而該股的虧損規(guī)模最大」，但實(shí)際該股的股價(jià)從6月30日開始到7月29日創(chuàng)下歷史新高，股價(jià)又漲了30%，妥妥的打臉。

我們?nèi)绻醋邉?shì)的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)雖然媒體披露了利空，但2兩天以后股價(jià)出現(xiàn)了上漲，不過好景不長(zhǎng)，很快九陰倆了一波五連陰，如果看走勢(shì)的話，一定會(huì)解讀為市場(chǎng)先是誘多，然后在交易利空。

但如果看交易行為數(shù)據(jù)的話，我們發(fā)現(xiàn)實(shí)際從消息公布后的第三天，「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)就開始活躍了，更值得關(guān)注的是，當(dāng)股價(jià)開始調(diào)整的時(shí)候，也就是市場(chǎng)普遍認(rèn)為開市兌現(xiàn)利空的時(shí)候，其實(shí)「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)是不斷增加的，說明機(jī)構(gòu)越來越積極，典型的機(jī)構(gòu)騙線，之后「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)了很長(zhǎng)一段時(shí)間，股價(jià)也是持續(xù)上漲。

有預(yù)虧大漲的，就有預(yù)增大跌的，本質(zhì)還是機(jī)構(gòu)資金的意愿起作用，比如另一只績(jī)優(yōu)股，該股最新的預(yù)增公告顯示：「報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。」，這可不是意外收入，人家是主營(yíng)和利潤(rùn)雙雙增加，這種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是有真材實(shí)料的，但是表現(xiàn)呢？

這是那只「優(yōu)質(zhì)股」的「交易行為數(shù)據(jù)圖」，從圖中不難看出除了因?yàn)?025年4月7日因?yàn)殛P(guān)稅摩擦帶來一波反彈之后，股價(jià)就一路低迷，顯然機(jī)構(gòu)資金對(duì)該股不感冒，于是乎哪怕業(yè)績(jī)是現(xiàn)在A股最稀缺的元素，股價(jià)也是一路下跌，即便發(fā)布了預(yù)增公告，也毫無起色。

就像204年黃金價(jià)格猛漲的時(shí)候，黃金概念股也被市場(chǎng)追捧，比下面這只股票，由于金價(jià)屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)普遍認(rèn)為對(duì)金飾品、寶石等也將有利好。業(yè)績(jī)方面也不錯(cuò)，這只股票業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)16%不算差，股價(jià)之前一直在調(diào)整，并未上漲，因此也不存在利好提前消化。8倍市盈率也不算高，從走勢(shì)和基本面來看，很容易得出該股黃金上漲的階段，會(huì)觸底反彈的結(jié)論。但是結(jié)果卻是，「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)減少，說明機(jī)構(gòu)已經(jīng)放棄了，不出所料，之后股價(jià)又創(chuàng)出新低。

所以，利好利空從來不是決定走勢(shì)的關(guān)鍵，甚至業(yè)績(jī)也不是，只有資金的態(tài)度是最關(guān)鍵的。

真相很殘酷，但不知道真相會(huì)更殘酷。

本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時(shí)隨地帶給你不同視角。

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