茅臺，經(jīng)銷商要下課了

昨天，我在網(wǎng)上瞄到一個熱議的事情。一是說胖東來把40億的資產(chǎn)分給員工了，二是說，之所以這么做，是因為鄭州一個爛尾樓項目，有意要讓胖東來接手，大概需要40億的資金，胖東來擔(dān)心錢被做局，以后錢被黑了，于是把分紅權(quán)分配給全體員工了，后面要是有人黑這筆錢，那事就鬧大了，畢竟涉及到上萬名員工利益，社會后果就嚴(yán)重了。

這事我感覺有些蹊蹺，好奇心驅(qū)使我去扒了一扒來龍去脈。果不其然，有很多不實和問題之處。

首先，胖東來把賬上40億資金拿去接盤爛尾樓這事是不實的，網(wǎng)上亂在傳。胖東來的確有幫扶爛尾樓項目這回事，但并非直接進(jìn)行大額資金投入或收購，他的幫扶模式是，派遣其核心管理團隊和專業(yè)骨干進(jìn)駐項目，輸出其在商品品控、工程施工標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)流程、員工激勵等方面成熟的運營體系和以人為本的企業(yè)文化。這是一種智力輸出和管理賦能的投資。跟投資40億完全是兩個概念兩回事。

其次，胖東來自己的確是有一個在鄭州的「夢之城」項目要啟動，需要40億的資金規(guī)模。所以于東來在3月14號這天說胖東來40億資產(chǎn)利潤分配，其實是已經(jīng)持續(xù)了20多年的胖東來分配體制。明確按管理團隊約50%、員工約50%的比例進(jìn)行分配。12名店長每人2000萬元，普通員工人均20萬元。同時，他解釋說，這并不是突然分紅，而是胖東來已經(jīng)持續(xù)二十多年的分配制度。之所以這次把資產(chǎn)公開，是因為鄭州“夢之城”項目要啟動，公司需要把原本沉淀在企業(yè)里的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為股本，讓資產(chǎn)歸屬更清晰，同時資金仍然繼續(xù)留在公司使用。

胖東來約40億元資產(chǎn)利潤，管理團隊和員工各占50%。未來這些資產(chǎn)會作為公司股本存在，每年利潤的一半用于團隊獎金，另一半作為股東收益分配。

看到了吧，講得很清楚，不是分40的資產(chǎn)，而是把這40億資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為「夢之城」項目的股本，資金項目需要用，肯定是不能把這錢分了的，只是明確了股權(quán)分配權(quán)屬性。但是這里也有一個問題，全體員工是股東還是只給了分紅權(quán)，如果只是給的分紅權(quán)那還好辦，員工離職分紅權(quán)就自動收回了，但如果是給的股東權(quán)益，那這里也沒說明如果這個員工或者店長這類高管離職，這股份怎么處理？是帶走還是收回？帶走顯然不合理，后續(xù)進(jìn)來的人就沒有這個股份的位置了，如果股份由公司收回，也有問題，那么員工還是沒有最終歸屬感的，也等于就是個分紅權(quán)在手上，走了股份帶不走，分紅就沒了。

其實我講的這些問題一直就是困擾民營企業(yè)在股權(quán)結(jié)構(gòu)上的最大問題，一直解決不了，現(xiàn)在看來于東來也沒有很好解決。想當(dāng)年段永平離開小霸王，也是遇到這個問題，阿段和他的團隊其實集團是給了他分紅的，有分紅權(quán)但是沒有股權(quán)，我記得當(dāng)時集團大老板也說，這股權(quán)很難處理的，你走人了股權(quán)收不收回來？顯然作為公司要吸引人才，股權(quán)應(yīng)該收回來另做激勵他人之用，但如果股權(quán)是要收回的，那你拿他有多大意思了呢？你們想想，其實這是這個道理。

所以，只有上市這種制度才能徹底解決困擾民企股權(quán)問題的難題，其實很簡單一個問題，上市后，高管員工的股權(quán)變得可交易了，就像你手上拿著股票，你可以繼續(xù)拿著分紅，你也可以選擇賣掉，誰也不為難誰，太簡單了。

說到這里了，就又要繞回到你們炒股這回事上了。你們買股票究竟是買了什么？其實你們買的是股票的分紅權(quán)，你看到這公司過去分紅都不錯，價格一算股息率還蠻高，那就買了，股票拿在手上等每年的分紅，年復(fù)一年，公司做得如你所愿，年年都有高分紅，你就繼續(xù)拿著；公司做得不如你所愿，你就賣了它。你就像一個拿著分紅當(dāng)薪酬的員工，薪水少了你就跳槽，老子不干了！你們要是有這個態(tài)度去認(rèn)識股票，你們在股票上就肯定是不會虧錢的了。希望你們都看懂了。

但是，我并不是否定投機炒股，只是我覺得多數(shù)人是炒不好的，容易炒虧錢，短炒股票賺大錢的人都是頂尖的職業(yè)炒股高手，這個比例很低很低。如果你說你就是要學(xué)投機尋求暴富機會，那我給你指條路去做價格發(fā)現(xiàn)，你學(xué)炒股還不如學(xué)炒期貨、期權(quán)，這些都是價格發(fā)現(xiàn)的金融衍生工具，更適合去抓住投機暴富的機會。

最近看了茅臺2026年營銷工作會議的官媒文章，提出以市場化轉(zhuǎn)型為核心路徑，全力打通觸達(dá)C端最后一公里。再看今年茅臺針對經(jīng)銷商的代銷新政，個性化產(chǎn)品代售政策涵蓋陳年茅臺酒、精品茅臺酒、生肖酒、鼓樂飛天、飛天53度1L貴州茅臺酒以及53度飛天茅臺全系列小容量產(chǎn)品，即以后這些產(chǎn)品都是茅臺定價，經(jīng)銷商執(zhí)行代銷，茅臺給5%的傭金。這其實基本上就是茅臺執(zhí)行「向C而行」戰(zhàn)略的細(xì)節(jié)一步一步出來了。很明確的是，茅臺會逐步的甩開經(jīng)銷商，自己直達(dá)終端。我估計等渠道上53°飛天茅臺庫存消化得差不多了，所有茅臺酒就都會采取代銷制，公司全線面向C端直銷了。

代銷制對經(jīng)銷商來講，有好有壞，好的是以后不用占資金壓貨了；壞的是以后要想囤貨投機賣高價，這種機會不存在了，利潤就大幅減少了。當(dāng)然，對消費者來講這是好事，愛喝酒的人喝茅臺都是市場統(tǒng)一價了，一切以人民為中心，讓茅臺成為老百姓喝得起的茅臺，這就是茅臺這幾年來一系列改革的底層邏輯。對上市公司而言，我覺得是中性，上市公司利潤未見得會增加多少。

你們要注意，這也是今后消費行業(yè)與市場的一個變化趨勢，一切以人民為中心，不合理的利潤，不合理的中間環(huán)節(jié)都會被拿掉。當(dāng)然，對你我普通消費者來講是一件好事！

今日A股市場三大指數(shù)集體收漲，但市場呈現(xiàn)顯著分化格局。兩市合計成交額約7,800億元，與近期平均水平相當(dāng)，顯示市場情緒趨于穩(wěn)定，但增量資金進(jìn)場意愿仍顯謹(jǐn)慎。金融、地產(chǎn)、消費等傳統(tǒng)權(quán)重板塊整體表現(xiàn)平淡，對滬指形成一定壓制。部分高股息資產(chǎn)在前期上漲后進(jìn)入盤整。以人工智能、算力、半導(dǎo)體為代表的科技板塊表現(xiàn)活躍，成為創(chuàng)業(yè)板走強的主要驅(qū)動力，政策預(yù)期與產(chǎn)業(yè)進(jìn)展提振了相關(guān)板塊情緒。

市場其實這幾年來都一直是結(jié)構(gòu)性行情突出為特征。所以，最好的策略就是拿著好公司股票不要動，只要公司本質(zhì)很好，你也不是追高搞短線，那么漲停你不要跑，跌停你也不要慌，關(guān)了電腦不看盤，市場不會虧了你的。

今天就寫這些，收工！