長芯博創(chuàng)徹底燃起來了

作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

長芯博創(chuàng)于2月24日晚間披露，公司與上海鴻輝光通科技股份有限公司簽署了一份股權(quán)收購意向書，擬以約3.75億元的暫定對價，取得上海鴻輝光聯(lián)通訊技術(shù)有限公司（下稱“鴻輝光聯(lián)”）93.8108%的股權(quán)，并明確將100%控股列為后續(xù)目標(biāo)。

公告發(fā)布次日，公司股價報收156.98元/股，總市值約457億元。這次出手的底氣，來自長芯博創(chuàng)2025年歸母凈利潤同比預(yù)增最高逾4倍的業(yè)績表現(xiàn)，以及其向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的戰(zhàn)略考量。

不過，同一份公告也披露了重要股東與多名高管的集中減持記錄，兩條信息并排呈現(xiàn)，讓市場對長芯博創(chuàng)有了更多的關(guān)注。

鴻輝光聯(lián)是一家在光學(xué)器件行業(yè)積累了相當(dāng)年頭的企業(yè)，1.123億元注冊資本，2000年9月在上海嘉定落地，主要做濾光片、分光鏡、高反膜及Z-BLOCK等產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，客戶覆蓋電信、數(shù)據(jù)中心和工業(yè)互聯(lián)等場景。

這類產(chǎn)品在光通信鏈條里屬于偏上游的位置，負責(zé)光信號的過濾、反射與合束等基礎(chǔ)功能，是組裝光模塊繞不開的配套組件。

長芯博創(chuàng)本身是做集成光電子器件起家，屬于產(chǎn)業(yè)鏈中游。把上游的器件能力收進來，在供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和成本管控上都有直接好處，遇到產(chǎn)品迭代時的協(xié)調(diào)周期也會短一些。

從當(dāng)前行業(yè)走向來看，數(shù)據(jù)中心擴容帶動了對高速光模塊的需求，進而讓上游光學(xué)器件的市場景氣度持續(xù)走高。CPO等新封裝架構(gòu)對Z-BLOCK等組件的性能要求也在提升，這讓掌握這類技術(shù)的企業(yè)在談判桌上更有籌碼。

在交易條款上，意向書設(shè)計得比較細致。簽署后10個工作日內(nèi)，長芯博創(chuàng)需先付100萬元意向金鎖定交易；雙方約定4個月排他期，期間各自不得與第三方就同類資產(chǎn)展開談判；針對剩余6.1892%的小股東股權(quán)，賣方須協(xié)調(diào)夏翔和杜桂華兩名自然人股東，以可接受的條件完成轉(zhuǎn)讓，并出具不可撤銷的承諾文件——這是正式簽約的前提條件之一。若賣方無故違反這一安排導(dǎo)致全資收購落空，合同將其定性為根本違約。

這些條款背后，長芯博創(chuàng)的意圖相當(dāng)明確：不是拿個相對控股就算，而是要把標(biāo)的公司完全納入自身體系。全資持股意味著財務(wù)可以全額并表，內(nèi)部資源調(diào)配也不再受制于少數(shù)股東。

當(dāng)然，公告同時提示，交易最終能否落地，還要看盡職調(diào)查和審計評估的結(jié)果，不確定性依然存在。2月25日，長芯博創(chuàng)方面在接受媒體問詢時也表示，目前仍屬意向階段，以公告為準(zhǔn)。

此次并購的財務(wù)基礎(chǔ)，是長芯博創(chuàng)近期持續(xù)走強的經(jīng)營數(shù)據(jù)。公司2025年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計全年歸母凈利潤落在3.2億至3.7億元區(qū)間，對應(yīng)同比增幅為344%至413%；扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤預(yù)計為3.05億至3.55億元，同比增幅更高達430%至516%。

業(yè)績增長的推動力主要有三：數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品收入隨市場擴張而增長、控股子公司長芯盛（武漢）科技股份有限公司當(dāng)期業(yè)績大幅提升，以及公司通過增持將對長芯盛的持股比例提高了約18個百分點，帶動了歸母口徑利潤的相應(yīng)擴大。

股價層面，公司自2024年下半年以來累計漲幅顯著，總市值一度接近500億元，處于歷史高位區(qū)間。

正是在這個時間節(jié)點上，公告披露的減持記錄引發(fā)了一定關(guān)注。意向書簽署前三個月至公告披露日，持股5%以上股東朱偉及其配偶王曉虹通過集中競價和大宗交易合計減持約691.53萬股；同期，公司董事兼總經(jīng)理湯金寬減持7.125萬股，副總經(jīng)理周蓉蓉、財務(wù)總監(jiān)彭國泰各減持3.275萬股。

更值得關(guān)注的是，公告明確指出，未來三個月內(nèi)，朱偉及其配偶仍有已披露但尚未完成的減持計劃有待執(zhí)行。

減持本身是否違規(guī)，是監(jiān)管層面的獨立判斷。但從信息傳遞的角度來看，一份公告里同時出現(xiàn)并購擴張和高管減持兩條信息，確實會讓投資者產(chǎn)生一些自然的疑問：公司內(nèi)部對當(dāng)前估值的判斷究竟如何，收購標(biāo)的的質(zhì)量能否支撐現(xiàn)有市值。這類疑問不一定有明確答案，但它們影響著市場對公告的整體解讀方式。

就后續(xù)進展而言，盡職調(diào)查結(jié)果、小股東的承諾文件能否如期取得、正式協(xié)議的條款走向，都會影響這筆交易最終能否以當(dāng)前的框架落地。對長芯博創(chuàng)來說，推進節(jié)奏和信息披露的透明度，將在很大程度上決定市場對這次并購的態(tài)度如何演變。

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