又一家IP公司即將上市，年入4億+ | 文創潮

主要業務是發行電子書，也會開發動畫、舞臺劇、周邊衍生品等…

近日，主營輕小說、漫畫的日本中型出版社TO Books宣布，將于2026年2月13日再東京證券交易所標準版上市。1月9日，東京證券交易所批準了其新上市申請。

日本的出版社和動畫企業至今上市的并不多。其中，以輕小說出版和娛樂事業為主的Overlap集團在去年10月上市的消息備受關注。

今年TO Books緊隨其后，二者在商業模式和收益結構上十分相似，主要業務領域有重疊。

TO Books的前身是主營電影、動畫制作、發行、宣傳的T·O Entertainment，于2003年4月由原角川書店員工本田武市和柴田維創立。

TO Books以輕小說為起點進行IP多媒體發展，業務延展至漫畫、動畫、2.5次元舞臺劇、廣播劇、周邊商品、電影、音樂劇等，它擁有一批熱門輕小說IP，如《小書癡的下克上》《堤亞穆帝國物語》《甜點轉生》《最弱的馴養師開啟的撿垃圾的旅途》等等。

作為出版社，TO Books不僅僅依賴出版收入，還希望通過持續培育IP并進行多媒體發展，擴展單個作品的收益機會，這是其商業模式的特點，不過目前其收入的絕大部分仍然來自書籍發行（這里要考慮到日本制作委員會模式的分工）。

從文創潮上圖可見，TO Books已實現銷售額連續五年增長，五年增長超2.6倍；純利潤也實現了4年增長約2.5倍，但是在2025財年出現下滑。

這主要由于2019年至今，TO Books在積極開發輕小說IP的基礎上，陸續開拓了動畫、舞臺劇、漫畫網站、音樂劇、真人電影等多媒體事業，擴大了營收機會，帶動業績持續走高。

2025財年（2024.5-2025.4），TO Books的銷售額為94.26億日元（折算人民幣超過4億元），同比增長7.91%，當期凈利潤為7.75億日元，同比下降25.41%。

它表示利潤同比下降主要因為當期播出了多部動畫帶動了高收益，以及本社搬遷所產生的一次性費用支出。它強調隨著新發展了音樂劇、真人電影等領域，以及出版數量增加，以書籍和漫畫改編為在中心的基礎業務也在擴大，發展正在穩步向好增長。

TO Books公布的2026財年（2025.5-2026.4）業績預測顯示，其銷售額將首次突破百億日元，達106.64億日元，純利潤9.67億日元，收入和利潤均將增長。

這個利潤率，相比2024財年有較大幅度下滑。近兩年，隨著短劇等新形態娛樂方式在日本興起，Kakao Piccoma、Line等內容平臺都受到一定程度的沖擊。

TO Books的主要客戶，正是這些小說與漫畫內容平臺，最近半年的前四大客戶分別為Mediado、Kakao Piccoma、Line、NTTsolmare。

目前TO Books前三大股東分別為MTS（董事長的資產管理公司）持股57.97%，董事長本田武市持股28.99%，專務董事柴田維持股7.25%。

配合上市，TO Books將通過發行新股進行增資，創始人本田武市將出售所持有的一部分股票。預計通過增資籌集的資金約為16.8億日元。以其預定公開價格3810日元為基準計算，預計市值總額將超過130億日元。

IP的“創作”與“傳播”

TO Books的事業模型可以分為IP的“創作”與“傳播”兩大板塊。

“創作”板塊包括小說和漫畫創出，是TO Books的事業原點，也是其打造IP的起點。通過網絡投稿平臺發掘潛力創作者，由編輯深度參與企劃、構思和世界觀打造，構建作品核心故事。由此誕生的故事以輕小說的形式呈現，并通過漫畫化重新構建其視覺魅力，從而擴大讀者群體。

“傳播”板塊即多媒體發展，根據作品特點，通過動畫、2.5次元舞臺劇、音樂劇、電影、廣播劇、有聲書、周邊商品和活動等，更加立體地擴展作品世界，豐富IP價值，延續IP壽命，將IP價值最大化。通過在公司內部配備書籍制作、電子制作、設計、音響錄制和在線銷售功能，實現了在不破壞世界觀的前提下兼顧速度與質量的進行多媒體發展。

文創潮具體來看TO Books的發展特點。其宣稱的多媒體發展模式，不同于傳統出版社“將熱門作品授權給外部進行影視化”的商業模式，而是從IP的發掘、編輯、漫畫化到廣播劇、舞臺劇、動畫化、商品開發等一體化設計把控，針對每部作品策劃并執行適合的開發方案。

它主要有以下幾大經營特點。

一是不斷壯大的IP群。

TO Books年銷售額過千萬日元的IP數量，在2025年4月期達到了81個，比24年增加14個。部分代表性IP如圖所示。

TO Books代表作

其中，《小書癡的下克上》是它成績最矚目的IP之一，系列累計銷量超1200萬部。2022年在“這本輕小說真厲害！2023”單行本·小說部門中當選殿堂級作品，自17年至23年期間一直在該榜單前五名。

《我愛的人讓我代替妹妹去死》系列，累計銷量突破110萬部，在2023年榮獲了“這本輕小說真厲害！2024”單行本·小說部門第一名，25年又拿到了“Piccoma AWARD 2025”小說部門獎。

《水屬性的魔法師》獲得了電子書商店“Reader Store”25年年度付費暢銷榜輕小說榜第三名，其電視動畫在12大視頻網站上拿下了25年夏季動畫排行榜首位。

TO Books另外還有《優雅貴族的休假指南。》（累銷超210萬部）、《堤亞穆帝國物語》（累銷超200萬部）、《最弱的馴養師開啟的撿垃圾的旅途。》（累銷超200萬部）、《甜點轉生》（累銷超190萬部）、《淡海乃海》（累銷超185萬部）等等眾多熱門輕小說IP，大多為熱門的異世界生存題材。

今年3月，TO Books還將創刊首個女性向品牌“celica ”。近年來女性向作品類型快速增長，為了系統而持續地推出“打動女性心靈的異世界?奇幻作品”，TO Books決定成立這個品牌，有針對性地開發女性向IP。

TO Books不依賴單次爆款，而是以系列化作品集群的形式積累IP價值，建立長期穩定的IP運營體系。

官方漫畫網站“Corona EX”

二是以網絡小說為起點的可再現性的作品創作模型。

TO Books主要從免費小說投稿網站中發掘作品。最早可以追溯到公司成立之初，2014年便參與了“手機小說大獎”的甄選活動中，后續陸續參與了“網絡小說大賞”等多種網絡征文比賽，2024年還與小說投稿平臺every-star聯合舉辦了大賽，設置了小說與漫畫改編原作兩個部門，廣泛征集女性向、現代戀愛、異世界戀愛、青春小說、恐怖小說、和風世界觀戀愛小說等主題作品。獲得大獎的作品不僅可確保改編為漫畫還可獲得10萬日元獎金。

TO Books旗下最知名的IP《小書癡的下克上》，就是從“成為小說家吧”網站發掘而來。

積極發掘潛力作品是一方面，另一方面是構建從發掘到出版的發展模型。除了網絡上的瀏覽量和評價等指標外，TO Books還綜合考慮編輯的內容評價、漫畫化后讀者在社交媒體上的反應、紙質書和電子書的銷售動向、官方在線商店及官方漫畫網站“Corona EX”上的讀者購買傾向等眾多信息，從而在判斷作品的成長潛力的同時，決定出版、漫畫化及多媒體展開的策略。通過這種方式，建立一個無需依賴個別編輯的直覺或單次熱門作品，就能持續創造有潛力IP的機制。

據不完全統計，目前TO Books每月發行的輕小說數量在15部上下。

三是所謂的IP制作型媒體組合戰略。

TO Books強調其采用從IP的發掘、編輯階段到漫畫化、聲音化、舞臺化、動畫化等全方位一體設計的“IP制作型”媒體組合戰略。根據各作品的世界觀、讀者群體及市場熱度，為每部作品選擇最適合的媒體組合路線和展開順序。

不僅是大型熱門作品，對于獲得一定支持的中堅類作品，通過自行策劃漫畫化、音聲化、舞臺化等多媒體企劃，也能擴大IP認知度并創造長期收益機會。這一特點使得TO Books能夠在保持市場熱度的適當時機，持續推出各種媒體內容，不斷刺激粉絲，從而延長和最大化LTV（生命周期總價值）。

截至2025年底，TO Books旗下IP共制作播出了14部電視動畫、23部舞臺劇（包括朗讀劇、音樂劇）。2026年還有眾多待播及正在制作的動畫以及舞臺。大多熱門IP都制作了廣播劇、有聲書。

《淡海乃海》舞臺劇

以《小書癡的下克上》和《淡海乃海》為例。

《小書癡的下克上》自16年推出漫畫化作品后，至今陸續推出了文庫本、粉絲書、廣播劇、3季電視動畫、音樂劇、周邊商品、快閃店等等衍生形式，幾乎涵蓋了各類媒體形式。值得注意的是，該IP遲遲未推出舞臺劇，而是在2024年以音樂劇的形式首登舞臺。

與之相反，《淡海乃海》系列則主要圍繞2.5次元舞臺劇、廣播劇、周邊商品等展開。2020年開始至今共制作了4部舞臺劇。

《小書癡的下克上》是女主角轉生異世界努力做書的成長故事。《淡海乃海》是歷史題材小說，講述了男主人公轉生到日本戰國時代利用現代知識生存發展的故事。

前者以女性成長為題材，而日本音樂劇受眾群體以女性為主導，音樂劇改編更符合粉絲調性。后者男性角色眾多，在2.5次元舞臺劇方面目前更受市場歡迎。可見TO Books根據內容進行的差異化多媒體發展。

TO Books

四是創作、制作與推廣一體化的制作體系。

TO Books表示其將企劃、編輯、書籍·廣播劇·舞臺·動畫·周邊制作、銷售等功能集中在公司內部，構建從IP創造到推廣一氣呵成推進的體制，這也是其區別于傳統出版社的一個特點。

比如近年來《我愛的人讓我代替妹妹去死》《被定罪的惡役千金回到過去成為完美惡女》《反派大小姐遇到的攻略對象個個都太有問題》等女性向作品的市場反應積極，于是TO Books決定創刊女性向專屬品牌，深挖潛力IP。同時積極推進符合女性向作品受眾調性的多媒體開展，如動畫、廣播劇。

（文創潮注：考慮到它的員工一共152人，這個說法多少有些夸大）

小書癡的下克上快閃店

五是利用與粉絲的直接接觸來培育作品。

TO Books通過官方在線商店及官方漫畫網站Corona EX，擁有與粉絲直接接觸的銷售渠道，通過銷售附贈特典的商品和限定周邊、舉辦聯動活動、聯動咖啡廳、快閃店、展覽等，深化與每部作品粉絲社區的關系。并以此掌握通過書店或平臺難以了解的粉絲反應和購買行為，并將其反映到下一卷的制作、周邊企劃、活動展開等中。利用線上與線下形成的接觸點來長期提升作品魅力。

文創潮注意到，目前TO Books官方在線商城的谷子周邊商品超七百件，包括亞力克周邊、文具、明信片、徽章、玩偶、生活雜貨等等角色商品。官方漫畫網站Corona EX上有超兩百部漫畫。熱門IP積極開展線下聯動活動。

如《小書癡的下克上》自2024年開啟快閃店以來，陸續在日本全國多地展開活動，自2025年12月開始在全國各地的書店開設了10家快閃店。

《優雅貴族的休假指南。》去年底開始也在舉辦聯名咖啡廳活動，今年1月至2月期間還將繼續開展，推出了主題下午茶（11000日元）及特飲，并在店內銷售最新周邊商品。

今年1-2月，TO Books為全新女性向品牌的創刊造勢，《我愛的人讓我代替妹妹去死》與《黑手黨一家的愛女、轉生后依舊成為了乙女游戲中的黑幫大小姐》也舉辦了聯合快閃店活動。

TO Books反復提及《小書癡的下克上》IP，該小說從2013年9月開始在“成為小說家吧”連載，2015年1月開始由TO Books接手制作發行單行本、童書，同年12月開始發行電子漫畫，次年發售紙質漫畫，并一直持續更新發售至今。

這也是TO Books首次銷售的漫畫。隨著小說、漫畫的發行，粉絲不斷擴大，IP認知度不斷提高，于2019年開始播出第一季電視動畫，至今共制作了4季。期間它還制作了有聲書、廣播劇、眾多周邊商品等等。

《小書癡的下克上》2024年推出了音樂劇，也是TO Books的首次嘗試。2025年為紀念IP書籍化10周年，還舉辦了特別展會，不僅展示了約500件自16年至今的各種周邊產品，還發售了眾多全新周邊，在合作商店舉辦特別收集任務活動，在日本的711、羅森便利店出售紀念明信片等等。今年為4月即將播出的新電視動畫造勢，在《讀賣新聞》全國同日刊上刊登了廣告，還將舉辦特別展覽會。

可以說，這個IP的發展歷程也印鑒了TO Books的業務拓展歷程。

今后的發展戰略

首先是深化多媒體發展，打造常青IP，實現主要IP價值最大化。

TO Books表示，將進一步強化在動畫、舞臺、音像、書籍、周邊商品等多方面的媒體開發。在以動畫為中心的多媒體領域，繼續采取由自身擔任制作委員會牽頭的“制作方式”，在強有力的所有權下，在保護IP世界觀的同時，將動畫化前后的發展勢頭轉化為IP長期價值的提升。

IP動畫化方面，TO Books將加大作為制作委員會的組織法或牽頭方參與其中的力度，非常重視對IP的所有權。其作為制作委員會制作的自有IP動畫占比，在2025年4月期已達到33.3%。

同時，積極取得國內外配信權，擔任國內外的發行窗口，擴大業務領域。重點領域包括國內、海外配信權及劇場配給權，取得實績的領域有商品化權、出版權、活動化權及舞臺化、劇場化權。游戲化權、播放權、大碟的復制、銷售權等領域非重點。

TO Books對未來戰略的宣言，還有保持穩定的IP輸出，累計新IP數量。

TO Books以投稿平臺等為起點，綜合利用多個階段獲得的讀者反饋和銷售數據，在判斷故事價值的基礎上推進IP化，聲稱已建立能夠快速掌握市場動向和讀者需求的體系。

它表示將通過進一步擴充編輯體制和提升各流程的工作效率，保證穩定的IP輸出；通過擴充團隊體制和系統化建設，構建了不依賴個人經驗、具有可復制性的創作流程。由此持續積累新IP，強化中長期的成長基礎。

TO Books目前一些正在發展中的IP如上圖所示。

《水屬性的魔法師》累計銷售超110萬部，目前已經開展的多媒體項目包括小說、漫畫、周邊、音像、動畫。去年7月隨著動畫的播出，IP聲量迅速擴大，已經于今年1月進行重播了。

《乙女游戲主角的最強生存挑戰》和《女主角？圣女？不，我是雜役女仆（自豪）!》累計銷售分別超70萬部和50萬部，已推出小說、漫畫和音像作品，正在制作電視動畫。

《被拋棄的公爵夫人似乎想要平靜的生活》小說是“成為小說家吧”年度（2024.4-10）人氣第一名作品，獲得“這本輕小說真厲害！2026”新作單行本·小說部門第二名的好成績。已經發售了小說、漫畫和周邊商品。以上都是TO Books正在培養的新生代IP。

TO Books的IP目前主要以異世界和奇幻故事為主，今后計劃發展多樣化內容以適應電子書市場的變化速度。

TO Books的規劃，還包括加速拓展海外市場。

至今，TO Books通過以北美為中心的電子書發行以及與海外出版社的交易等，已經建立了在海外展開IP的基礎。在出版領域，除了與以北美海外出版社為中心的直接交易外，還通過與海外出版代理合作開展出版推廣，從而推進基于地區特性和商業慣例的IP開發。此外，還通過參加海外主要展會等活動，致力于與海外出版社及相關企業建立網絡。在動畫領域，它也在努力構建面向海外市場的企劃和制作體系，例如將海外動畫發行商納入制作委員會并進行共同制作等。

2024年，TO Books開設了面向英語圈的官方漫畫網站“CORONA EX for English”，提供由合作出版社或AI翻譯成英文的漫畫，作品基本可以免費觀看，開通月度會員（4.5美元）后可無限閱讀所有作品。

2025年，TO Books還收購了泰國出版社TAMA STUDIO的股份。近年來，日本動漫游戲IP在泰國市場的需求不斷增加，泰國成為日本IP內容海外拓展的重要市場之一。此次收購目的是通過將TO Books擁有的IP與Tama Studio的業務基礎相結合，實現TO Books在泰國市場的業務擴展和Tama Studio的進一步成長。

還有加強與其他公司IP的合作。

TO Books表示積累了IP打造一條龍經驗，下一步將充分運用自身經驗，加強與其他公司IP合作，擴大業務領域，利用現有的制作流程，將外部版權作品進行漫畫、音像改編，以實現收入來源的多元化。

具體方式，將包括對其他公司IP的動畫化作品的制作出資與授權運營，對其他公司IP的電影化、院線發行，舞臺化、音樂劇化等，對其他公司IP以及人氣藝人、角色的媒體開發、商品企劃、活動運營。