江蘇
今天，我們來聊聊鋰電行業的另一家公司，億緯鋰能。
億緯鋰能全稱惠州億緯鋰能股份有限公司，從名字就能看出，這是一家惠州的公司。
好巧不巧，今年大漲10倍的PCB板龍頭勝宏科技也是惠州的，老板陳濤不斷套現，賺的盆滿缽滿，但和億緯鋰能的老板劉金成比起來，還差得遠。
最新財富排行榜顯示，億緯鋰能劉金成以超700億的身價成為惠州首富，這和億緯鋰能的市場表現也是分不開的。
我看了下，億緯鋰能今年年初的四十多一下漲到最高點的94，現在雖然有回撤，但是也是近翻倍的漲幅。今天收盤于80.25元/股，市值突破1641億。
創始人劉金成持股比例19.79%+老婆駱錦紅持有20.05%，合計39.84%，對應市值為654.1億元。
和贛鋒鋰業全產業鏈布局不同，億緯鋰能主要聚焦在鋰電池板塊，算是贛鋒鋰業的下游，雖然與行業龍頭寧德時代還有很大的差距，不過老二的位置算是坐穩了。
億緯鋰能主營鋰電業務分為動力電池，儲能電池和消費電池三大板塊，并駕齊驅。
消費電池對應的客戶群體主要是手機廠商，充電寶和電動工具這一類，客戶有小米，三星，博世等。整體出貨量全球前三，其中圓柱電池出貨全球第四，鋰原電池連續8年國內出口第一。
動力電池對應的客戶群體是新能源汽車廠商，具體客戶有吉利，廣汽，小鵬，零跑，長安，寶馬，奔馳等。雖然市占率僅2.8%，但出貨量仍能排進中國廠商前五。
儲能電池在發電側，電網側都有使用場景，也是今年景氣度最高的板塊之一，對應的客戶群體是工業園區、電力系統、通信運營商，比如中國移動、南方電網、ABB、臺達電子等。億緯鋰能是全球首家量產600Ah+的廠商，整體出貨量全球第二。
今天，億緯鋰能發布了三季度財報，數據顯示，其前三季度總營收為450.02億元，同比增長32.17%，歸母凈利潤為28.16億元，同比減少11.70%，增收不增利，說明行業競爭加劇，價格利潤被攤薄。
億緯鋰能今天還出了另一則公告：公司實控人劉金成和駱錦紅兩口子擬減持不超過4078萬股，占總股本的1.99%。
如果按今天的收盤價可以套現超32億。
與此同時，公布的股東數卻從6月的13.97萬戶增加到9月的18.75萬戶，有近5萬戶的增長，果然都是買漲不買跌啊，增長幅度高達34.21%。
公司的管理層正在批量將籌碼高價賣給散戶...
中報顯示，其動力電池營收127.5億，占比45.26%，毛利率17.6%。儲能電池營收103億，占比36.56%，毛利率12.03%。消費電池營收50.79億，占比18.03%，毛利率26.68%。
可以看出，億緯鋰能最賺錢的業務是動力電池，毛利率最高的是消費電池。
凈利大減有個主要原因，就是作為車企客戶之一的哪吒汽車倒臺，錢收不回來了，產生了一筆1.5億元的壞賬被全額計提了。
還有就是今年的儲能是大熱門，但是競爭也相當激烈，為了搶單子大打價格戰，進一步壓縮了自己的利潤。
作為千年老二的億緯鋰能是有點尷尬，和寧德時代差距甚遠。寧德時代的前三季度營收達到了2830.72億，凈利潤490.34億，雙雙大增。
所以億緯鋰能也是卯足勁了沖，向大哥看齊，這兩年的地盤產能也在急劇擴張，從2021年開始，不僅在全國各地建廠，還到海外進行跑馬圈地，就最新公布的馬來西亞和匈牙利兩個項目來說，總投資金額將超180億元。
可是自己的現金流是大問題。
最新財報顯示億緯鋰能資產負債率高達63.47%，而五年前這個數據才35.13%，每一年都在增長，已經超過行業平均水平，這個杠桿可以看出是越加越大。
目前億緯鋰能的賬上貨幣資金為150.25億，上面的兩個新項目就足以吃掉這個僅剩不多的現金流。另外一年到期的非流動負債也有46.53億，流動負債+非流動負債合計738.55億，壓力非常大。
寧德時代在今年的5月20日已經成功在港交所上市，形成新的“A+H”雙輪驅動。
億緯鋰能也想復制大哥的路徑，6月30日就發布公告，向港交所提交了H股上市申請，此次募集的資金將用于海外建廠和補充營運資金。
歷史上，億緯鋰能向股東們“要錢”可不少，上市以來累計融資6次共200億，而向股東派現僅36億，派現融資比僅18.22%，可以說相當“摳門”了。
別看著每年都賺三四十億，都是紙面財富，賺的錢剛一到賬就花出去了...
很明顯，億緯鋰能是想走規模化之路來提升成本優勢，但是同時也增加了自己的負債和短期資金壓力，這就迫切需要不斷增加融資輸血的渠道，尋求港股上市就是“救命稻草”。
資金一旦斷了，可以參照前兩年的房地產高歌猛進，一旦行業遇冷，大廈傾倒也是片刻之間。
他的合作伙伴哪吒汽車的失敗很大程度也是因為不斷在國內外擴張建廠，造成了自己重資產運營，加上產品定位的不清，銷量暴跌，資本撤出，資金鏈斷裂，造成了無可挽回的悲劇。
上一篇文章也說了，鋰行業是典型的周期行業，贛鋒鋰業因為碳酸鋰的價格暴跌，利潤都能從凈賺200多億到虧損20個億，何況人家還牢牢掌控著鋰資源上游的定價權，不管是成本還是資源自給率，抗風險能力顯然更強。
而卡在中間的億緯鋰能，缺少了完整的生態體系，不僅長期生活在寧王的陰影之下，還有可能要被上游的鋰資源大佬“坐地起價”，擴廠的規模優勢怕也很難抵消這部分溢價。
新的供需關系之下，產能大不等于訂單多。就像現在的光伏，全被擴張給套死了，開工就等于虧損，不開又閑置了固定資產...
億緯鋰能一系列的動作更像是行業回升后的一場豪賭。
贏了，百尺竿頭更進一步，
輸了，萬劫不復...
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