閱文集團(tuán)上半年財報電話會議實錄｜角研社

布局和計劃。

昨天（8月12日），閱文集團(tuán)公布2025年中期業(yè)績公告。

公告顯示，上半年閱文實現(xiàn)收入31.9億元，歸母凈利潤同比增長68.5%至8.5億元。

具體到各業(yè)務(wù)線，其中在線業(yè)務(wù)收入同比增長2.3%至19.9億元，版權(quán)運營及其他收入為12.1億元。

IP衍生品業(yè)務(wù)的GMV達(dá)到了4.8億元，接近去年全年水平，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

業(yè)績公告發(fā)布后的財報電話會上，閱文集團(tuán)首席執(zhí)行官兼總裁侯曉楠對財報進(jìn)行了解讀，并回答分析師提問。以下為角研社整理的分析師提問。

問：我的問題關(guān)于IP衍生品業(yè)務(wù)，公司上半年在衍生品賽道持續(xù)布局，“全職高手”IP和瑞士國家旅游局的跨次元合作，讓我們印象非常深刻，能不能請管理層從重要IP，IP衍生品產(chǎn)品開發(fā)，渠道建設(shè)三個維度，幫我們綜合回顧一下閱文當(dāng)下IP衍生品業(yè)務(wù)的進(jìn)展，以及未來發(fā)展重點的展望。

答：謝謝您的問題，我來回答一下。正如您所言，在剛剛過去的7月份，我們在瑞士蘇黎世舉辦了《全職高手》蘇黎世“榮耀世界邀請賽”主題之旅，這與原作結(jié)尾中是相呼應(yīng)的，這個活動開始宣傳的時候，就得到了用戶的熱烈歡迎。線下有數(shù)千名粉絲專程到瑞士參加活動，線上社交媒體的反響也超過了我們的預(yù)期。“全職高手”相關(guān)的這個瑞士旅游的內(nèi)容明顯增長，僅在小紅書平臺這個一個月，單一話題詞下的筆記新增了近萬篇。這也是我們強(qiáng)化IP與粉絲情感紐帶，讓IP真正走入生活，放大IP影響力的舉措之一。

我也從幾個方面來去詳細(xì)講一下。

首先從IP來看，我們的IP資源是非常豐富的，像剛才提到的《全職高手》《詭秘之主》《道詭異仙》《一人之下》《狐妖小紅娘》等頭部IP的衍生品都表現(xiàn)非常優(yōu)秀。

除此以外，我們也即將啟動我們的一些中腰部IP定制一些衍生產(chǎn)品。除了自有IP外，還會考慮引入一些優(yōu)質(zhì)三方IP，包括動漫IP、游戲IP以及潮玩藝術(shù)家IP，進(jìn)行衍生品開發(fā)。

從類型上看，我們幾乎覆蓋了所有衍生品的品類，包括谷子、卡牌、盲盒、手辦、毛絨、貴金屬等等。也在持續(xù)挖掘新的品類，比如搪膠毛絨；一些玩法形式，比如一番賞；潛力賽道，比如可動玩偶。關(guān)注用戶對衍生品進(jìn)行一些UGC創(chuàng)作，DIY改娃及養(yǎng)成的強(qiáng)烈需求。

因此我們也會切入這些新的賽道，續(xù)打造強(qiáng)化用戶和產(chǎn)品之間的情感鏈接紐帶新品。

再從渠道看，我們已經(jīng)建立了線上線下一體化的渠道網(wǎng)絡(luò)，并且持續(xù)的擴(kuò)張，目前已經(jīng)有10多個自營的直播間，會持續(xù)擴(kuò)張。電商旗艦店取得了不錯的成績，同時線下已經(jīng)在杭州、北京、南昌、上海、合肥、重慶、長沙、成都等地的核心的二次元的商圈開設(shè)了10余家這個自營門店，另外廣州、深圳、武漢、南京等城市的自營門店也在陸續(xù)的推進(jìn)中，我們也與這個大約萬家線上線下第三方渠道達(dá)成了合作。

問：我的第一個問題是，能否分享一下我們針對經(jīng)典IP運營重點。是否有一些對于延長IP生命周期，促進(jìn)這些經(jīng)典IP活力以及擴(kuò)大他們商業(yè)價值的一些新的想法可以跟我們分享。

答：整個IP的商業(yè)化空間還是非常大的，我們也會持續(xù)去深化每個IP的運營。衍生品業(yè)務(wù)一個很關(guān)鍵的點，是能敏銳地感知用戶需求，并快速作出反應(yīng)，那這也是我們衍生品團(tuán)隊的優(yōu)勢所在。

我對衍生品團(tuán)隊還是非常滿意的，去年我們是全年5個億的規(guī)模，今年上半年就做了4.8億，已經(jīng)接近去年全年了，所以也看到整個空間還是非常大的。用戶的需求也在不斷演變，我們也是不斷的滿足用戶需求，推新品類，關(guān)注用戶的情緒價值產(chǎn)品。

抓住這個演變趨勢，作為百年老店陪伴用戶的成長，我們我們會基于這個用真實的用戶需求進(jìn)行產(chǎn)品企劃。目前主要是服務(wù)好用戶，對于二次元垂類產(chǎn)品的需求，除了現(xiàn)有產(chǎn)品以外，用戶需求也會延伸到一些其他的品類，包括剛才講到的搪膠毛絨等品類以及一些日用品，我們也會用這個多品類的供應(yīng)鏈能力來快速的切入。

今年上半年我們觀察到這個用戶對“一番賞”有很強(qiáng)的需求，在今年下半年我們也會就這個相關(guān)的產(chǎn)品有相關(guān)的計劃推出。

另外我們覺得IP和產(chǎn)品其實是雙向賦能，互相反哺的有的好的IP，我們可以按照用戶的需求，包括他喜愛的人物，喜愛的情節(jié)去開發(fā)產(chǎn)品。有了好的產(chǎn)品，我們也可以把這些產(chǎn)品的能力，不管是卡牌、谷子放到不同的IP上。積累了大量的用戶和渠道以后，我們可以實現(xiàn)不同的IP和不同的產(chǎn)品進(jìn)行這種多樣化的組合來滿足用戶的需求。

所以，我們認(rèn)為IP的衍生品的業(yè)務(wù)中長期的空間是非常廣闊的。從整個市場來看，中國的IP衍生品的規(guī)模已經(jīng)超過了千億，而且每年有望以高于全球平均水平雙位數(shù)的增幅繼續(xù)的增長。從閱文自身的優(yōu)勢來看，我們也能抓住這個衍生品賽道整體上行的機(jī)會，在中長期中獲得更廣闊的增長空間。

就這個投資超級元氣工廠而言，超級元氣工廠是國內(nèi)精品毛絨潮玩的代表品牌，也是搪膠毛絨這個品類的行業(yè)的首創(chuàng)。通過本次投資，閱文可以借助超級元氣工廠優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)能快速切入毛絨這個潮玩的賽道。

《全職高手》的搪膠毛絨的產(chǎn)品，計劃今年下半年推出。其他IP的搪膠毛絨產(chǎn)品也是在企劃和生產(chǎn)中。同時我們也在和超級元氣工廠在孵化和開發(fā)原創(chuàng)的IP以及跟優(yōu)秀的藝術(shù)家去合作一些在潮玩品類更有競爭力的一些新IP。

關(guān)于您第二個問題就是整體IP的授權(quán)業(yè)務(wù)增長動力的問題。我從需求端和供給端分別講一下。

從需求端看，市場上的合作伙伴對于我們IP的需求是非常旺盛的。因為我們這個IP的高質(zhì)量和沉淀的基礎(chǔ)，讓改編作品的成功率顯著提升。影視IP方面，云合數(shù)據(jù)，2025年上半年，全網(wǎng)長劇累計有效播放霸屏榜前十位的作品中，有六部改編自閱文的IP，例如《國色芳華》、《似錦》、《雁回時》、《異人之下2》等等，游戲IP方面七月份上線的頭部熱門游戲《斗羅大陸：獵魂世界》，以及這個玩家期待已久的《異人之下》、《詭秘之主》等多部待上線的游戲，也都是改編自閱文的IP。

動畫方面，云合數(shù)據(jù)的2025年上半年的全網(wǎng)的動漫累計有效播放大榜前十的動畫作品中，有八部來自閱文的IP改編。從供給端看，我們的在線閱讀平臺源源不斷的孵化新的IP作品，已經(jīng)構(gòu)成一個巨大的一個IP的富況，大量的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容可以供市場上不同的內(nèi)容制作方進(jìn)行影視、動畫、游戲各個品類的改編。我們也可以通過可視化、商品化來持續(xù)的擴(kuò)大IP的影響力和商業(yè)價值。能夠讓我們的IP的授權(quán)伙伴對IP的價值有更深入的認(rèn)知，也有助于我們IP的授權(quán)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

關(guān)于我們在小說IP和漫畫IP上的儲備還是非常豐富的。除了經(jīng)典的IP之外，新的頭部IP也在不斷地涌現(xiàn)。小說IP方面上半年新簽約的作品中，收入超過百萬的數(shù)量同比增長了63%。新簽約作家達(dá)成均訂過萬的作家的數(shù)量同比增長45%。漫畫IP方面上半年新推出的《道詭異仙》，還有《高谷進(jìn)化》、《從覺醒怪獸之王開始》等漫畫新作上線后，也很快位居了平臺榜的前列，展現(xiàn)出了極高的人氣和潛力，因此我們對于IP授權(quán)業(yè)務(wù)的前景充滿信心。

問：我第一個問題是關(guān)于我們今年下半年的一個內(nèi)容儲備的。因為上半年的話其實新麗上線的內(nèi)容比較少，那我們該如何看待下半年我們的一個產(chǎn)品儲備，以及說能否請管理層和我們分享一下目前儲備的一些主要的內(nèi)容項目。然后我另外一個問題是關(guān)于AI 的，能否請管理層跟我們講一下近期的AI技術(shù)，在AI應(yīng)用端上面的一個進(jìn)展，然后對于我們業(yè)務(wù)層面的一個助力謝謝。

答：新麗下半年有望播出六部電視劇，其中掃毒風(fēng)暴已經(jīng)在七月份率先已經(jīng)播出，豆瓣評分8.0，是暑期檔評分最高的劇集。下半年我們預(yù)計上線的電視劇還有《啞舍》、《獨身女人》、《年少有為》、《除惡》等。下半年還有可能上的電影有《情圣3》。

關(guān)于AI這個問題，其實我們一直在探索AI和內(nèi)容創(chuàng)作，包括利用效率方面的一些實際的價值，也有幸取得了一些突破的進(jìn)展。首先是我們在輔助創(chuàng)作的方面，在原有的閱文的作家助手AI工具的基礎(chǔ)上，我們創(chuàng)新的推出了目前是業(yè)內(nèi)首個AI網(wǎng)文知識庫功能——妙語通鑒，這個功能其實現(xiàn)在已經(jīng)能夠?qū)ηf字級別的文學(xué)作品實現(xiàn)全文理解與問答，為作家在長篇創(chuàng)作過程中，針對他們的真實的需求和痛點，提供寫作建議、劇情推演、靈感啟發(fā)等高價值的輔助。所以從今年上半年上線以來，作者與AI的互動頻率提升了40%，也帶動了整個作家助手的活躍的用戶同比增長超過40%。AI的功能的周使用率接近70%。

在視覺化方面，閱文因為我們有了這樣的AI 儲備，我們對大量的閱文的中腰部的IP進(jìn)行包括AI短劇、AI慢劇領(lǐng)域的探索，也利用AI 去實現(xiàn)低成本的高效率的視覺轉(zhuǎn)化。在翻譯方面，上半年海外的平臺WebNovel新增加了3400多部的AI翻譯的作品，累計AI 翻譯作品總數(shù)超過7200部，占整體的中文翻譯作品量的七成。并且在上半年WebNovel的暢銷榜的Top 200的作品中，AI 翻譯的作品占比占了將近四成。整體的AI 翻譯作品的收入同比增長38%，占整體WebNovel平臺小說總量收入比重的35%。

同時另外一方面就是在C端的體驗方面，我們在起點上線了AI的智能輸出的功能，可以基于模糊的關(guān)鍵詞，關(guān)鍵的劇情去搜索相應(yīng)的書，并且有精準(zhǔn)的作品推薦。這個功能上線以來，也是受到用戶的喜愛。經(jīng)過AI推薦的頭部作品的點擊率相比之前提升了超過30%。還有一些AI的功能我們正在開發(fā)中，我們也會在準(zhǔn)備以后再逐步對外公布。