喜馬拉雅四次沖擊上市沒成功，直接攤牌，賣給騰訊音樂“傍大腿”

2021年5月1日、2021年9月13日、2022年3月29日、2024年4月12日，喜馬拉雅連續(xù)4次嘗試在美股、港股嘗試沖擊IPO沒有成功后，直接攤牌了，賣給騰訊音樂“傍大腿”。

根據(jù)騰訊音樂娛樂集團(tuán)的公告，收購的條件：

（1）12.6億美元現(xiàn)金；

（2）總數(shù)不超過總股數(shù)5.1986%的騰訊音樂A類普通股（總股數(shù)為不晚于交易交割前五個(gè)工作日的工作日當(dāng)天騰訊音樂已發(fā)行及發(fā)行在外的普通股）；

及（3）受限于并購協(xié)議的條款規(guī)定，喜馬拉雅的創(chuàng)始股東在交割時(shí)及之后將分批獲得的總數(shù)不超過總股數(shù)0.37%的騰訊音樂A類普通股。

繼迅雷收購虎撲之后，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)再次出現(xiàn)大的并購現(xiàn)象。

對(duì)于喜馬拉雅來說，“中國在線音頻行業(yè)第一名”的頭銜固然好聽，但最終也不得不面臨現(xiàn)實(shí)的盈利問題。

喜馬拉雅2024年的招股書顯示，2021年、2022年和2023年，喜馬拉雅的營業(yè)收入分別為人民幣58.57億、60.61億和61.63億元，相應(yīng)的凈利潤分別為人民幣-51.06億、36.996億、37.36億元。

運(yùn)營數(shù)據(jù)方面：喜馬拉雅2023年的平均月活躍用戶達(dá)3.026億，包括1.33億移動(dòng)端平均月活躍用戶、1.696億通過物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺(tái)收聽公司音頻內(nèi)容的平均月活躍用戶，每位活躍用戶在公司移動(dòng)端應(yīng)用的日均收聽市場(chǎng)約130分鐘。于2023年，喜馬拉雅平臺(tái)的移動(dòng)端平均月活躍付費(fèi)用戶達(dá)到1580萬。

喜馬拉雅的問題在于，一方面，它已經(jīng)做到行業(yè)第一位的水平，再往前一步，難上加難；另一方面，音頻本身的變現(xiàn)問題，喜馬拉雅在多方嘗試后，直到2023年才首次盈利。作為一款仍舊獨(dú)立的App，很難再看到喜馬拉雅能翻出什么浪花。在看不到未來希望的情況下，直接賣給大巨頭“傍大腿”當(dāng)然更香。

對(duì)于騰訊音樂而言，收購喜馬拉雅的好處顯然也不少。

第一，喜馬拉雅能補(bǔ)全騰訊音樂在音頻行業(yè)的拼圖。實(shí)際上騰訊音樂本身在數(shù)字音樂行業(yè)就是頭部，QQ音樂+酷狗音樂+酷我音樂，讓它在數(shù)字音樂行業(yè)的地位非常穩(wěn)固，網(wǎng)易云音樂和汽水音樂雖然也有影響，但目前并沒有動(dòng)搖騰訊音樂的行業(yè)地位，相反，在付費(fèi)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)的“標(biāo)配”后，騰訊音樂的付費(fèi)用戶數(shù)不斷創(chuàng)下新高。

騰訊音樂2025年Q1季度財(cái)報(bào)顯示，該季度在線音樂訂閱收入42.2億元，同比增長16.6%，付費(fèi)用戶規(guī)模突破1.229億，單個(gè)付費(fèi)用戶月均收入(ARPPU)提升至11.4元。

喜馬拉雅的加入，能夠讓騰訊音樂在“聲音經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域再次獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

第二，與騰訊音樂資源的整合。盡管喜馬拉雅發(fā)公告稱，被收購后會(huì)保持獨(dú)立運(yùn)營，但喜馬拉雅與騰訊音樂的整合并不會(huì)少。喜馬拉雅與騰訊音樂整合后，在付費(fèi)資源方面，更能夠打出一波組合拳，比如QQ音樂+酷狗音樂+酷我音樂+喜馬拉雅組合會(huì)員。

以前用戶需要單獨(dú)分開購買騰訊音樂和喜馬拉雅的會(huì)員，現(xiàn)在，用戶更有可能購買兩者的聯(lián)合會(huì)員，這對(duì)于買家來說，只要價(jià)格合適，顯然比單獨(dú)購買更有吸引力。

在會(huì)員付費(fèi)這件事上，視頻網(wǎng)站行業(yè)早就提供了樣本，先通過低價(jià)解決付費(fèi)率問題，當(dāng)用戶習(xí)慣付費(fèi)后，再逐漸提高會(huì)員單價(jià)，某個(gè)時(shí)期內(nèi)，確實(shí)會(huì)導(dǎo)致付費(fèi)用戶流失，但長期來看，用戶流失率并不高。

對(duì)于“聲音經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域來說，同樣如此，只要解決一開始的付費(fèi)率問題，用戶后續(xù)付費(fèi)就是必然的。

據(jù)郭靜的互聯(lián)網(wǎng)圈觀察，“聲音經(jīng)濟(jì)”的一個(gè)重要付費(fèi)群體是汽車用戶，隨著“車聯(lián)網(wǎng)”的普及和擴(kuò)大，越來越多的汽車開始裝載QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂、喜馬拉雅、網(wǎng)易云音樂等產(chǎn)品，在PC和智能手機(jī)上，用戶尚能解決“不花錢聽歌”的問題，汽車上要解決這個(gè)問題還是蠻難的，為了“方便”，用戶可能直接就付費(fèi)買個(gè)會(huì)員拉倒，與汽車相比，QQ音樂、網(wǎng)易云音樂一年的會(huì)員費(fèi)才多少錢。

騰訊音樂收購喜馬拉雅，或許，一切都是最好的安排。

喜馬拉雅4次沖擊IPO，顯然也是個(gè)不服輸、不信命的主，但最終的最終，還是“傍大腿”來得更香。騰訊音樂本身在數(shù)字音樂行業(yè)也是NO.1，但它和喜馬拉雅的情況也有點(diǎn)像，即本身也做到行業(yè)第一，想要往前一步也很難，而且，騰訊音樂還面臨月活躍用戶數(shù)下降的問題，財(cái)報(bào)顯示，2025年Q1季度，騰訊音樂在線音樂服務(wù)月活同比下滑4%至5.55億，另外，一季度，騰訊音樂娛樂集團(tuán)的社交娛樂收入同比下降11.9%至15.5億元。

騰訊音樂也需要新的“催化劑”，喜馬拉雅會(huì)是這個(gè)答案嗎？

另外，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)常提到的一個(gè)問題是，被騰訊、抖音、阿里巴巴、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭收購的公司，有幾個(gè)是能堅(jiān)持到最后的？或者說有幾家公司是被收購后會(huì)變得越來越好的？

隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的浪潮一波又一波地變來變?nèi)ィ烤惯€存不存在“大腿”這個(gè)情況？