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9000億美元估值，投資人拿豪宅換股份！Anthropic即將反超OpenAI

2026-04-30 17:35:37　來源: 網(wǎng)易智能

北京舉報(bào)

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出品 | 網(wǎng)易科技

作者 | 辰辰

編輯 | 王鳳枝

Anthropic，可能很快就要比OpenAI更值錢了。

據(jù)《彭博社》報(bào)道并經(jīng)CNBC確認(rèn)，Anthropic正與投資者溝通新一輪融資，目標(biāo)估值高達(dá)9000億美元。一旦交易落地，這家成立僅五年的公司將越過OpenAI此前8520億美元的估值紀(jì)錄，成為全球最值錢的AI獨(dú)角獸。

這個(gè)時(shí)間點(diǎn)很微妙。就在Anthropic估值繼續(xù)上沖之際，《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，OpenAI實(shí)際上已在實(shí)踐中擱置最初的"星門(Stargate)"合資項(xiàng)目，轉(zhuǎn)向更靈活的大型雙邊算力協(xié)議。與此同時(shí)，OpenAI內(nèi)部也開始擔(dān)心，營收增速能否覆蓋高達(dá)6000億美元的算力合同支出。

一邊是Anthropic靠快速增長的營收沖擊9000億美元估值，一邊是OpenAI調(diào)整超級(jí)基建計(jì)劃、重新計(jì)算算力成本。放在過去，這可能只是兩家公司各自的節(jié)奏差異；但放在今天，它更像是AI行業(yè)的一次風(fēng)向切換：OpenAI過去三年最打動(dòng)資本市場(chǎng)的，是通用人工智能的宏大想象；而Anthropic此刻拿出來的，是Claude Code、企業(yè)API和一門正在快速收錢的生產(chǎn)力生意。

一、一路高歌：接近萬億美元的最新估值

《彭博社》爆料并經(jīng)CNBC確認(rèn)，Anthropic正與投資者溝通，尋求以9000億美元的估值進(jìn)行新一輪融資。要知道，OpenAI在今年3月的最后一輪融資中，估值剛剛定格在8520億美元。如果這筆交易落錘，Anthropic將正式取代OpenAI，成為全球價(jià)值最高的AI獨(dú)角獸。當(dāng)然，OpenAI也可能在此期間尋求更高估值的融資，這場(chǎng)競(jìng)賽遠(yuǎn)未結(jié)束。

但真實(shí)的情況可能比紙面上的融資談判更為瘋狂。

在Forge Global等私人二級(jí)市場(chǎng)交易所，Anthropic的隱含估值已經(jīng)悄然摸到了1萬億美元的大關(guān)。據(jù)Saints Capital聯(lián)合創(chuàng)始人肯·索耶(Ken Sawyer)透露，一位Anthropic股東最近提出以1.15萬億美元的估值出售持有的公司股份。

房產(chǎn)交易平臺(tái)OpenHome創(chuàng)始人杰西·萊姆格魯伯(Jesse Leimgruber)本周在社交平臺(tái)X上爆料，最近有一家"非常知名的成長型基金"甚至提出以1.05萬億美元的估值收購Anthropic的股票。

投資者對(duì)Anthropic股票的渴求，已經(jīng)接近一種病態(tài)。

"我們收到的出價(jià)從荒謬到離譜都有，"早期投資者布拉德利·霍洛維茨(Bradley Horowitz)感慨道，"每天都有無數(shù)封郵件求購股份，但我連看都不看，我們要玩長線。"

一位投資者甚至在社交媒體上透露，為了換取Anthropic的股份，竟然有人愿意直接拿出豪宅作為籌碼。

二、營收為王：300億美元ARR的底氣

為什么是Anthropic？為什么是現(xiàn)在？

答案很簡(jiǎn)單：它真的在賺錢，而且賺得極快。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》獨(dú)家報(bào)道，截至2026年4月，Anthropic的年化營收(ARR)已經(jīng)飆升至300億美元。什么概念？2025年底，這個(gè)數(shù)字還只是90億美元。僅僅四個(gè)多月，營收翻了三倍有余。

推動(dòng)這一增長的核心引擎，是其爆款產(chǎn)品Claude Code。

與OpenAI更傾向于打造"萬能大腦"的愿景不同，Anthropic在過去一年里精準(zhǔn)地切入了開發(fā)者和企業(yè)側(cè)的剛需。Claude Code以其極高的可靠性和強(qiáng)大的指令遵循能力，迅速統(tǒng)治了企業(yè)級(jí)AI編程和工作流市場(chǎng)。

開發(fā)者的擁護(hù)，加上企業(yè)API調(diào)用以及亞馬遜AWS等渠道帶來的大客戶合同，讓Anthropic的年化營收一路高歌猛進(jìn)。

用一句話總結(jié)："術(shù)業(yè)有專攻"比"全知全能"更值錢。

正如二級(jí)市場(chǎng)平臺(tái)Rainmaker Securities的CEO格倫·安德森(Glen Anderson)所言："每個(gè)人都想?yún)⑴c到AI的代際機(jī)遇中，而現(xiàn)在，Anthropic正處于領(lǐng)頭羊位置。"

在開發(fā)者社區(qū)中，一種情緒正在蔓延：GPT可能依然很強(qiáng)，但Claude更好用。

· 穩(wěn)定性：工程師們更看重模型在復(fù)雜工作流中的一致性，而非跑分。

· 生態(tài)鎖定：一旦企業(yè)將內(nèi)部開發(fā)流程圍繞Claude Agent進(jìn)行重構(gòu)，切換成本將高得驚人。那些定制的提示詞、微調(diào)的模型和組織慣性，構(gòu)成了Anthropic最深的護(hù)城河。

三、OpenAI的"星門"危機(jī)：戰(zhàn)略漂移與基建重壓

就在Anthropic一路高歌猛進(jìn)時(shí)，OpenAI卻顯得有些步履蹣跚。

據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，曾被寄予厚望、旨在鎖定5000億美元算力的"星門"(Stargate)計(jì)劃，如今正面臨嚴(yán)重的戰(zhàn)略收縮。原本由OpenAI、甲骨文、軟銀等巨頭聯(lián)合打造的超級(jí)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，現(xiàn)在已經(jīng)變得面目全非。

· 項(xiàng)目停擺：英國和挪威的數(shù)據(jù)中心計(jì)劃已暫停。

· 盟友生隙：微軟已介入并接手了部分OpenAI放棄的產(chǎn)能，甚至有傳言稱微軟正在安撫那些被OpenAI"放了鴿子"的合作伙伴。

· 管理層動(dòng)蕩：二號(hào)人物菲吉·西莫(Fidji Simo)因病長期請(qǐng)假，CFO薩拉·弗里爾(Sarah Friar)與CEO奧特曼在巨額支出問題上似乎也存在分歧。

更致命的是營收目標(biāo)的落空。《華爾街日?qǐng)?bào)》援引公司內(nèi)部人士消息，OpenAI未能實(shí)現(xiàn)ChatGPT達(dá)到10億周活躍用戶的目標(biāo)，其年度營收增長也因谷歌Gemini的強(qiáng)力狙擊而未達(dá)預(yù)期。CFO弗里爾在內(nèi)部信中直言，如果營收增速無法覆蓋高達(dá)6000億美元的算力合同支出，公司可能面臨嚴(yán)重的現(xiàn)金流斷裂。

相比于Anthropic專注于企業(yè)側(cè)的"悶聲發(fā)財(cái)"，OpenAI似乎陷入了一種"全都要，但全都沒做到極致"的尷尬境地。

社交媒體上的分析師@theaidigest_直言，這是一次"AI戰(zhàn)爭(zhēng)中大規(guī)模的換崗"。

而在去中心化預(yù)測(cè)平臺(tái)Polymarket上，一項(xiàng)賠率正在飆升：68%的參與者押注Anthropic今年的估值將確定性地超越OpenAI。

四、隱形的代價(jià)：AI正在變得越來越貴

然而，在9000億美元的歡呼聲中，一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)正被估值的狂熱所遮蔽：AI的使用成本正在大幅跳漲。

就在這個(gè)月中旬，Anthropic官網(wǎng)上那份關(guān)于"Claude Code使用成本"的頁面被悄悄改了。這并非簡(jiǎn)單的文字微調(diào)，而是一次徹底的價(jià)格重構(gòu)。原本，開發(fā)者使用Claude Code的平均日成本估算僅為6美元，現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字直接跳到了13美元。

對(duì)于那些重度依賴AI的程序員來說，成本攀升更為驚人。Anthropic現(xiàn)在的官方口徑是：對(duì)于90%的用戶，日成本將保持在30美元以內(nèi)。Anthropic還提到，在企業(yè)級(jí)部署中，平均每個(gè)開發(fā)者每天使用Claude Code的成本為13美元，平均月成本為150到250美元。而僅僅在兩個(gè)月前，這個(gè)數(shù)字還只是12美元。

從數(shù)據(jù)推演來看，這種"單價(jià)翻倍"對(duì)ARR的爆發(fā)貢獻(xiàn)巨大。如果考慮到Anthropic的存量用戶基數(shù)，四個(gè)多月來增加的210億美元年化營收中，預(yù)估有40%到50%并非來自新用戶的擴(kuò)張，而是由于模型主力從Sonnet 3.7切換到更貴的Opus 4.7帶來的"客單價(jià)"強(qiáng)制升級(jí)。

這引發(fā)了一個(gè)尖銳的問題：這300億的年化營收里，有多少是企業(yè)的真實(shí)需求轉(zhuǎn)化，又有多少是用戶不得不吞下的漲價(jià)？

Anthropic將提價(jià)歸結(jié)為"模型能力的迭代"，稱因?yàn)楝F(xiàn)在主推的是性能更強(qiáng)的Opus 4.7而非Sonnet 3.7，所以更貴。Anthropic成長部負(fù)責(zé)人Amol Avasare在社交平臺(tái)上也承認(rèn)："現(xiàn)有的訂閱計(jì)劃根本不是為這種高強(qiáng)度使用設(shè)計(jì)的。"

但這意味著大量Pro用戶被變相擠向了更昂貴的按量計(jì)費(fèi)模式。

科技評(píng)論家埃德·齊特龍(Ed Zitron)在個(gè)人深度專欄《Where's Your Ed At》發(fā)表文章，詳細(xì)拆解了Anthropic如何通過"強(qiáng)制模型升級(jí)"來隱性提價(jià)。他指出，20美元的月費(fèi)模式(Pro Plan)正在消亡，因?yàn)橥评沓杀具h(yuǎn)超訂閱收入。齊特龍認(rèn)為，Claude漲價(jià)是在"收割重度用戶"，Anthropic的營收增長有很大一部分是"不可持續(xù)的收割"。

他的結(jié)論是：通過在IPO(上市)前夕強(qiáng)制提高客單價(jià)，Anthropic可以在賬面上制造出營收爆發(fā)式增長的表象，從而在資本市場(chǎng)上博取更高的估值。

這種轉(zhuǎn)嫁成本的做法在社交媒體上引發(fā)了劇烈反彈。推特用戶@Jlafortetech的一句評(píng)論尤為辛辣："所有的融資和估值，最終都建立在一個(gè)99%的用戶都拒絕付費(fèi)的產(chǎn)品之上。"

五、是一場(chǎng)泡沫，還是下一個(gè)AWS？

估值從1830億跳到3800億，再跳到9000億，Anthropic僅僅用了8個(gè)月。

資本市場(chǎng)是否已經(jīng)失去了理性？

從傳統(tǒng)的DCF(折現(xiàn)現(xiàn)金流)模型來看，這種估值幾乎無法用當(dāng)下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)解釋。但正如一位資深分析師所指出的，投資者并不是在為Anthropic的"現(xiàn)在"買單，而是在為它成為"下一代軟件平臺(tái)的操作系統(tǒng)"這一可能性下注。

正如推特用戶@gnotnuk所寫：OpenAI在賣未來，Anthropic在賣現(xiàn)在！

換言之，這種瘋狂的背后，也是投資者對(duì)OpenAI的"審美疲勞"以及對(duì)Anthropic的"害怕錯(cuò)過"(FOMO)疊加作用的結(jié)果。

看好者認(rèn)為，就像亞馬遜將AWS打造成了云計(jì)算時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施，Anthropic正在成為自動(dòng)化研發(fā)、企業(yè)決策乃至自動(dòng)駕駛的底層平臺(tái)。

用戶@Sam_ko4寫道："Anthropic曾經(jīng)是那個(gè)弱者。現(xiàn)在他們即將比OpenAI更值錢。這是AI版圖的一場(chǎng)地震，也是一次巨大的押注：押注'安全AGI'而非'快速行動(dòng)，打破常規(guī)'。"

這種"安全感"不僅是技術(shù)層面的對(duì)齊，更是商業(yè)層面的確定性。對(duì)于企業(yè)級(jí)客戶來說，他們不需要一個(gè)會(huì)寫詩、會(huì)產(chǎn)生幻覺、會(huì)輸出不可控內(nèi)容的人格化模型，他們需要一個(gè)像自來水管一樣穩(wěn)定、即使?jié)q價(jià)也能明確預(yù)測(cè)產(chǎn)出的工具。

Anthropic抓住了這種心理。他們不急著推倒現(xiàn)有基建去建"星門"，而是通過與亞馬遜的深度綁定(Rainier集群)，確保了算力的基本面，然后全速?zèng)_刺營收。

看空者則認(rèn)為，這就是一場(chǎng)建立在"價(jià)格通脹"之上的估值幻象。如果年化營收的激增有近一半來自單方面調(diào)高Token價(jià)格和限制訂閱權(quán)益，那么這種營收的"含金量"確實(shí)要大打折扣。

不少看空者警示，這種FOMO驅(qū)動(dòng)的估值極易引發(fā)踩踏。如果2026年底或2027年的IPO無法支撐起這個(gè)千億甚至萬億美元的盤子，現(xiàn)在高價(jià)入局的投資者將成為被收割的"最后一棒"。

推特用戶@EdwardHeesten面對(duì)9000億這個(gè)數(shù)字，只發(fā)了一句簡(jiǎn)短的嘲諷："9000億美元？AI是在印估值吧。"