通用減速機龍頭2025年凈利下滑近20%

國內通用減速機龍頭企業國茂股份2025年增收不增利。在傳統業務調整之際，公司加碼機器人賽道的前瞻性布局。

2025年凈利下滑近兩成

4月27日，國茂股份發布2025年業績報告，公司2025年實現營業收入26.46億元，同比上升2.18%；歸母凈利潤2.35億元，同比下降19.93%；扣非凈利潤1.81億元，同比下降12.15%。

營收微增背景下利潤承壓明顯，凈利率同比下降約2.32個百分點至8.88%，全年毛利率為20.00%，同比減少0.46個百分點，財報指出主要受市場競爭加劇導致產品售價及毛利率下降影響。

主營業務結構持續集中。齒輪減速機業務收入19.86億元，占主營業務收入76.0%；擺線針輪減速機收入3.32億元，占比12.7%；二者合計貢獻近九成營收。

2026年一季報顯示，公司一季度實現營業收入6.57億元，同比增長9.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5501.75萬元，同比增長27.85%；扣非歸母凈利潤5016.32萬元，同比增幅達30.90%，盈利能力進一步提升。

經營產生的現金流銳減近60%

2025年，國茂股份經營活動產生的現金流量凈額大幅收縮，報告期內為2.46億元，同比銳減58.65%。

公告解釋稱，該變動系上年度銀行承兌匯票貼現較多而本期貼現規模下降所致，屬回款方式結構性調整，非經營性惡化。短期債務與長期債務期末余額均為0元，資產負債率為29.72%，流動比率為2.47，償債能力保持穩健。

盡管利潤承壓，國茂股份依舊保持了分紅的連續性。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1元（含稅）。若疊加中期分紅，本年度現金分紅總額占歸母凈利潤的比例高達61.46%。

加速布局人形機器人

2025年，被視作人形機器人產業化的前夕，而國茂股份正在從傳統通用減速機制造商向高端智能傳動解決方案提供商轉型。年報及相關公告披露，公司在2025年深度布局精密傳動領域。公司在同年4月宣布成立 “人形機器人諧波智能傳動研發中心” ，通過與毛明院士工作站等高端科研力量的合作，聚焦諧波減速器及旋轉關節模組的研發。

國茂股份在回答投資者向提問時稱，具身智能相關產業是未來精密減速器應用可能出現大幅增長的新興領域。公司堅定看好且高度重視精密減速器業務未來發展，努力將其打造為公司第二增長曲線。

2025年下半年，公司進一步加速產業化步伐。7月，國茂股份聯合克來機電等產業伙伴成立艾克斯智節（杭州）科技有限公司，切入機器人關節模組領域。長江證券在分析中指出，國茂股份已初步構建了與機器人配套的減速機業務的生態連接，緊抓具身智能與AI發展機遇。

值得注意的是，2025年股市研發投入持續加碼，全年達1.24億元，同比增長5.19%，占營業收入比重提升至4.67%。研發人員數量為390人。投入增長主要支撐在建的研發中心建設項目，該項目截至2025年末投入進度為50.87%。