藍思科技24萬股東，坐了場過山車

2025年大賺40億元后，今年第一季度藍思科技卻虧損了1.5億元，但隨著創始人周群飛高調露面，這家果鏈龍頭也“沾光”迎來股價上漲。實際上，藍思科技也在轉型求變，在人形機器人、AI硬件等領域，展開了卡位戰。“玻璃女王”周群飛更大的雄心，已浮出水面。

果鏈巨頭藍思科技的24萬投資者，最近坐了場過山車。

“我是2月份買入藍思科技股票的，買完就一直跌，尤其是第一季度財報發布后，1.5億元的虧損導致股價單日大跌13.35%，收益率直接變為-30%。”一位投資者告訴《財經天下》，“好在我的倉位低，心態好，忍住沒割，反彈的時候還補了點倉，現在收益慢慢回來了”。

他用一句話概括了自己對藍思科技的信心：“業績有待提升，但故事和邏輯都不缺。”

很多消費者或許不認識藍思科技，但大家手中的iPhone屏幕、開的特斯拉的中控屏，很有可能就來自它的工廠。藍思科技創始人周群飛就是帶領它造出這些科技產品關鍵部件的“指揮者”。5月14日，56歲的周群飛更因晚宴坐在特斯拉CEO馬斯克、蘋果CEO庫克中間意外出圈。

身著黑色外套的周群飛在歡迎晚宴上露了臉，藍思科技股價也被網絡平臺傳出的照片帶飛，5月15日收獲5.88%漲幅。幾天后，藍思科技又拋出公告，準備花7億港元收購港股上市公司巨騰國際，帶動公司股價上漲13.12%。4月16日至5月21日，藍思科技的市值已經增長了574億元，總市值為1927.27億元。

01、從深圳打工妹到蘋果供應商

這里有一組數據，足以說明藍思科技在科技產業鏈中的地位。2025年公司全年實現營業收入744.10億元，同比增長6.46%；實現凈利潤40.18億元，同比增長10.87%。也就是說，周群飛每天一睜開眼，公司就有超過2億元進賬。

拆解藍思科技去年的營收構成可以看到，以蘋果為主的智能手機與電腦類業務貢獻了611.84億元營收，占比超八成；包括特斯拉等客戶在內的智能汽車與座艙類業務貢獻了64.62億元營收，智能頭顯與智能穿戴類業務營收39.78億元。

“左手蘋果，右手特斯拉”，是藍思科技最令人艷羨的資本。藍思科技在財報中寫道，公司還手握很多全球知名客戶，如三星、華為、小米、OPPO、vivo、榮耀、谷歌、Meta、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來、比亞迪等。

700億元營收背后，很多人想不到的是，周群飛的人生起點竟然是湖南湘鄉的一個小山村。

周群飛5歲時母親去世，父親早年因受傷雙目失明，全家人靠編竹背筐和種水稻維持生計，這種經濟條件使得周群飛十幾歲時就開始出門打工賺錢。在同鄉的介紹下，她來到深圳一家做手表玻璃的工廠，成為“外來打工妹”中的一員。

但周群飛不甘心這樣生活。她受父親的影響很大，平時好學、愛鉆研，喜歡所有新鮮事物，經常在下班之后跑去夜校進修會計和電腦知識，甚至連報關員和貨車駕照都考了。

就這樣周群飛邊工作邊學習，到23歲時，她覺得自己積累了一定經驗，是時候單干了。1993年，手握2萬元的周群飛，拉來姐姐、姐夫等人開啟了創業之路，做手表玻璃。當時正值國內鐘表業興起，她的生意越做越好，在圈里的名氣也越來越大。

2002年，周群飛迎來創業過程中的第一次重大機遇，她接到TCL一筆手機面板訂單。當時所有手機屏幕用的都是易劃傷的亞克力材料，她卻大膽嘗試，用鐘表上的玻璃取而代之。2003年，周群飛順勢從手表玻璃領域轉戰手機防護面板，并正式成立藍思科技。

憑借死磕精神和對技術的執著，屬于周群飛的高光時刻接連到來。她首先為摩托羅拉V3手機解決了防護屏不抗摔的問題，幫助V3一上市就狂賣上億部，藍思科技借此名聲大噪。后來喬布斯四處為初代iPhone尋找更輕薄、更透光、更耐磨的玻璃面板時，藍思科技脫穎而出，滿足了蘋果的嚴苛要求，實現量產。

后來的事情大家都知道了，iPhone的橫空出世改寫了整個消費電子行業。搭上蘋果快車的藍思科技，開啟大幅增長，2015年在深圳創業板掛牌上市。

上市時，來自蘋果公司的收入在藍思科技年營收中占比接近五成，三星、LG、小米、華為等巨頭也都出現在它的客戶名單中。上市當年，得益于藍思科技股價的優異表現，45歲的周群飛以500億元的身家，登頂新一屆“中國女首富”。

02、庫克之后是馬斯克

與蘋果的緊密合作夯實了家底，周群飛的腳步并沒有停歇，她早就在物色下一個增長極。2015年上市當年，她將目光投向新能源汽車賽道。

藍思科技當年的年報顯示，除了智能手機、電腦，公司產品已廣泛應用于GPS導航儀、汽車儀表等的視窗防護，下一年的研發重心還將繼續向新材料、新工藝、生產自動化傾斜，加快推進可穿戴設備、智能家居、自動駕駛汽車等領域的技術研發和儲備。

2018年，藍思科技耗資17.6億元在東莞建了一個大型“視窗防護玻璃建設項目”，同時啟動湘潭地區新生產基地的建設，計劃未來面向汽車產業配套中控屏、外觀裝飾件以及其他部件。公司透露，已與下游全球領先的汽車廠商開展深度合作。

也是從那時起，周群飛與馬斯克有了“緣分”。2019年的公司財報中，藍思科技加大了對汽車業務的描述，將車載玻璃、車載中控屏、裝飾件、結構件、后視鏡等多類汽車產品納入生產范疇。特斯拉的名字，首次出現在了其汽車廠商合作名單中。

周群飛的押注可謂精準。研究機構EV Sales的數據顯示，2019年全球銷售新能源汽車約221萬輛，同比增長10%，其中純電動汽車占比已達新能源汽車整體銷量的74%。從排名上看，特斯拉以超過36萬輛的銷量穩居榜首。周群飛不僅預判到了新能源汽車產業的大爆發，還成功鎖定了特斯拉這一頭部客戶。

如同蘋果擴大了藍思科技在消費電子市場的品牌聲量一樣，特斯拉也為藍思科技的汽車業務戴上了耀眼的“光環”，更多的客戶慕名而至。截至目前，特斯拉、華為、小米、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來、比亞迪等30余家國內外新能源汽車和傳統豪華汽車品牌，被藍思科技一一拿下。

2025年7月，周群飛率藍思科技在香港二次上市。公司表示，已在“消費電子解決方案”和“智能汽車解決方案”中分別占據13.0%及20.9%的市場份額，汽車業務從0起步，2025年實現了64.62億元營收，同比增速為8.88%。

這是什么概念？素有 “玻璃大王” 之稱的福耀玻璃，2025年靠賣汽車玻璃實現收入418.89億元，汽車零部件廠商旭升集團2025年營收不過44.5億元，藍思科技僅用數年時間，就趕上了福耀玻璃的1/6，單一個汽車板塊超過了旭升集團全年的營收，在新能源汽車供應鏈中穩穩站住了腳跟。

藍思科技綁定了蘋果和特斯拉，周群飛也成為刷屏照片中“馬斯克和庫克中間的女人”。天使投資人、資深人工智能專家郭濤對《財經天下》表示，晚宴相關因素帶動的股價上漲不具持久性，但從長期來看，藍思科技深度綁定大客戶，訂單護城河極深，股價是具備業務基本面支撐的。

03、周群飛還有更大雄心

不過，藍思科技，也避免不了依賴大客戶帶來的影響。

隨著業務體量不斷擴大，公司業績也在波動。尤其是2026年第一季度財報的發布，對很多投資者來說不啻當頭一棒。公司當期營收為141.40億元，同比下降17.13%；歸母凈利潤由去年同期的4.29億元轉為虧損1.50億元，同比下降134.88%。

資本市場用腳投票。財報發布后的4月16日，藍思科技A股盤中最低觸及24.94元/股，跌幅一度超15%。

為何藍思科技突然出現季度虧損？公司將原因歸結為“智能手機與電腦類收入減少”。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜結合藍思科技高管的對外回復分析稱，匯率因素是導致公司虧損的主要推手，“第一季度人民幣升值導致公司匯兌凈損失激增，財務費用達2.52億元，同比暴增443.38%，公司估算匯率因素對利潤端影響約5億元”。

從公司業務結構來看，目前蘋果公司仍是藍思科技第一大客戶。“受消費級存儲芯片漲價缺貨影響，下游公司尤其是大客戶紛紛砍單，導致藍思科技核心業務出現顯著下滑。從市場角度看，消費電子終端需求疲軟，也使得依賴代工模式的企業被動承壓。”柏文喜補充說。

藍思科技方面回應《財經天下》稱，公司一季度業績出現波動，主要是匯率大幅波動、存儲芯片漲價、部分消費電子需求下修、客戶機型迭代等多重短期因素疊加導致。

藍思科技也表示，對此公司已經采取了多項應對措施：一是持續用外匯衍生品工具管控匯率風險，盡量減少波動影響；二是不斷優化產品結構，提升高端產品占比，最近毛利率已經在改善；三是加大折疊屏、機器人、AI服務器、商業航天等高增長新業務的投入和放量；四是持續精細化管理、降本增效，提升整體運營效率。

為了提振投資者信心，藍思科技對外強調，得益于產品結構優化和經營精細化管理的持續改善，公司當期毛利率同比提升近2個百分點至14.55%。同時它還表示，2025年至2026年是公司業務結構戰略性優化窗口期，公司已確立AI智能終端、具身智能、AI服務器、商業航天四大戰略方向并完成卡位，并主動收縮低效業務，進行新舊動能轉換。

藍思科技在上述新興領域，已開辟了新戰場，并悄悄進入了多家知名公司的供應鏈。

就拿備受市場追捧的機器人賽道來說，從智元的高智能服務機器人，到越疆科技的四足機器狗，再到今年4月亮相北京亦莊人形機器人馬拉松的榮耀機器人，數十家機器人公司背后都有藍思科技的身影。2025年，其控股子公司藍思智能機器人營收突破10億元。

此外，公司針對折疊屏手機、AI眼鏡、航天級UTG玻璃等領域也持續投入研發，2025年已實現國內頭部客戶AI眼鏡整機組裝和海外頭部客戶精密零組件規模化量產交付。

對外收購和投資，也是周群飛擴大公司業務盤子的重要手段。2025年年底，公司宣布擬收購英偉達供應商元拾科技95%股權。5月18日，公司表示擬收購筆電機殼龍頭巨騰國際約27.81%已發行股份，補齊制造上的短板，有利于未來搶占AI硬件市場的份額。此外，腦機接口公司強腦科技、智能駕駛公司希迪智駕等的股權融資及IPO，藍思科技均有參與。

藍思科技正在“大象轉身”。柏文喜總結說，轉型期的短期業績承壓是它要付出的代價，但公司核心競爭力在于精密制造的工程化能力和頭部客戶的信任壁壘，這在AI硬件時代，仍然是稀缺資產。

（作者 | 陳大壯，編輯 | 陽一，圖片來源 | 視覺中國，本內容轉載自財經天下WEEKLY）