千億方陣崛起，存儲巨頭沖刺IPO 光谷押對了什么？

《科創(chuàng)板日報(bào)》5月24日訊（記者 余詩琪）2026年一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將武漢光谷推至聚光燈下——湖北規(guī)上工業(yè)利潤901.1億元，同比增幅85.7%，位列全國首位。支撐這一高增長的并非全面開花，而是集成電路和光通信兩大產(chǎn)業(yè)的集中爆發(fā)。

2026年一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將武漢光谷推至聚光燈下 資料配圖

與此同時(shí)，一批龍頭企業(yè)迎來資本里程碑：華工科技、光迅科技雙雙邁入千億市值俱樂部，與市值超過3200億元的長飛光纖共同組成光谷千億方陣；而國內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)3D NAND閃存量產(chǎn)的長江存儲也于5月正式啟動IPO輔導(dǎo)，市場預(yù)期其上市后市值有望達(dá)到5000億至8000億元。

在這些熱鬧的表象之下，一個(gè)更值得追問的問題是：光谷這一輪產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，究竟是如何發(fā)生的？

如果僅僅看一季度的利潤數(shù)據(jù)，很容易以為這只是一個(gè)周期性風(fēng)口的故事——AI算力需求拉動了光模塊和存儲芯片的價(jià)格飆升，湖北剛好坐在這兩條賽道上。這個(gè)判斷沒錯(cuò)，但過于表面。真正讓光谷站上風(fēng)口的，是一場持續(xù)十年、涉及數(shù)千億資金的精密布局。

湖北國資的“打法”

在光谷光電子信息產(chǎn)業(yè)集群的崛起過程中，湖北和武漢兩級國資扮演的角色早已超越了“出資人”的簡單定位。長江存儲的成長軌跡，幾乎是湖北國資“苦熬”的縮影。

2016年，長江存儲在武漢光谷成立，瞄準(zhǔn)3D NAND閃存——一個(gè)被三星、SK海力士、美光等國際巨頭長期把持的高壁壘賽道。存儲芯片行業(yè)要求前期在設(shè)備、工藝、人才上持續(xù)重金投入，投入產(chǎn)出比極低。

公開信息顯示，2019年，長江存儲完成天使輪融資，國家大基金一期及武漢金融控股入股。2023年完成A輪，國家大基金二期、長江產(chǎn)投、湖北長晟入局。

正當(dāng)長存艱難爬坡之際，2021年，前控股股東紫光集團(tuán)陷入破產(chǎn)重整，市場一度對長存的股權(quán)穩(wěn)定性和后續(xù)發(fā)展產(chǎn)生疑慮。然而，這一看似危機(jī)的時(shí)刻，反而成為湖北國資“反向重注”的起點(diǎn)。

2023年2月27日，長江存儲注冊資本從562.75億元一舉增至1052.7億元，增幅約87%。在這輪最有代表性的增資中，由湖北集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（40%）、武漢光谷金融控股集團(tuán)（40%）和長江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（20%）共同出資的湖北長晟發(fā)展有限責(zé)任公司，以300.69億元的認(rèn)繳規(guī)模，一躍成為長江存儲單一持股比例最高的大股東。

之后，湖北國資持續(xù)為長江存儲“加碼”。2025年9月，長存三期公司成立，注冊資本207.2億元。長江存儲持股50.19%主導(dǎo)運(yùn)營，湖北長晟三期出資103.2億元持股49.81%。而湖北長晟三期的出資方——光谷金控、江城基金、長江產(chǎn)投按40%、40%、20%的比例出資，再次構(gòu)成了區(qū)、市、省三級國資的協(xié)同機(jī)制。

資本層面的持續(xù)加碼，很快延伸到了物理空間和產(chǎn)業(yè)生態(tài)的構(gòu)建上。今年1月，“世界光谷”全球產(chǎn)業(yè)合伙人大會上，一個(gè)以長江存儲為中心、半徑4.5公里、占地60平方公里的世界級存算一體化產(chǎn)業(yè)園正式簽約落戶光谷。

這一產(chǎn)業(yè)園的籌建過程，堪稱“爭分奪秒”。在先期平整階段，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)僅用24天便完成了千畝地塊的拆遷、清障、清表、清淤和場平任務(wù)，累計(jì)完成160項(xiàng)障礙清除、100余萬方土方調(diào)運(yùn)、24萬方淤泥和雜填土外運(yùn)及55萬方抽排水，較原計(jì)劃提前15天，創(chuàng)下了東湖高新區(qū)大型場平工程的新紀(jì)錄。

一位湖北國資人士告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》記者，這個(gè)項(xiàng)目在內(nèi)部的評級非常高，“我們對長江存儲的定位就是‘鏈主’，希望它能拉動更多上下游企業(yè)集聚?！倍晃贿\(yùn)營本地基金的市場化機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人也觀察到，產(chǎn)業(yè)園的動工已經(jīng)產(chǎn)生了明顯的磁吸效應(yīng)，“我們看到不少企業(yè)專門來附近考察，有的已經(jīng)在考慮落戶。”

不止長江存儲，類似的國資身影，也出現(xiàn)在光谷其他龍頭企業(yè)的股東名單或資本運(yùn)作中，只是參與路徑各有不同。

華工科技是另一個(gè)典型。這家校辦出身的公司，2020年因校企分離改革，由武漢國資旗下的國恒基金以約42.91億元受讓19%股份，實(shí)際控制人變更為武漢市國資委。交易中設(shè)計(jì)了管理層持股和業(yè)績對賭，國資管方向，團(tuán)隊(duì)管經(jīng)營。隨后AI算力需求爆發(fā)，華工科技高速光模塊出貨量大增，市值從二三百億元一路突破千億。按國恒基金19%持股計(jì)算，武漢國資賬面浮盈約150億元。

光迅科技則呈現(xiàn)出另一種格局。其控股股東為烽火科技集團(tuán)，實(shí)際控制人是央企中國信科集團(tuán)，地方國資并未直接持股。但湖北國資通過產(chǎn)業(yè)基金和項(xiàng)目配套，與光迅科技形成深度協(xié)同。

2025年11月，武漢高科集團(tuán)聯(lián)合中國信科集團(tuán)、湖北省鐵路基金、武漢基金共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模50億元的信科產(chǎn)業(yè)投資基金，聚焦光通信、移動通信、光電子和集成電路等方向。光迅科技作為中國信科集團(tuán)的核心子公司，與上述基金具有產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

長存的重倉控股、華工的直接入主、光迅的協(xié)同聯(lián)動——三種模式背后，湖北國資都以不同方式出現(xiàn)在了光谷核心企業(yè)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上。

支撐這些操作的，是一套分工清晰的三級國資體系：省一級，長江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)作為省級戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營平臺，戰(zhàn)略投資長江存儲，也領(lǐng)投長飛先進(jìn)（長飛光纖子公司）的新一輪融資；市一級，江城基金重點(diǎn)聚焦泛半導(dǎo)體領(lǐng)域，累計(jì)投資集成電路產(chǎn)業(yè)超過400億元，僅2024年10月至2025年12月就投資了武漢本地16個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，其中12個(gè)為專精特新項(xiàng)目；區(qū)一級，光谷金控扎根東湖高新區(qū)，直接服務(wù)于光谷產(chǎn)業(yè)集群的培育。

從“被投資”到“主投資”

如果說湖北國資的角色是“耐心資本”，那么光谷龍頭企業(yè)正在完成另一場重要轉(zhuǎn)變——從被投資對象轉(zhuǎn)身為主動出擊的產(chǎn)業(yè)資本“捕手”。

華工科技的資本布局體現(xiàn)出清晰的層次。財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通-執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，這家光模塊與激光設(shè)備雙主業(yè)龍頭累計(jì)出資15只基金，已形成“直投+科創(chuàng)天使基金+創(chuàng)投基金+產(chǎn)業(yè)基金”的多層次投資體系，并通過此體系孵化出云嶺光電、華日激光等企業(yè)。

與華工系基金有接觸的投資人告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》記者，華工有校企基因，所以它的基金在早期成果轉(zhuǎn)化上更具優(yōu)勢。

近一年來，華工科技的資本動作明顯提速：

2025年9月，以自有資金7650萬元參投瑞源二號基金；一個(gè)月后，又聯(lián)合武漢基金等發(fā)起設(shè)立總規(guī)模2億元的華工未來基金，自己出資不超過9800萬元，重點(diǎn)投向AI、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)以及激光產(chǎn)業(yè)鏈上下游，并鏈接了華工科技中央研究院、九峰山實(shí)驗(yàn)室等創(chuàng)新資源。

2026年5月，江城華工成果轉(zhuǎn)化基金簽約設(shè)立，同樣是2億元規(guī)模，聚焦泛半導(dǎo)體、新材料、人工智能等方向，且明確規(guī)定投向種子期、初創(chuàng)期企業(yè)的資金不低于70%。

華工系的基金矩陣思路很清晰——圍繞主業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的同時(shí)，投早、投小、投硬科技，把外部創(chuàng)新單元內(nèi)部化，為下一個(gè)增長周期提前布局。

長江存儲的產(chǎn)業(yè)投資則呈現(xiàn)出另一種風(fēng)格：更集中、更縱深。它旗下只有兩只基金——長存產(chǎn)業(yè)投資基金（2023年備案，注冊資本20.43億元）和長存鴻圖股權(quán)投資（2025年備案，注冊資本5億元）。

財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通-執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，兩只基金合計(jì)覆蓋了18家被投企業(yè)，包括最近的大熱門企業(yè)級SSD主控芯片公司大普微。其中一筆投資頗具代表性：長存產(chǎn)業(yè)投資基金參股了成都態(tài)坦測試科技，認(rèn)繳400萬元，持股約16%。

這家公司是佰維存儲旗下的測試設(shè)備子公司，專注DRAM、NAND、SSD等存儲芯片的測試設(shè)備研發(fā)與量產(chǎn)，在ATE領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)設(shè)備首臺突破，設(shè)備已在母公司佰維存儲廣泛使用并量產(chǎn)導(dǎo)入華為、宏茂微等頭部客戶。

這筆投資的邏輯不難理解：長江存儲正處于持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)期，而測試設(shè)備長期被泰瑞達(dá)、愛德萬等海外廠商壟斷。通過產(chǎn)業(yè)基金參股態(tài)坦，長存將測試設(shè)備供應(yīng)鏈的主動權(quán)部分掌握在了自己手中，推動形成“晶圓（長存）+封測（佰維）+測試（態(tài)坦）+模組（佰維）”的國產(chǎn)鏈協(xié)同。這折射出長存系產(chǎn)業(yè)投資的核心策略：緊密圍繞存儲主業(yè)，在上游材料設(shè)備和下游模組應(yīng)用兩個(gè)方向上進(jìn)行戰(zhàn)略性卡位，追求供應(yīng)鏈自主可控，而非短期財(cái)務(wù)回報(bào)。

長飛光纖的投資版圖則呈現(xiàn)出兩條清晰的線索。一條是CVC基金的體系化布局。2025年4月，長飛產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合楚天鳳鳴、長三角（嘉興）母基金、武漢產(chǎn)業(yè)基金等發(fā)布了規(guī)模6億元的長飛天使基金，成為繼長飛科創(chuàng)基金、長江長飛激光基金之后設(shè)立的第三支基金。從科創(chuàng)基金到激光基金再到天使基金，長飛的CVC體系完成了從產(chǎn)業(yè)協(xié)同到早期孵化的延伸。

另一條線索，是長飛在第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域的重注——長飛先進(jìn)。長飛先進(jìn)是長飛光纖在第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域的核心子公司。長飛光纖直接持有其22.65%的股份。

2023年，長飛先進(jìn)遷址武漢光谷，與東湖高新區(qū)簽署第三代半導(dǎo)體功率器件研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目合作協(xié)議。同年8月，公司宣布完成超38億元A輪股權(quán)融資，創(chuàng)下當(dāng)年國內(nèi)第三代半導(dǎo)體賽道融資記錄，投資方陣容多達(dá)29家機(jī)構(gòu)。其中，總部位于武漢的光谷金控是出資最高的新股東。

此后，總投資超200億元的武漢基地快速啟動。長飛先進(jìn)武漢晶圓廠總經(jīng)理李剛曾告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》，基地2025年正式量產(chǎn)通線的6英寸碳化硅晶圓的主要應(yīng)用場景是新能源汽車的主驅(qū)，“已通過車規(guī)可靠性標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證，首批良率達(dá)到97%”。 按照他的估計(jì)，到2025年底月產(chǎn)能可以達(dá)到3500片，項(xiàng)目滿產(chǎn)后可滿足144萬輛新能源汽車對高端芯片的需求。

產(chǎn)能的實(shí)質(zhì)性落地，很快吸引了資本的新一輪關(guān)注。2026年2月，長飛先進(jìn)完成超10億元A+輪股權(quán)融資，由江城基金、長江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)領(lǐng)投，光谷金控、奇瑞旗下芯車智聯(lián)基金等機(jī)構(gòu)參投。

值得留意的是股東結(jié)構(gòu)的變化：A輪時(shí)，光谷金控作為區(qū)級國資是出資最高的新股東；到了A+輪，領(lǐng)投方已升級為市級平臺江城基金和省級平臺長江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

可以看到，光谷一季度的利潤增長，既有半導(dǎo)體上行周期的助推，也離不開過去十年持續(xù)的產(chǎn)業(yè)投入。

湖北國資在低谷期的持續(xù)輸血、在危機(jī)中的果斷加碼，為長江存儲等企業(yè)提供了穿越周期的支撐；而龍頭企業(yè)通過基金布局向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，正在將更多關(guān)鍵環(huán)節(jié)掌握在自己手中。當(dāng)長存啟動IPO、多家企業(yè)站上千億市值，光谷的產(chǎn)融協(xié)同布局才剛剛進(jìn)入檢驗(yàn)成色的階段。