四川
5月14日，礦業(yè)ETF國泰（561330）跌超3.7%，全球礦產(chǎn)供應(yīng)擾動疊加下游新興產(chǎn)業(yè)需求增長，回調(diào)或可布局。
華西證券指出，基本金屬方面，議息信號回暖，金屬價格受益。結(jié)合全球銅礦供應(yīng)擾動、秘魯能源危機(jī)影響礦山開采，新能源、儲能、人工智能及電力投資帶動銅消費增長，疊加《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》政策加持。對于銅，自由港復(fù)產(chǎn)推遲疊加礦端枯竭，銅價加速沖高。供應(yīng)方面，自由港確認(rèn)其銅礦全面復(fù)產(chǎn)時間推遲至2028年初，目前產(chǎn)出僅維持在40%～50%的負(fù)荷，現(xiàn)貨TC持續(xù)在負(fù)值區(qū)間震蕩，全球精煉銅的預(yù)期供應(yīng)缺口在2026年進(jìn)一步擴(kuò)大。需求方面，全球AI算力基建投資加速，數(shù)據(jù)中心對高標(biāo)電纜、散熱系統(tǒng)的剛性需求成為銅消費增長的最強(qiáng)引擎。中長期看，銅作為能源轉(zhuǎn)型關(guān)鍵金屬具備戰(zhàn)略配置價值，供給層面依舊偏緊，宏觀環(huán)境支撐銅價。對于鋁，中東供應(yīng)與地緣關(guān)稅共振，鋁價高位震蕩尋頂。供給端收縮確定性極強(qiáng)，中東電解鋁產(chǎn)能占全球近9%，地緣沖突加劇區(qū)域減產(chǎn)風(fēng)險，全球潛在減產(chǎn)量達(dá)150萬噸～200萬噸/年；反觀需求端，電解鋁作為剛需工業(yè)品，歷史下行周期消費降幅僅1%～2%，收縮幅度遠(yuǎn)小于供給端對于鋅，礦端瓶頸持續(xù)凸顯，支撐鋅價穩(wěn)步上行。
礦業(yè)ETF國泰（561330）跟蹤的是中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)（931892），該指數(shù)從滬深市場中選取擁有銅、鋰、稀土等核心礦產(chǎn)資源儲量、業(yè)務(wù)聚焦于上游采礦環(huán)節(jié)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映有色金屬礦業(yè)領(lǐng)域相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。
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