升值破新高，高盛放話人民幣被低估20%

兩條關(guān)于人民幣的消息，挺有意思。

第一條，5月11日，人民幣兌美元正式升破6.8，創(chuàng)下了近3年以來(lái)的新高。消息一出，外媒立馬就開始解讀，說(shuō)這是因?yàn)?span search-type="3" search-href="newsapp://nc/search?entry=articleKeyword&word=%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE">特朗普訪華，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)釋放了積極信號(hào)，所以大量投資者都看好人民幣，紛紛買入推高了匯率。

第二條消息，高盛最近發(fā)布了一份最新報(bào)道，里面明確說(shuō)，人民幣目前被低估了至少20%。按照高盛的算法，要是人民幣回到合理估值，中國(guó)啥也不用干，GDP就能直接漲到25萬(wàn)億美元，占到美國(guó)GDP的78%。

很多人可能覺得，匯率漲跌都是小事，和咱們普通人沒關(guān)系。其實(shí)不然，拋開那些復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)名詞，一個(gè)國(guó)家的貨幣表現(xiàn)，就像這個(gè)國(guó)家的“經(jīng)濟(jì)名片”，能最直觀地反映出它當(dāng)下的真實(shí)情況。人民幣這波升值，絕不是偶然，也不只是因?yàn)樘乩势赵L華，而是內(nèi)外多重因素共同作用的結(jié)果，咱們一步步把話說(shuō)透。

先說(shuō)說(shuō)人民幣升破6.8這件事，它不是突然暴漲，而是穩(wěn)步升值的結(jié)果。早在5月7號(hào)，離岸人民幣就已經(jīng)盤中突破6.8，最高漲到了6.7974，在岸人民幣也漲到了6.8007，只差一步就破6.8。從2026年年初到現(xiàn)在，在岸人民幣升值幅度已經(jīng)超過(guò)6%，離岸人民幣也漲了2.5%以上，4月份單月就漲了0.8%多，勢(shì)頭非常穩(wěn)。

外媒把升值歸因于特朗普訪華，其實(shí)有點(diǎn)太片面了，甚至可以說(shuō)是找錯(cuò)了重點(diǎn)。人民幣升值的核心原因，是中美經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的錯(cuò)位，再加上美元指數(shù)走弱的推動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.0%，比上年四季度加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局。

而且海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，一季度我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值11.84萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15%，季度規(guī)模首超11萬(wàn)億元，增速還創(chuàng)了近5年最高。消費(fèi)、投資都在穩(wěn)步復(fù)蘇，出口也保持強(qiáng)勁韌性，貿(mào)易順差一直維持高位，這些都是人民幣升值的硬支撐，和特朗普訪華沒有直接的核心關(guān)聯(lián)。

更關(guān)鍵的是，外資一直在持續(xù)流入中國(guó)。證監(jiān)會(huì)4月24日宣布，允許合格境外投資者參與國(guó)債期貨交易，補(bǔ)齊了外資配置人民幣資產(chǎn)的制度短板，截至3月底，合格境外投資者已經(jīng)有966家。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)債券市場(chǎng)的托管余額達(dá)3.2萬(wàn)億元，雖然占比不高，但流入勢(shì)頭一直在增加，這也進(jìn)一步推高了人民幣的需求。

再說(shuō)說(shuō)外部因素，美元指數(shù)持續(xù)走弱，是人民幣升值的另一個(gè)重要推手。美國(guó)銀行5月8日發(fā)布報(bào)告，預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將推遲降息直至2027年下半年，此前市場(chǎng)預(yù)期的降息落空，再加上伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的不確定性，美元吸引力不斷回落。而人民幣在全球地緣動(dòng)蕩中表現(xiàn)穩(wěn)健，成為了難得的避險(xiǎn)標(biāo)的，穩(wěn)定性溢價(jià)凸顯，外資配置意愿自然越來(lái)越高。

接下來(lái)咱們聊高盛的說(shuō)法，人民幣被低估至少20%，看似夸張，其實(shí)有一定道理，但也不能完全當(dāng)真。高盛之所以這么說(shuō)，核心是看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和人民幣的潛在價(jià)值，它預(yù)測(cè)未來(lái)12個(gè)月，人民幣兌美元還會(huì)繼續(xù)升值。但咱們要明白，高盛的測(cè)算，更多是理論層面的，實(shí)際GDP增長(zhǎng)，還是要靠咱們自身的發(fā)展，不可能“啥也不干就暴漲”。

不過(guò)這也從側(cè)面說(shuō)明，人民幣的價(jià)值，被很多人低估了。這些年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，人民幣國(guó)際化進(jìn)程也在加快，越來(lái)越多的國(guó)家開始用人民幣結(jié)算，人民幣的國(guó)際地位不斷提升。之前很多人擔(dān)心人民幣貶值，但從這波升值就能看出，人民幣的韌性越來(lái)越強(qiáng)，這背后，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的硬實(shí)力在支撐。

可能有人會(huì)問，人民幣升值，對(duì)咱們普通人有啥影響？其實(shí)影響很直接，比如出國(guó)旅游、留學(xué)，換美元會(huì)更劃算；進(jìn)口商品的價(jià)格會(huì)相對(duì)降低，咱們買進(jìn)口東西會(huì)更便宜。但對(duì)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)有一定壓力，不過(guò)整體來(lái)看，利大于弊，畢竟人民幣升值，本質(zhì)上是市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的認(rèn)可。