“四倍股”神話？這家房企連續三年虧損 股價年內卻飆漲343%

財聯社5月12日訊（記者 李潔）在企業基本面缺乏足夠支持情況下，京投發展（600683.SH）年內股價卻大幅飆升，一躍成為“四倍股”。這些情況引發市場關注，該公司也收到上交所問詢函。

5月12日，京投發展股價再度上演強勢行情，截至當日收盤報20.85元，漲幅 10.03%，這已經是其連收3個漲停板。

在前一日深夜，這家連續三年巨虧的北京老牌房企剛剛拋出了一份跨界收購硬科技公司的重磅計劃。而這一在股價連續漲停2日后才披露的收購，不僅未能驅散市場的疑慮，反而收到了監管層的“深夜問詢”。

上交所要求該公司說明，在自身持續大額虧損、標的公司同樣虧損情況下，跨界收購未盈利標的的原因及合理性，以及是否存在內幕信息提前泄露的情形。

股價飆升343%背后

京投發展2026年年初至今的股價表現，可謂令人瞠目。

這家北京國資委旗下的房地產企業，自年初以來公司股價已累計飆升逾343%，股價翻了四倍有余，在低迷的房地產板塊中“一騎絕塵”。

對于其股價狂飆的原因，多位分析人士認為，“京投發展股價暴漲，核心驅動力來自戰略轉型預期而非基本面改善?！?/p>

“公司3月披露擬將房地產開發業務相關資產負債轉讓至控股股東京投公司，5月又宣布籌劃收購奇芯光電股權，疊加控股股東持續提供26.2億元低成本長期借款等資金支持信號，游資迅速介入，推升了股價。”中國企業資本聯盟副理事長柏文喜向記者表示。

“影響公司股價最為重要的因素，可能是跨界并購奇芯光電。市場看好高速光電賽道，并且有預期京投發展或將從地產驅動轉型為AI硬件驅動，是推動其股價爆漲最重要的原因。”58安居客研究院院長張波告訴記者。

5月11日深夜，京投發展發布公告稱，正籌劃收購控股股東旗下北京新基建產業一期股權投資中心所持有的西安奇芯光電科技有限公司20.9052%股權，收購資金來源主要為公司自有或自籌資金。而在5月6日，京投發展20億元非公開發行公司債券獲上交所無異議函。

公告顯示，奇芯光電成立于2014年，主營業務包括光電子器件制造、集成電路芯片及產品制造等，屬于“硬科技”領域，2025年度及2026年第一季度尚處于虧損狀態。

一位該行業從業人士告訴記者，在行業中，奇芯光電并非頭部企業，其被定位為”光器件生產廠商”，主要客戶為國內光模塊廠商，與仕佳光子、天孚通信等上市公司相比，經營規模和資金實力仍較弱。

“從估值邏輯看，在主營業務持續失血、收購標的尚未確定且處于虧損的情況下，市值從約30億飆升至140億以上，缺乏業績支撐，風險較高?！币晃毁Y產管理機構高管向記者表示。

京投發展股價飆升的另一重因素，或與其剝離房地產業務有關。

“京投發展3月起披露擬向控股股東京投公司出售全部房地產開發資產、負債，以現金剝離虧損主業，因此未來房地產模塊對上市公司財務的不利影響將大幅度減少、消退，這是地產業務因素對股價上漲層面的影響?！睆埐ǚQ。

今年3月15日，京投發展公告稱，公司擬將持有的房地產開發業務相關資產及負債轉讓至控股股東北京市基礎設施投資有限公司，交易擬采用現金支付方式，不涉及發行股份，不影響公司股權結構。公告明確，事項如能順利完成，公司將不再從事房地產開發業務。

“剝離虧損的地產業務，國資控股股東現金接盤，公司可以輕裝上陣轉型，且沒有退市風險?！币晃环康禺a行業分析師指出。

形成反差的是，京投發展的股價一路走高，但其基本面卻仍在虧損。

2025年年報顯示，京投發展實現營業總收入57.16億元，同比增長303.48%，但歸母凈利潤虧損達12.16億元，虧損同比擴大15.34%。

這已是公司連續第三年大幅虧損，2023年、2024年、2025年其分別凈虧6.59億元、10.55億元和12.16億元。2026年一季報仍在虧損狀態，營收8.29億元，同期增長226.54%；但歸母凈利潤仍凈虧損約1.28億元，虧損同比有所收窄。

“跨界”舉動引監管問詢

就在京投發展深夜披露收購奇芯光電的同一日，該公司也收到了上交所的問詢函。上交所就其股價波動及收購資產等事項，從標的公司及交易合理性、作價情況、信息披露和內幕信息管理三方面，進行問詢。

問詢函指出，京投發展股票近期連續三個交易日收盤價漲幅偏離值累計超過20%，觸及股票交易異常波動。公告顯示，公司擬籌劃以現金方式收購控股股東旗下新基建所持有的奇芯光電股權，最終收購比例及交易價格等交易方案尚未確定。

上交所重點關注該交易的合理性。問詢函明確指出，京投發展自身已連續三年大額虧損，而標的公司奇芯光電在2025年度及2026年一季度同樣處于虧損狀態，且主營業務光電子器件制造與公司原有房地產業務差距較大。

上交所要求公司說明，在持續大額虧損的情況下向關聯方跨界收購未盈利標的股權的原因及合理性，該交易是否會對公司持續經營能力造成不利影響，是否會損害中小投資者利益，并充分提示風險。

“房地產企業切入光電子領域，需要技術理解力、供應鏈管理能力、研發人才儲備三大核心能力，而京投發展目前均不具備這些條件。”柏文喜認為，光電子行業技術迭代極快，需要長期研發投入和晶圓制備等重資產能力，這與房地產開發的”高杠桿、快周轉”邏輯完全不同。

奇芯光電的收購作價問題，也是問詢的焦點。問詢函要求京投發展結合標的公司前期歷次估值和新基金入股情況、本次收購作價或作價區間及確定依據，說明保障交易作價合理性和公允性的措施，以及后續是否存在一攬子交易安排。

同時，上交所直指收購資金來源，上交所要求其結合自身現金儲備、負債情況、營運資金需求等，說明本次收購的資金來源和支付安排，以及該事項是否會對公司現金流及償債能力產生不利影響。

最后一點提到了信息披露和內幕信息管理。上交所注意到，京投發展收購事項公告提交當日，公司股價漲停并觸及異常波動，而年初至今股價已累計上漲343.79%。

問詢函要求京投發展補充披露本次收購事項的具體過程，包括交易的具體環節和進展、重要時間節點和參與知悉的人員范圍等；同時，全面自查并核實公司控股股東、實際控制人、董事、高管等內幕信息知情人近期股票交易情況，說明是否存在內幕信息提前泄露情況等。

“在收購公告披露前，股價已經出現連續大漲，這本身就值得警惕。”一位地產行業分析師對記者表示，股價出現大幅上漲之后，一旦市場情緒降溫或者重組方案出現變數，股價的回調風險或將較為劇烈。”

上交所要求，京投發展在5個交易日內披露對問詢函的回復。

業內人士認為，從國企改革預期到跨界科技概念，京投發展在資本市場演繹了一場股價的狂歡，這些跡象引發監管關注、市場情緒逐漸冷靜的情況下，京投發展股價“四倍神話”能否獲得基本面的支撐，仍有待驗證。