老白干酒董事長突然放棄連任，已掌舵10余年，去年?duì)I收創(chuàng)上市以來最大跌幅

憑借“衡水老白干，喝出男人味”的營銷廣告深入人心的老白干酒正經(jīng)歷著管理層交接大考。

近日，老白干酒（600559.SH）發(fā)布公告宣布，董事長劉彥龍個(gè)人請(qǐng)求不再擔(dān)任公司新一屆董事會(huì)董事候選人，原定于5月15日召開的股東會(huì)延期至5月19日召開。

退出董事會(huì)候選人或意味著劉彥龍將卸任老白干酒董事長一職。紅星資本局注意到，2025年5月劉彥龍已卸任老白干酒控股股東河北衡水老白干釀酒（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“老白干釀酒集團(tuán)”）董事長一職，由老白干酒副董事長王占剛接任。

管理層交接檔口，老白干酒正面臨業(yè)績困境。2025年，老白干酒營收創(chuàng)上市以來最大跌幅，41.21億元的數(shù)值僅完成了年初設(shè)定目標(biāo)的75%，歸母凈利已跌回四年前。2026年一季度業(yè)績雖有所改善，但增長主要依賴100元以下產(chǎn)品“托底”。

為培育新的增長極，老白干酒已成立電子商務(wù)全資子公司“衡創(chuàng)新業(yè)電子商務(wù)有限公司”（以下簡稱“衡創(chuàng)新業(yè)”）統(tǒng)籌管理下屬5家白酒企業(yè)的電商業(yè)務(wù)，該公司已于4月29日成立。

在分析人士看來，老白干酒成立衡創(chuàng)新業(yè)旨在將分散的線上資源收歸統(tǒng)一運(yùn)營，同時(shí)重點(diǎn)探索即時(shí)零售等新業(yè)態(tài)，應(yīng)對(duì)線下經(jīng)銷商體系收縮困境。但在老白干酒自身線上收入基數(shù)小、占比不足的情況下，電商戰(zhàn)略成敗關(guān)鍵在于其能否真正打破內(nèi)部各品牌間的壁壘，并創(chuàng)造出區(qū)別于傳統(tǒng)白酒電商的新模式。

掌舵13年，61歲劉彥龍告別董事會(huì)

管理層或?qū)⒚媾R交接

5月9日，老白干酒發(fā)布公告稱，鑒于董事長劉彥龍因個(gè)人請(qǐng)求不再擔(dān)任公司第九屆董事會(huì)董事候選人，董事會(huì)同意取消對(duì)劉彥龍第九屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人的提名，并取消公司2025年年度股東會(huì)《關(guān)于選舉公司第九屆董事會(huì)非獨(dú)立董事的議案》之子議案“關(guān)于選舉劉彥龍先生為公司第九屆董事會(huì)非獨(dú)立董事的議案”，原定于5月15日召開的股東會(huì)延期至5月19日召開。

圖片來源：老白干酒公告截圖

4月23日，老白干酒才發(fā)布董事會(huì)換屆選舉公告，宣布董事會(huì)審議通過《關(guān)于董事會(huì)換屆的議案》，劉彥龍、王占剛等為第九屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人。

放棄董事會(huì)候選人資格或意味著劉彥龍將卸任老白干酒董事長一職。《中華人民共和國公司法》規(guī)定，董事會(huì)設(shè)董事長一人，可以設(shè)副董事長。董事長、副董事長由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)從董事會(huì)成員中指定。

61歲的劉彥龍2013年11月任老白干酒董事長，已擔(dān)任該職位10余年。在此之前歷任老白干酒廠技術(shù)科科長、制曲車間主任、制曲分廠廠長、老白干酒廠二分廠廠長、黨總支書記，興亞飼料分廠廠長、黨總支書記，老白干酒副總經(jīng)理、總經(jīng)理、副董事長等職務(wù)。

紅星資本局注意到，2025年5月，劉彥龍已經(jīng)卸任老白干釀酒集團(tuán)董事長一職，其2015年5月?lián)未寺殹埿度渭瘓F(tuán)董事長后，由王占剛接任。在老白干酒2026年一季度營銷交流會(huì)上，王占剛以老白干釀酒集團(tuán)黨委書記、董事長，老白干酒黨委書記身份出席會(huì)議并發(fā)表講話。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛表示，劉彥龍不再擔(dān)任老白干酒董事候選人，基本意味著他將不再連任董事長，王占剛?cè)ツ?月已接任集團(tuán)董事長，此次變動(dòng)只是完成其在上市公司層面的法定程序，確保了指揮權(quán)的統(tǒng)一。

隨著劉彥龍退出新一屆董事會(huì)董事候選人，為保障董事會(huì)工作的連續(xù)性和穩(wěn)定性，老白干釀酒集團(tuán)已提名財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董事會(huì)秘書的吳東壯為第九屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人。

營收創(chuàng)上市以來最大跌幅

凈利跌回四年前

在管理層交接檔口，老白干酒正面臨業(yè)績困境。2025年，老白干酒營收創(chuàng)上市以來最大跌幅，歸母凈利已跌回四年前。

2025年，老白干酒實(shí)現(xiàn)營收41.21億元，同比下降23.07%；歸母凈利潤4.3億元，同比下降45.4%。紅星資本局注意到，此營收較年初設(shè)定的54.7億元的目標(biāo)僅完成75%，而在2025年年報(bào)經(jīng)營計(jì)劃中，老白干酒未延續(xù)此前年報(bào)趨勢，披露2026年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營收。

對(duì)于業(yè)績大幅下滑的原因，老白干酒在年報(bào)中表示，主要是白酒行業(yè)步入深度調(diào)整周期，消費(fèi)場景需求不足，產(chǎn)品收入下降；公司在不斷優(yōu)化費(fèi)用使用效率的同時(shí)，對(duì)品牌建設(shè)、終端拓展、組織能力進(jìn)行持續(xù)投入所致。

與此同時(shí)，2025年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.93億元，同比下滑154.8%，為近七年來首次年度為負(fù)值，老白干酒解釋稱，主要是“銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少所致”。

2025年老白干酒既未能在高端市場突圍，也未守住大眾消費(fèi)基本盤，報(bào)告期內(nèi)，以1915衡水老白干酒為代表的100元以上產(chǎn)品營收20.36億元，同比下降24.69%；以十八酒坊（王牌酒）為代表的100元以下產(chǎn)品營收20.62億元，同比下降21.38%。

2026年一季度老白干酒結(jié)束了2025年全年業(yè)績下滑的態(tài)勢，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營收12.2億元，同比增長4.49%；歸母凈利潤1.65億元，同比增長8.55%。

但從一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，增長主要來自100元以下產(chǎn)品的拉動(dòng)，100元以下產(chǎn)品營收同比增長23.45%至6.19億元，100元以上產(chǎn)品則同比再降9.81%至5.96億元。這表明老白干酒的業(yè)績修復(fù)尚處于依靠大眾價(jià)位產(chǎn)品“托底”的階段。

分產(chǎn)品來看，2025年，老白干酒旗下五大品牌產(chǎn)品全線下滑，除衡水老白干之外，其他品牌降幅均在20%-40%區(qū)間。具體來看，衡水老白干系列營收21.39億元，同比下降17.4%；板城燒鍋酒系列營收6.48億元，同比下降24.46%；曾被寄予厚望的醬酒旗幟武陵酒系列營收7.74億元，同比下降29.59%；文王貢酒系列營業(yè)收入3.54億元，同比下降35.5%；孔府家酒系列營收1.82億元，同比下降20.59%。

一年凈減少1229家經(jīng)銷商

老白干酒押注電商子公司自救

據(jù)了解，老白干酒源于1946年組建的“冀南行署地方國營衡水制酒廠”，2002年10月29日在上交所上市。憑借“衡水老白干，喝出男人味”的營銷廣告曾紅極一時(shí)后，老白干又推出“喝老白干，不上頭”的宣傳標(biāo)語。

從渠道來看，老白干酒主要依托于線下渠道，2025年，老白干酒線下渠道營收40.01億元，同比下降23.21%，占總營收比重達(dá)97.63%；線上渠道營收9705.55萬元，同比下降16.05%。

老白干酒銷售模式則主要經(jīng)銷商模式。2025年，老白干酒經(jīng)銷商總數(shù)凈減少1229家。作為優(yōu)勢市場的湖南市場更是減少了1396家經(jīng)銷商，安徽地區(qū)凈減少218家。老白干酒稱，這主要系武陵酒針對(duì)部分產(chǎn)品調(diào)整渠道組合，同時(shí)為維護(hù)市場秩序、穩(wěn)定價(jià)格及保障終端盈利，主動(dòng)優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)所致。

為破解增長困境，老白干酒宣布以自有資金2000萬元設(shè)立全資子公司衡創(chuàng)新業(yè)，統(tǒng)籌管理公司下屬衡水老白干營銷有限公司、安徽文王釀酒股份有限公司等5家白酒企業(yè)的電商業(yè)務(wù)。

老白干酒表示，衡創(chuàng)新業(yè)將作為公司電商生態(tài)核心運(yùn)營平臺(tái)，通過統(tǒng)一供應(yīng)鏈管理、數(shù)字化營銷及渠道運(yùn)營，有效降低運(yùn)營成本，提升渠道掌控力與市場響應(yīng)效率，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與品牌年輕化轉(zhuǎn)型，為公司培育新的增長極。

天眼查顯示，衡創(chuàng)新業(yè)已于4月29日成立，法定代表人王越，老白干酒持股比例100%，是一家以從事互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)為主的企業(yè)。紅星資本局注意到，王越先后擔(dān)任過安徽文王釀酒股份有限公司黨委書記、總經(jīng)理，老白干釀酒集團(tuán)創(chuàng)新酒事業(yè)部總經(jīng)理。

天眼查官網(wǎng)截圖

蔡學(xué)飛指出，老白干酒成立衡創(chuàng)新業(yè)一方面是為了將旗下五大品牌分散的線上資源收歸統(tǒng)一運(yùn)營，旨在降低內(nèi)耗、形成規(guī)模效應(yīng)，這是對(duì)過去多品牌并購后協(xié)同不足的一次補(bǔ)救。另一方面則是為了渠道破局，重點(diǎn)探索即時(shí)零售等新業(yè)態(tài)，應(yīng)對(duì)線下經(jīng)銷商體系收縮困境。不過，在老白干酒自身線上收入基數(shù)小、占比不足的情況下，電商戰(zhàn)略成敗關(guān)鍵在于其能否真正打破內(nèi)部各品牌間的壁壘，并創(chuàng)造出區(qū)別于傳統(tǒng)白酒電商的新模式。

5月11日，紅星資本局就人事變動(dòng)、業(yè)績等問題，致電并發(fā)函至老白干酒，接線人員表示，公司查閱相關(guān)郵件后，有相關(guān)意向會(huì)聯(lián)系。截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

紅星新聞?dòng)浾?俞瑤 李海顏

編輯 肖子琦 審核 官莉