周末影響A股的3件大事：國常會(huì)送出7萬億政策大禮包！下周穩(wěn)了？

五一節(jié)后僅3個(gè)交易日，A股大盤保持震蕩上行態(tài)勢(shì)。雖然周五早間一度小幅回調(diào)，但也只是輕微回踩到5日線附近就點(diǎn)到為止了。從技術(shù)形態(tài)上看，大盤始終穩(wěn)定在單邊上行通道之中，且有突破3月初高點(diǎn)的跡象。

　　而在昨天上午《A股重磅資金報(bào)告：美股迎史詩級(jí)暴增！交易所出手為行情降溫！》一文中，我統(tǒng)計(jì)出來的交易數(shù)據(jù)也顯示，本周除了被動(dòng)基金還在壓盤外，主動(dòng)基金和游資都有大幅加倉的動(dòng)作。那這是否意味著下周A股大盤還將繼續(xù)走強(qiáng)呢？

　　要想知道這個(gè)問題的答案，我們就必須對(duì)本周末市場(chǎng)消息面做一次詳細(xì)的梳理，看看有沒有重量級(jí)的利好或利空，將對(duì)下周大盤走勢(shì)產(chǎn)生持續(xù)影響？

　　一，國常會(huì)：加強(qiáng)水網(wǎng)、新型電網(wǎng)、算力網(wǎng)等規(guī)劃建設(shè)！

　　近日，國務(wù)院高層主持召開國常會(huì)并發(fā)表重要講話。會(huì)議指出，宏觀政策要在用好、用足上下功夫，堅(jiān)持靠前發(fā)力，不斷提升實(shí)施效能。做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)要在供需協(xié)同、聯(lián)動(dòng)升級(jí)上求突破，落實(shí)和完善服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)舉措，加強(qiáng)水網(wǎng)、新型電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)等規(guī)劃建設(shè)。

　　在我看來，周末國常會(huì)再次強(qiáng)調(diào)六張網(wǎng)的建設(shè)，在當(dāng)前環(huán)境下有特殊含義，也對(duì)我國經(jīng)濟(jì)短期和中長期，都將帶來深遠(yuǎn)影響！

　　先說下當(dāng)前的政策環(huán)境。3月美伊沖突爆發(fā)后，國際油價(jià)大幅走強(qiáng)，已經(jīng)抬高了全球的通脹中樞。在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)放棄了在年內(nèi)的降息動(dòng)作，甚至還有將加息擺上桌面的可能性。同樣，我國央行的貨幣政策施政空間也因此被大幅限制。這點(diǎn)從央行不斷通過買斷式逆回購收緊銀根上就可以看出來。

　　由于貨幣政策被迫轉(zhuǎn)向，后面一段時(shí)間，還想要維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，就需要在財(cái)政政策上持續(xù)加碼。這就是周末國常會(huì)再次強(qiáng)調(diào)，要建好六張網(wǎng)的主要原因。

　　下面我再來簡單說說，規(guī)劃建設(shè)六張網(wǎng)，會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)帶來怎樣的影響？

　　短期而言，據(jù)我了解，今年六張網(wǎng)的總體投資規(guī)模預(yù)計(jì)將超過7萬億，如此龐大的直接投資，還將帶動(dòng)更多的間接投資，是高層為我國經(jīng)濟(jì)托底的重要工具！一方面，六張網(wǎng)建設(shè)將帶動(dòng)諸多上游產(chǎn)業(yè)鏈，比如鋼鐵、水泥、工程機(jī)械、電力設(shè)備、數(shù)據(jù)中心、半導(dǎo)體、光模塊等訂單大增，可以有效拉動(dòng)國內(nèi)工業(yè)和就業(yè)。另一方面，六張網(wǎng)建設(shè)還能緩解傳統(tǒng)行業(yè)如地產(chǎn)、建筑等增速下滑帶來的負(fù)面影響，成為新的經(jīng)濟(jì)增長引擎。

　　長期而言，規(guī)劃建設(shè)六張網(wǎng)，也是增強(qiáng)傳統(tǒng)制造業(yè)和培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要手段！在六張網(wǎng)中，最受市場(chǎng)關(guān)注的無疑是算力網(wǎng)，這是AI的底座，是為加快東數(shù)西算，支撐人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算，給數(shù)字經(jīng)濟(jì)和高端制造業(yè)鋪路。而現(xiàn)階段投資規(guī)模最大的仍然是新型電網(wǎng)，這是實(shí)現(xiàn)算電協(xié)同，為能源和高能耗數(shù)據(jù)中心提供雙重保障，同時(shí)也是未來中美AI競(jìng)爭的底氣所在。至于水網(wǎng)，則是糧食與安全的底線，這里就不再贅述了。

　　至于建設(shè)六張網(wǎng)對(duì)A股市場(chǎng)的影響，過去一段時(shí)間，在盤面上已經(jīng)有明顯的體現(xiàn)。比如近期A股市場(chǎng)中的幾大核心主線熱點(diǎn)，AI算力硬件、算力租賃、能源設(shè)備、鋰電池等，其實(shí)都與這六張網(wǎng)聯(lián)系緊密?？梢灶A(yù)見的是，未來一段時(shí)間，這些板塊都將是各路資金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象！

　　二，上交所：對(duì)波動(dòng)幅度較大的股票以及全球芯片LOF等溢價(jià)較高的基金進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控！

　　本周末，上交所發(fā)文稱，4月27日至5月8日期間，上交所公司監(jiān)管部門共發(fā)送監(jiān)管工作函76份；通過事中事后監(jiān)管，要求上市公司披露補(bǔ)充、更正類公告51份。同時(shí)，加大信息披露和股價(jià)異常的聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，針對(duì)公司披露敏感信息或股價(jià)發(fā)生明顯異常的，提請(qǐng)啟動(dòng)內(nèi)幕交易、異常交易核查48單。

　　與此同時(shí)，上交所還對(duì)351起拉抬打壓、虛假申報(bào)等證券異常交易行為采取了自律監(jiān)管措施，對(duì)*ST正平等異常波動(dòng)退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票、國晟科技等波動(dòng)幅度較大的股票以及全球芯片LOF等溢價(jià)較高的基金進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，對(duì)29起上市公司重大事項(xiàng)等進(jìn)行專項(xiàng)核查，向證監(jiān)會(huì)上報(bào)涉嫌違法違規(guī)案件線索2起。

　　我認(rèn)為，上交所在短期內(nèi)密集出手為高波動(dòng)個(gè)股和高溢價(jià)基金進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，是提醒投資者市場(chǎng)存在過熱風(fēng)險(xiǎn)的重要信號(hào)！

　　在我看來，目前上交所還僅僅只是發(fā)文警示，這是預(yù)示風(fēng)險(xiǎn)的第一步。在沒有進(jìn)一步的措施出臺(tái)前，市場(chǎng)中的熱門高標(biāo)股可能還會(huì)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。然而一旦交易所加大警示力度，例如將一些異動(dòng)股關(guān)進(jìn)小黑屋，那么各路資金就會(huì)明顯收斂，繼續(xù)猛拉妖股和海外芯片LOF的動(dòng)作會(huì)大幅下降。由于這些板塊和個(gè)股往往是整個(gè)市場(chǎng)的人氣風(fēng)向標(biāo)，當(dāng)這些板塊個(gè)股走弱時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)的短線炒作熱情也會(huì)快速降溫。這會(huì)迫使場(chǎng)內(nèi)資金將視線轉(zhuǎn)向低位的藍(lán)籌股和高股息方向避險(xiǎn)，進(jìn)而加速市場(chǎng)風(fēng)格切換。

　　站在監(jiān)管層的角度來看，預(yù)防市場(chǎng)短線暴漲暴跌，是抑制估值與基本面背離，減少散戶高位解盤，降低市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。也可以通過控制漲速，拉長市場(chǎng)炒作周期，以達(dá)成長線慢牛的目的。

　　不過我認(rèn)為，單純靠控制市場(chǎng)漲速，壓制市場(chǎng)做多情緒，來保護(hù)散戶，推動(dòng)市場(chǎng)長線走牛，絕非最優(yōu)解！也不是我們普通散戶想看到的調(diào)控策略。原油有幾點(diǎn)：

　　其一，在人工智能全球投資熱潮下，不管是美股還是韓國股市，都沒有看到管理層刻意壓盤的動(dòng)作。相反，成熟市場(chǎng)都是允許高成長型行業(yè)和個(gè)股走出該有的行情，讓市場(chǎng)自行判斷風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行自我調(diào)節(jié)，而不是過度呵護(hù)。

　　其二，監(jiān)管層在面對(duì)市場(chǎng)異常波動(dòng)時(shí)，如果壓盤次數(shù)比托市次數(shù)要更多，這并不利于構(gòu)建長牛格局。就以為今年行情為例，1月中A股市場(chǎng)進(jìn)入上行通道后，中央?yún)R金突然出手壓盤，導(dǎo)致A股大盤被迫跌回震蕩結(jié)構(gòu)。但3月美伊沖突爆發(fā)后，全球股市出現(xiàn)短線回調(diào)，A股在3月超4000股普跌的天數(shù)創(chuàng)出紀(jì)錄，監(jiān)管層卻少有托市動(dòng)作。5月全球主要股市都已創(chuàng)出歷史新高，A股大盤表現(xiàn)并不突出，現(xiàn)在上交所又來為行情降溫。這種對(duì)漲跌態(tài)度不一的做法，只會(huì)動(dòng)搖投資者的信心。這也是A股大盤從2024年9月上漲到現(xiàn)在，仍然有很多投資者不敢相信A股已經(jīng)處于長線慢牛行情中的原因。

　　其三，估值泡沫是市場(chǎng)爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的根本原因，但抑制估值與基本面背離的手段，不只有控制漲速一個(gè)辦法，還可以嚴(yán)控新股定價(jià)，從源頭上降低市場(chǎng)整體估值水平。比如美股的存儲(chǔ)芯片巨頭閃迪，過去一年股價(jià)大漲了50倍，現(xiàn)在市盈率也只有50倍。而A股不少新股發(fā)行時(shí)市盈率就在50倍左右，高估值發(fā)行只會(huì)透支未來數(shù)年的業(yè)績?cè)鏊佟?/p>

　　三，美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.5萬人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期！

　　美東時(shí)間周五，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅好于市場(chǎng)預(yù)期，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)依然具備韌性，也進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將在較長時(shí)間內(nèi)維持利率不變的預(yù)期。具體數(shù)據(jù)顯示，美國4月非農(nóng)就業(yè)意外大增11.5萬人，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期的6.2萬人；3月數(shù)據(jù)則由此前公布的17.8萬人上修至18.5萬人。

　　在該數(shù)據(jù)公布后，美國芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯坦古爾斯比表示，貨幣政策決策者在利率決策方面保留所有選項(xiàng)。當(dāng)前形勢(shì)下，不能把降息視作唯一可行的政策選項(xiàng)。古爾斯比的言論反映出美聯(lián)儲(chǔ)決策者們的立場(chǎng)正普遍發(fā)生轉(zhuǎn)向，不再考慮短期內(nèi)降息。這一轉(zhuǎn)變主要是由通脹擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)，而通脹擔(dān)憂則源于美伊戰(zhàn)爭所引發(fā)的能源價(jià)格沖擊。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在4月底的政策會(huì)議上維持利率不變。當(dāng)時(shí)有三名官員對(duì)政策聲明中的措辭投下反對(duì)票，相關(guān)措辭原本暗示美聯(lián)儲(chǔ)的下一步行動(dòng)很可能是降息，而這些官員更傾向于表明，下一步行動(dòng)既可能是降息，也可能是加息。

　　正如我上文分析，雖然美伊沖突對(duì)全球資本市場(chǎng)的邊際影響正在下降?，F(xiàn)在也沒有多少投資者關(guān)心美國和伊朗會(huì)不會(huì)重新開戰(zhàn)。但對(duì)于各國央行來說，美伊沖突留下的爛攤子遠(yuǎn)未收拾干凈。不僅美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完全放棄了降息，并開始討論加息的可能性。我國央行同樣從3月開始大幅收緊銀根，在4月和5月，更是加大了收緊力度。

　　我認(rèn)為，未來幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)當(dāng)前貨幣政策不變的概率要更大。但只要國際油價(jià)維持在當(dāng)前水平，很難說今年四季度美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)因?yàn)橥浰匠掷m(xù)回升而被迫加息。如果美聯(lián)儲(chǔ)重新進(jìn)入加息周期，這會(huì)對(duì)全球股市的走勢(shì)帶來持續(xù)壓力位。

　　典型如2022年到2023年，美聯(lián)儲(chǔ)為抑制40年難遇的高通脹選擇連續(xù)加息。美股在此期間出現(xiàn)了連續(xù)震蕩，打破了過去十幾年以來的長線慢牛格局。A股的情況就更糟糕了，2022年到2024年一直處于長線熊市之中。并在2024年初，還出現(xiàn)了股災(zāi)。

　　考慮到短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)快速調(diào)整貨幣政策的走向，投資者心態(tài)并未因?yàn)?月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期增長出現(xiàn)變化，周五晚美股繼續(xù)走強(qiáng)，其中閃迪、美光科技兩大存儲(chǔ)芯片巨頭均暴漲超過15%，并帶動(dòng)美股芯片板塊出現(xiàn)大面積暴漲！

　　綜合本周末市場(chǎng)主要消息面來看，除了上交所發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)警示是短期利空外，其他都是利好。尤其周五晚美科技股大漲，將對(duì)周一亞太市場(chǎng)帶來正面提振。不過我要提醒大家的是，這幾天上交所已經(jīng)開始為行情降溫，再加上被動(dòng)基金提前于主動(dòng)基金減倉科技股轉(zhuǎn)投紅利股，這或許意味著AI算力的短期高點(diǎn)不久后會(huì)出現(xiàn)。如果AI算力見到階段頂部，在領(lǐng)漲板塊倒下后，A股大盤自然也會(huì)出現(xiàn)震蕩回調(diào)。

　　至于下周的整體走勢(shì)，我認(rèn)為周初市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不太大，但若周初繼續(xù)沖高，我們則需要謹(jǐn)防周中出現(xiàn)沖高回落。如果大盤在周中有震蕩，重點(diǎn)要看大盤的震蕩級(jí)別和調(diào)整性質(zhì)。大盤不破5日線和10日線問題就不會(huì)太大。一旦擊穿10日線，就會(huì)繼續(xù)回撤到20日線附近企穩(wěn)。