美國科技巨頭現金儲備告急！AI戰略投資下自由現金流降至十年最低

財聯社5月8日訊（編輯 周子意）美國最大的幾家科技公司今年的現金儲備比過去十年任何時候都少，因為其創紀錄的7000多億美元的人工智能投資戰略正在不斷消耗他們的現金流。

有華爾街分析師預測，亞馬遜、Alphabet、微軟和Meta這四家擁有超大規模數據中心的巨頭公司第三季度的自由現金流總額預計將降至約40億美元，而自疫情時期以來，這些公司每個季度的平均自由現金流有450億美元。

據Visible Alpha匯總的分析師預測，這些公司的全年自由現金流預計將達到2014年以來的最低水平，而那時它們的收入約為目前規模的七分之一。

自由現金流捉襟見肘

自由現金流指標備受投資者關注，因為它衡量的是公司在支付運營成本和資本支出后，有多少剩余的現金可用于償還債務或返還給股東。

預計亞馬遜今年的現金支出將超過其現金收入；Meta將在下半年消耗一些現金；微軟至少在接下來的一個季度也將如此；Alphabet的全年自由現金流預計將保持正值，但會降至十多年來的最低水平。

在人工智能熱潮的最初幾年，這些科技巨頭主要依靠自身收入來為投資提供資金。而如今，這些公司面臨著資本密集型企業更為熟悉的權衡，包括裁員、降低股東回報、或借貸來為擴張提供資金。

美國銀行互聯網分析師Justin Post表示，這些公司在啟動資本支出計劃時資產負債表強勁，因此在自由現金流為負的短期內增加一些債務，風險相對較小。

他補充道，“他們選擇投資基礎設施，而不是追求股東的短期資本回報。他們現在都在努力滿足市場需求。”

還有分析師預測，隨著人工智能支出帶來更多收入，這些公司的現金流狀況將在明年有所改善。

代價高昂

不過，大型公司在人工智能方面的投資已經以犧牲股東的現金回報為代價。

Alphabet自2015年啟動股票回購計劃以來，在今年第一季度首次沒有回購股票；第二季度，該公司還發行了310億美元的新債，本周二（5月5日）又發行了價值 170 億美元的歐元和加元債券。

公司首席執行官桑達爾·皮查伊上周表示，“我們有能力在當下進行投資并保持在前沿……這使我們處于有利地位。”

至于Meta，其在過去六個月共發行了550億美元的債券，同時也暫停了股票回購，這是該公司自2017年開始回購自家股票以來，暫停回購時間最長的一次。

與競爭對手不同，Meta沒有云業務來出租其自建數據中心的空間，為此公司高管們已轉向裁員以騰出資源用于投資計劃。上周，Meta首席執行官馬克·扎克伯格承認，Meta對旗下各產品每月具體如何實現增長“并沒有一個非常精確的計劃”。

與此同時，據Visible Alpha估計，亞馬遜今年預計將“燒掉”約100億美元現金。該公司表示，到2026年將投資2000億美元，這一數字在同行中是最高的。

亞馬遜首席執行官安迪·賈西向投資者表示，此次人工智能的建設與該公司早期對AWS云業務的投資類似，當時這一投資曾多年拖累其資產負債表，但后來卻成為其超過一半利潤的來源。

他指出，“這些投資在投入運營幾年后，其自由現金流和（投入資本回報率）累計起來相當可觀。”

一些“美化”財務指標的舉措

隨著大型科技公司加大支出力度，一些分析師開始擔憂這些公司為美化財務指標而采取的舉措。

據悉，包括Meta公司在內的科技集團已通過特殊目的控股公司將價值數百億美元的數據中心項目移出了資產負債表。這些工具能夠吸引華爾街投資者為基礎設施建設提供資金，并幫助科技公司舉債，而這些債務不會完全體現在其資產負債表上。

拉里·埃里森旗下的甲骨文公司在與OpenAI簽訂3000億美元算力供應合同、并大舉押注建設數據中心之時，也采用了表外結構。該公司去年開始出現現金凈流出，預計要到 2030 財年才能恢復正向現金流。

芝加哥大學布斯商學院的會計學教授Christian Leuz表示，由于自由現金流在標準會計準則中沒有明確定義，企業在計算時有一定的自主權，比如在處理股權激勵或租賃的數據中心方面。

他指明，“許多超大規模企業的實際自由現金流可能比他們所謂的自由現金流還要糟糕。”