中國永不破產(chǎn)的15家央企：一鐵、兩核、三航、四油、五電

很多人都有一個共識——央企穩(wěn)。但穩(wěn)的程度也分檔次。有15家央企，可以說穩(wěn)到了極致，幾乎沒有破產(chǎn)的可能性。這15家，用一句話就能概括：一鐵、兩核、三航、四油、五電。你早上起來開燈，出門坐高鐵，車子去加油，手機插上充電器，這些事的背后，全是這15家在撐著。少了哪一家，我們的日常都得亂套。

它們的＂穩(wěn)＂，靠的不是誰在兜底。核心原因只有一個——不可替代。發(fā)電、輸電、煉油、修鐵路、造飛機、搞核電，這些事普通企業(yè)干不了，也沒資格干。技術(shù)門檻太高，投入太大，周期太長，回報還不一定好看。可國家離不開，老百姓也離不開。

中國國家鐵路集團有限公司，簡稱國鐵集團。全國鐵路都歸它管。2025年底，全國鐵路營業(yè)里程達到16.5萬公里，高鐵突破5.04萬公里。全球高鐵里程加起來，三分之二在中國。350公里時速的商業(yè)運營，全世界只有中國做到了。這些數(shù)字擺在這里，國鐵集團的分量，一目了然。

＂國鐵年年虧損＂，很多人都這么說。賬面確實不好看。可虧損背后的邏輯，得掰開了看。2025年春運，40天時間，全國鐵路發(fā)送旅客5.13億人次，同比增長6.1%，創(chuàng)春運歷史新高。5億多人坐火車回家過年，這事兒要是出了問題，后果誰都承擔不起。

全年數(shù)據(jù)更嚇人——2025年，國鐵集團完成旅客發(fā)送量45.88億人次，同比增6.4%。差不多全國人均坐了三趟火車。偏遠山區(qū)的那些小站，客流量少得可憐，可它們從來沒關(guān)過門。大涼山的土豆能運出來，貴州的茶葉能運出去，靠的就是這些＂賠錢＂的線路。

2025年，國鐵集團固定資產(chǎn)投資達到9015億元，投產(chǎn)新線3109公里。＂十四五＂這五年，國鐵總資產(chǎn)從8.7萬億漲到了10.2萬億。一個十萬億體量的企業(yè)，它的存在不是為了賺錢，是為了保障14億人的出行和物資流通。這種性質(zhì)的企業(yè)，倒閉？不存在的。

聊完鐵路，該說＂兩核＂了。中核集團和中國核建，一個負責研發(fā)運營，一個負責工程建設(shè)。2018年，兩家在集團層面完成了戰(zhàn)略性重組，但核建在工程施工方面依然獨擋一面。核電這個行業(yè)，門檻極高，投資巨大，技術(shù)壁壘也深，不是隨便誰都能碰的。

2025年4月，國務(wù)院常務(wù)會議核準了5個核電項目，共10臺新機組，其中8臺華龍一號，2臺CAP1000。華龍一號是我們自主研發(fā)的三代核電技術(shù)，安全標準對標全球最高水平，上下游帶動了近6000家企業(yè)。一臺華龍一號機組，投資大約200億，拉動效應(yīng)非常可觀。

截至目前，中國在運、在建和已核準的核電機組共102臺，裝機容量1.13億千瓦。核電總規(guī)模躍居世界第一。從1964年第一顆原子彈爆炸算起，中國核工業(yè)走了六十多年。這條路不好走，但我們走到了最前面。

小型堆技術(shù)方面，中核集團也搶到了先發(fā)優(yōu)勢。全球首個陸上商用模塊式小型堆＂玲龍一號＂，2025年4月首臺主泵成功就位。核技術(shù)的應(yīng)用遠不止發(fā)電——秦山核電基地生產(chǎn)的醫(yī)用同位素镥-177已經(jīng)正式供應(yīng)市場，這東西在癌癥治療中是關(guān)鍵藥物原料，以前長期依賴進口。

中核集團2024年利潤同比增長5.8%，國資委經(jīng)營業(yè)績考核拿了19年A級。這種成績，放在央企圈里也是標桿級別。

＂三航＂涵蓋兩塊——航空制造和航空運輸。航空工業(yè)集團管造飛機，東航和南航管飛飛機。三大航加上國航，拿下了國內(nèi)民航市場的絕大部分份額。2025年春運，民航單日旅客量在正月初六突破了248萬人次，創(chuàng)下歷史新高。航空公司短期虧損在所難免，油價一漲、需求一縮，利潤就繃不住。可民航是國家級的戰(zhàn)略運輸通道，核心航司不會倒。

航空工業(yè)這邊，C919是最大的看點。2025年，C919安全載客量突破了400萬人次。全年交付約15架，東航4架，國航6架，南航5架。跟年初定的75架目標比，差距不小。

可產(chǎn)能爬坡這件事，急不來。空客A320量產(chǎn)初期，頭五年的年均產(chǎn)量也就30架左右。關(guān)鍵是C919累計拿到了接近1500架訂單，其中確認訂單約1000架，市場認可度擺在那里。

2025年中美博弈升溫，美國一度對商飛斷供C919發(fā)動機。這個限制后來在7月解除了，可教訓是深刻的。長江CJ-1000A發(fā)動機正在加緊推進，有分析認為最快2027或2028年有望啟動認證和首批交付。被卡一次脖子，自主化的進程反而加快了。2026年C919的交付目標不低于28架，有望實現(xiàn)每10到15天下線一架的節(jié)奏。

再來聊＂四油＂——中石油、中石化、中海油、中化。這四家把國內(nèi)油氣產(chǎn)業(yè)鏈從頭到尾吃了個遍。勘探、開采、煉化、銷售，全都在它們手里。我們加的汽油柴油，用的化肥農(nóng)藥，甚至洗衣液和護膚品里的原料，都跟這四家脫不了關(guān)系。

先看賺錢能力。2024年，中石油歸母凈利潤1646.8億元，創(chuàng)了歷史新高。三桶油整體營收約6.32萬億元，占國內(nèi)GDP的4.6%。到了2025年，日子沒那么好過了，國際油價下行，中石化歸母凈利潤318億元，同比降了36.78%。化工產(chǎn)能過剩，成品油需求也在萎縮，新能源車滲透率越來越高，汽柴油消費確實在走下坡路。

可換個角度看，中國原油對外依存度已經(jīng)超過70%。七成以上的原油靠進口，在這種局面下，三桶油的戰(zhàn)略價值只會越來越高。中海油的桶油主要成本控制在28.52美元，這個成本管控水平在全球同行中排得很靠前。2025年三桶油合計分紅1651.76億元。一年分出去一千六百多億，這不是靠輸血活著的企業(yè)能做到的。

中化集團這兩年把精力放在了化工新材料上，同時在海外持續(xù)布局油氣資源。四家油企的側(cè)重點各不同：中石油走全產(chǎn)業(yè)鏈，中石化重煉化，中海油專攻海上，中化主打化工和資源。各守一段，合起來就把整條能源鏈給鎖住了。油價再怎么上下折騰，國內(nèi)加油站從來沒斷過供，這就是＂四油＂存在的意義。

最后一組，＂五電＂。國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、華能、大唐、華電。前兩個管輸電和配電，后三個管發(fā)電。電這個東西，看不見摸不著，可一停電你就知道它有多重要——工廠停產(chǎn)，交通癱瘓，手機變磚，空調(diào)變廢鐵。

國家電網(wǎng)覆蓋26個省，供電人口超過11億。南方電網(wǎng)負責廣東、廣西、云南、貴州、海南五省區(qū)。兩張網(wǎng)加起來，除了臺灣地區(qū)以外，全國都覆蓋了。2025年，南方電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資1750億元，國家電網(wǎng)投資首次突破6500億元，兩家合計超過八千億。

更猛的消息在2026年初放出來了。國家電網(wǎng)宣布＂十五五＂期間固定資產(chǎn)投資將達4萬億元，比＂十四五＂大漲40%，創(chuàng)歷史紀錄。4萬億是什么水平？差不多一年八千億往電網(wǎng)里砸。截至2025年底，國家電網(wǎng)累計建成42項特高壓工程，跨區(qū)輸電能力達到3.7億千瓦。西部的風電、光伏發(fā)出來的電，就是通過這些特高壓線路送到東部城市的。

華能、大唐、華電三家發(fā)電巨頭，火電是基本盤，但轉(zhuǎn)型力度也很大。2025年，南方電網(wǎng)經(jīng)營區(qū)域西電東送規(guī)模達到2616億千瓦時，其中清潔能源占比超過82%。IEA預測2035年全球電力需求將增長40%以上。AI和數(shù)據(jù)中心的爆發(fā)式增長，用電量只會越來越大，電網(wǎng)的角色只會越來越吃重。

這15家央企，涵蓋了鐵路、核電、航空、油氣、電力五大領(lǐng)域，一個個都是硬骨頭行業(yè)。它們共同的特點就是：你繞不開。出門坐車繞不開國鐵，用電繞不開兩網(wǎng)三電，加油繞不開四桶油，坐飛機繞不開三航，能源安全繞不開兩核。這種深入到國民經(jīng)濟每一個毛細血管里的滲透力，才是＂不會破產(chǎn)＂的真正底氣。

這些企業(yè)有的年年賺錢，有的賬面不太好看。可衡量它們的標準，從來不是利潤表上的數(shù)字。春運那40天，偏遠山區(qū)那些虧本運營的小站，大風大浪里堅持作業(yè)的海上鉆井平臺，零下三十度還在巡線檢修的電網(wǎng)工人——這些才是這15家央企真正的價值所在。我們每天燈一開、車一坐、油一加，背后都是它們在扛著。