美湖股份擬定增9.8億元：加碼液冷泵與機(jī)器人關(guān)節(jié)模組，打開成長新空間

近日，美湖股份發(fā)布2026年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案，擬募集資金不超過9.8億元，其中重點(diǎn)投向高性能液冷泵及熱管理模塊、智能執(zhí)行單元及核心零部件兩大核心項(xiàng)目，剩余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

作為國內(nèi)車用泵類領(lǐng)域龍頭企業(yè)，美湖股份深耕行業(yè)四十余年，已構(gòu)建起完善的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售體系，資金實(shí)力雄厚、經(jīng)營基本面穩(wěn)健。2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.45億元、歸母凈利潤1.04億元，盈利水平穩(wěn)定。憑借扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力、穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量和完善的客戶體系，公司商用車機(jī)油泵國內(nèi)市占率達(dá)40%以上，客戶廣泛覆蓋康明斯、濰柴、比亞迪等國內(nèi)外頭部企業(yè)，此次定增是公司立足傳統(tǒng)主業(yè)優(yōu)勢、精準(zhǔn)把握產(chǎn)業(yè)趨勢的關(guān)鍵布局，標(biāo)志著公司將從傳統(tǒng)車用泵類龍頭，加速向機(jī)電智能一體化系統(tǒng)解決方案提供商轉(zhuǎn)型，精準(zhǔn)卡位AI算力液冷、新能源熱管理、人形機(jī)器人核心部件三大高景氣賽道。

募資投向精準(zhǔn)發(fā)力：錨定主業(yè)核心賽道

本次定增擬募資總額不超過9.8億元，發(fā)行股份不超過發(fā)行前總股本的30%（即不超過1.02億股）。定價(jià)基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日，發(fā)行價(jià)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的80%，發(fā)行對(duì)象所認(rèn)購股份鎖定期為6個(gè)月。

此次募資投向高度聚焦核心主業(yè)，與公司“節(jié)能化、集成模塊化、電動(dòng)化、新能源化、輕量化”的發(fā)展戰(zhàn)略高度契合，形成了“主業(yè)穩(wěn)固、新業(yè)突破”的布局邏輯。其中，4.8億元投向高性能液冷泵及熱管理模塊集成項(xiàng)目，重點(diǎn)布局液冷泵、高功率電子水泵及熱管理模塊集成，項(xiàng)目建成后將大幅提升高端泵類的規(guī)模化生產(chǎn)能力與系統(tǒng)集成水平，打破高端液冷泵領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，滿足下游多場景需求；3億元投向智能執(zhí)行單元及核心零部件建設(shè)項(xiàng)目，聚焦機(jī)器人關(guān)節(jié)模組及核心零部件的研發(fā)與量產(chǎn)，精準(zhǔn)補(bǔ)齊產(chǎn)能短板，強(qiáng)化產(chǎn)品核心競爭力；2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，重點(diǎn)投向原材料采購、研發(fā)投入、市場拓展及日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)，為業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁﹫?jiān)實(shí)的資金保障，緩解規(guī)模擴(kuò)張帶來的資金壓力。

值得注意的是，兩大生產(chǎn)類募投項(xiàng)目均選址于湖南省衡東縣，建設(shè)期均為36個(gè)月，項(xiàng)目規(guī)劃貼合產(chǎn)業(yè)布局趨勢，生產(chǎn)流程與現(xiàn)有體系形成協(xié)同，落地可行性強(qiáng)，投產(chǎn)后將快速釋放產(chǎn)能、兌現(xiàn)效益。

從財(cái)務(wù)層面來看，本次定增將進(jìn)一步優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資金實(shí)力。截至今年3月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為40.90%，處于合理區(qū)間，募資到位后將進(jìn)一步降低負(fù)債壓力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力與持續(xù)經(jīng)營能力。同時(shí)，充足的資金將為高功率電子水泵、機(jī)器人關(guān)節(jié)模組等核心產(chǎn)品的產(chǎn)能釋放、募投項(xiàng)目順利落地及后續(xù)研發(fā)投入提供有力支撐，加速推動(dòng)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型落地見效，實(shí)現(xiàn)短期業(yè)績穩(wěn)增與長期價(jià)值提升的雙重目標(biāo)。

液冷泵迎行業(yè)爆發(fā)：算力+新能源雙輪驅(qū)動(dòng)

當(dāng)前，全球科技產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，AI算力、新能源汽車、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的快速崛起，推動(dòng)散熱技術(shù)迎來迭代升級(jí)，液冷技術(shù)憑借高效、低耗、控溫精準(zhǔn)的優(yōu)勢，逐步替代傳統(tǒng)風(fēng)冷成為主流，帶動(dòng)液冷泵及相關(guān)熱管理產(chǎn)品需求持續(xù)擴(kuò)容，市場發(fā)展空間廣闊。在此背景下，高功率電子水泵作為液冷系統(tǒng)的核心組件，廣泛應(yīng)用于AI服務(wù)器、新能源汽車、儲(chǔ)能系統(tǒng)等場景，需求增長勢頭顯著，成為液冷賽道的核心增長點(diǎn)。

美湖股份依托四十余年在泵類產(chǎn)品設(shè)計(jì)、精密制造與材料工藝上的深厚積累，重點(diǎn)布局高功率電子水泵領(lǐng)域，不僅持續(xù)加大研發(fā)投入力度，還聯(lián)合工業(yè)富聯(lián)等國內(nèi)外客戶開展面向服務(wù)器液冷系統(tǒng)的高功率電子水泵業(yè)務(wù)，其相關(guān)產(chǎn)品功率范圍覆蓋2.5KW~37KW，可充分適配服務(wù)器液冷場景需求。同時(shí)，公司結(jié)合國內(nèi)外客戶多樣化需求，積極開發(fā)氟化泵、浸沒式電子水泵等特色產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣，構(gòu)建起突出的技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢。

2025年公司研發(fā)投入達(dá)1.58億元，同比保持穩(wěn)定增長，研發(fā)資源重點(diǎn)投向高功率電子水泵等高端產(chǎn)品的研發(fā)迭代，聚焦零泄漏設(shè)計(jì)、流量壓力動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)、超長免維護(hù)等核心技術(shù)突破，打造出適配多場景的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，可充分滿足不同下游客戶的個(gè)性化散熱需求。目前，公司為工業(yè)富聯(lián)開發(fā)的相關(guān)高功率電子水泵產(chǎn)品已順利通過交樣審核，進(jìn)入報(bào)價(jià)階段，為后續(xù)規(guī)模化落地奠定了良好基礎(chǔ)，有望快速搶占高端市場份額。

此外，公司2023年通過可轉(zhuǎn)債募資布局的年產(chǎn)350萬臺(tái)新能源電子泵智能制造項(xiàng)目正穩(wěn)步推進(jìn)，截至2026年3月末項(xiàng)目完工程度達(dá)72%，主體建設(shè)有序推進(jìn)，設(shè)備安裝調(diào)試工作逐步開展，為后續(xù)高功率電子水泵的規(guī)模化生產(chǎn)提供了堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)能支撐。本次定增募投項(xiàng)目的落地，將進(jìn)一步擴(kuò)大液冷泵、高功率電子水泵及熱管理模塊的產(chǎn)能，推動(dòng)公司產(chǎn)品從單一零部件向系統(tǒng)解決方案升級(jí)，顯著提升產(chǎn)品配套價(jià)值與市場競爭力，持續(xù)鞏固公司在高端泵類領(lǐng)域的行業(yè)優(yōu)勢，深度受益液冷賽道爆發(fā)紅利。

機(jī)器人關(guān)節(jié)模組提速布局：搶占人形機(jī)器人核心賽道

隨著人工智能、精密制造、傳感器等技術(shù)的快速突破，人形機(jī)器人已進(jìn)入規(guī)模化落地的關(guān)鍵期，成為科技產(chǎn)業(yè)的新風(fēng)口。關(guān)節(jié)模組作為機(jī)器人的核心驅(qū)動(dòng)部件，直接決定其運(yùn)動(dòng)精度、可靠性與靈活性，是人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)復(fù)雜動(dòng)作的關(guān)鍵，市場需求隨人形機(jī)器人的規(guī)模化應(yīng)用快速釋放。同時(shí)，國內(nèi)機(jī)器人核心零部件國產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)提速，打破了國際廠商的壟斷格局，為本土具備核心技術(shù)實(shí)力的企業(yè)帶來了廣闊的發(fā)展機(jī)遇。

美湖股份憑借在精密制造與機(jī)電一體化領(lǐng)域的深厚積淀，提前布局機(jī)器人關(guān)節(jié)模組業(yè)務(wù)，設(shè)立專門團(tuán)隊(duì)聚焦核心技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品落地，形成了差異化的競爭優(yōu)勢。公司已實(shí)現(xiàn)精密減速器、電機(jī)、驅(qū)動(dòng)器全棧自研，擺脫了對(duì)外部核心零部件的依賴，不僅能夠有效控制產(chǎn)品成本，還能快速響應(yīng)下游客戶的定制化需求，產(chǎn)品適配人形機(jī)器人、機(jī)器狗等多場景應(yīng)用。值得關(guān)注的是，公司根據(jù)頭部機(jī)器人廠商客戶的需求開發(fā)應(yīng)用高性能軸向磁通電機(jī)，在實(shí)現(xiàn)體積及重量減少50%的同時(shí)扭矩密度直接達(dá)到徑向磁電機(jī)關(guān)節(jié)模組的2-4倍，顯著提升產(chǎn)品競爭力。在技術(shù)品控方面，公司依托成熟的制造體系與嚴(yán)格的質(zhì)量管控流程，確保關(guān)節(jié)模組產(chǎn)品的精密性與穩(wěn)定性，具備與國際廠商同臺(tái)競爭的實(shí)力。

在產(chǎn)能與客戶布局方面，公司現(xiàn)有諧波減速器產(chǎn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能為5萬套/年，可滿足當(dāng)前下游客戶的階段性需求；同時(shí)，重慶西部生產(chǎn)研發(fā)基地規(guī)劃建設(shè)諧波減速器、關(guān)節(jié)模組各10萬套/年的產(chǎn)能，該基地計(jì)劃在取得施工許可證后15個(gè)月內(nèi)竣工、3個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)，投產(chǎn)后將有效補(bǔ)齊產(chǎn)能短板，充分滿足下游客戶規(guī)模化采購需求，為業(yè)務(wù)規(guī)模化發(fā)展提供有力支撐。客戶拓展方面，公司已成功獲得宇樹科技供應(yīng)商資質(zhì)，目前已向宇樹科技量產(chǎn)交付減速器關(guān)節(jié)模組零部件，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性落地；同時(shí)，公司成功開發(fā)騰訊、螞蟻等十余家頭部機(jī)器人客戶，實(shí)現(xiàn)同步研發(fā)及量產(chǎn)配套，客戶資源持續(xù)拓展，為后續(xù)業(yè)績增長注入新動(dòng)力。

本次定增是美湖股份戰(zhàn)略升級(jí)的關(guān)鍵一步，更是公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐。從戰(zhàn)略邏輯來看，公司通過定增募資，既穩(wěn)固了傳統(tǒng)車用泵類主業(yè)的核心優(yōu)勢，筑牢業(yè)績基本盤，又精準(zhǔn)布局液冷泵、機(jī)器人關(guān)節(jié)模組兩大高景氣賽道，培育新的增長極，構(gòu)建起“傳統(tǒng)主業(yè)+新興業(yè)務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展格局。從發(fā)展?jié)摿砜矗緫{借四十多年的技術(shù)積淀、優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源、完善的制造體系，以及穩(wěn)健的經(jīng)營基本面，將深度受益于液冷賽道爆發(fā)與機(jī)器人核心零部件國產(chǎn)替代的雙重紅利。隨著募投項(xiàng)目逐步落地，公司核心競爭力將進(jìn)一步提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，中長期業(yè)績與估值提升值得期待！