大眾一季度營收、利潤、銷量三下滑，中國市場20％降幅成關鍵

本報（chinatimes.net.cn）記者于建平 見習記者 劉杰 北京報道

2026年4月30日，大眾集團發布2026年第一季度財報。從披露信息來看，在地緣政治沖突、貿易環境收緊以及行業競爭持續加劇的背景下，大眾經營壓力進一步顯現，銷量回落、核心市場承壓、利潤率偏低等問題同時出現。

財報顯示，大眾一季度實現營收756.57億歐元，同比下降約2.5%；營業利潤約24.63億歐元，同比下滑14.3%，營業利潤率降至3.3%。銷量方面，全球交付204.89萬輛，同比下降約4%，其中中國與北美市場走弱，對整體表現形成主要拖累。

壓力向利潤端集中

從整體財務結構來看，大眾一季度營收756.57億歐元，同比下降2.5%，降幅并不算大，但營業利潤下降至24.63億歐元，降幅達到14.3%，營業利潤率僅為3.3%，相比去年同期的3.7%進一步下探。即便剔除特殊項目，利潤率也僅為4.3%，這說明利潤下滑并非一次性因素，而是經營結構本身的壓力在釋放。

汽車業務凈現金流在一季度轉為約20億歐元，上年同期為-8億歐元，變動幅度較大。這一改善主要來自經營端的修復，同時投資并購節奏明顯放緩，稅費支出也有所下降，多重因素疊加推動現金流轉正。一季度末汽車業務凈流動性維持在約342億歐元，整體處于相對穩健的水平。

2026年第一季度大眾汽車銷量約為200萬輛，同比下降7%，客戶交付約204.9萬輛，同比下降4%。不同區域之間的表現出現明顯分化，南美市場增長3%，西歐增長1%，中東歐增長7%，但中國市場下降20%，北美下降9%。其中，中國市場的變化最為突出，銷量同比從64.41萬輛降至54.8萬輛，在整體結構中的權重較高，對大眾整體表現形成了較為直接的拖累。

具體訂單方面，歐洲訂單儲備較2025年末增長約15%，整體訂單量增長3%，其中純電動車訂單增長4%。新車型成為主要支撐，包括探歌、西雅特Terramar、斯柯達Elroq以及奧迪Q3等，這些產品在不同價格帶形成補充，但尚不足以完全對沖核心市場的下滑。

分板塊來看，核心品牌集團含大眾、斯柯達、西雅特等品牌表現相對穩健，營業利潤達到15億歐元，同比增長38%，利潤率提升至4.4%，成本控制效果較為明顯；進取品牌集團含奧迪、賓利、蘭博基尼、杜卡迪等品牌則出現收入下降但利潤上升的情況；相比之下，豪華運動品牌保時捷利潤從7億歐元降至5億歐元，商用車板塊利潤則從6.4億歐元大幅降至0.4億歐元，幾乎被壓縮至盈虧邊緣。

中國本土化調整仍在路上

汽車行業分析師許之鵬對《華夏時報》記者表示，從一季度財報來看，大眾面臨的壓力更多集中在盈利端，而不是單純的規模變化。收入降幅相對有限，但利潤下滑更為明顯，背后是成本與價格體系同時承壓，競爭壓力開始向利潤端傳導。

許之鵬認為，現金流的轉正則體現出企業在收緊投資節奏、強化資金管理，為后續轉型預留空間，但這種改善更偏階段性，并不能替代盈利能力本身的修復。中國市場的明顯下滑疊加各板塊表現分化，也反映出其在產品、區域以及資源配置上的調整仍在持續推進中。

從全球汽車行業整體發展來看，大眾一季度的表現更多呈現出當前車市正在發生的結構性變化。行業競爭在持續加劇，中國本土車企的崛起正在改變原有的市場格局，不僅在國內市場不斷提升份額，也開始向歐洲等傳統汽車市場延伸競爭壓力，這也使大眾在歐洲市場面臨新的外部挑戰。

電動化轉型則進入更深層的推進階段，盡管大眾純電動車訂單量同比增長4%，但整體轉型節奏仍然較慢。在比亞迪、特斯拉等企業的持續競爭下，電動化推進速度已經直接關系到其全球市場地位的穩定性。

成本與效率方面，在經濟波動、原材料價格變化以及關稅政策調整等因素影響下，企業對成本結構和運營效率的要求持續提升。大眾一季度管理費用減少近10億歐元，在一定程度上體現出其在費用控制方面的調整成效。

財報顯示，大眾集團在技術研發推進與內部決策流程方面仍在加快調整，同時圍繞產品成本結構進行優化，并持續提升工廠端效率，使上游零部件企業在輕量化、智能化和電動化方向上的投入不斷增加。

中國市場方面，大眾“在中國，為中國”的戰略仍在推進過程中，但階段性效果尚未完全顯現。一季度中國合資公司銷量出現明顯下滑，反映出其在產品定義和用戶需求匹配上的壓力仍然存在。在當前競爭環境下，本土品牌在智能化體驗、產品迭代速度以及價格體系上的優勢持續擴大，也在不斷壓縮外資品牌的調整空間。

大眾汽車官方工作人員告訴《華夏時報》記者：“這兩年大眾確實在加快本土化的步子，尤其是針對中國市場開發的車型越來越多，像這次北京車展上市的上汽大眾ID. ERA 9X目前就只在中國賣。”

在今年的北京車展上，大眾的新能源產品正更多由本地合資體系主導推進，涵蓋面向中國市場開發的全新純電車型，以及新一代電子電氣架構的產品方案，研發周期也有明顯壓縮。這類變化反映出大眾正嘗試通過本地研發與技術體系的重構來提升響應速度，同時在智能化和數字化能力上加快補齊短板。不過從實際市場反饋來看，當前這一輪產品與技術調整仍處于釋放初期，能否最終轉化為銷量與份額的修復，仍有待進一步觀察。

責任編輯：李延安 主編：于建平