從低谷三年到結(jié)構(gòu)躺贏，銅箔為什么突然翻身？

過去三年的銅箔，產(chǎn)能過剩，價(jià)格大戰(zhàn)，全行業(yè)虧損，公司減產(chǎn)再減產(chǎn)，可謂是實(shí)打?qū)嵔?jīng)歷了低谷三年。

但2026年一過，銅箔價(jià)格持續(xù)大漲，訂單排到年底，價(jià)格相比之前的低點(diǎn)，高端的產(chǎn)品多的已經(jīng)漲超70%。

這背后，到底有什么產(chǎn)業(yè)邏輯？

還是先看需求端。

儲(chǔ)能電池大爆發(fā)，這個(gè)是確定的增長(zhǎng)點(diǎn)，能帶來40%的增長(zhǎng)空間。儲(chǔ)能對(duì)銅箔的需求是動(dòng)力電池對(duì)銅箔需求的一倍多。

然后是人工智能，這個(gè)行業(yè)影響的范圍太廣泛了。帶動(dòng)了很多產(chǎn)業(yè)的逆轉(zhuǎn)。

AI服務(wù)器26年出貨量暴增85%，以至于對(duì)高頻高速銅箔的需求大幅增加。

另外，新能源車銷量大增，讓銅箔的產(chǎn)能持續(xù)緊張。

三重需求邏輯，鎖死了，這個(gè)行業(yè)。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，26年，銅箔的缺口能超過20萬噸。

供給上呢？銅箔這種總不可能也技術(shù)限制吧。

高端銅箔確實(shí)技術(shù)壁壘很高，極薄的銅箔跟高頻高速的銅箔，工藝難度非常大，良率還低。只有少數(shù)頭部企業(yè)才能生產(chǎn)，所以，他們有很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。

再加上，這行業(yè)是重資產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)周期要一年以上，設(shè)備調(diào)試又要幾個(gè)月，之前，地獄三年，產(chǎn)能嚴(yán)重出清，很多企業(yè)停產(chǎn)，所以，短期供給跟不上來。

供需失衡的情況下，成本跟加工費(fèi)用又大漲。

電解銅一直是高位，這個(gè)是最直接的生產(chǎn)成本，然后，設(shè)備，人力，環(huán)保，價(jià)格不漲都不行了。

當(dāng)然，這行業(yè)，也不是所有都景氣。

高端的產(chǎn)品確實(shí)供不應(yīng)求，有的訂單都排到了27年。主流的產(chǎn)品，每周都提價(jià)是常態(tài)。

但低端的產(chǎn)品，不行。只做普通PCB銅箔，價(jià)格漲得少，還容易加速出清。

所以，是結(jié)構(gòu)性躺贏行情，產(chǎn)能基本上向頭部集中，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)非常明顯。

這行業(yè)，現(xiàn)在就是低端的日子永遠(yuǎn)不好過，而且，還有一種復(fù)合銅箔即將量產(chǎn)，可能會(huì)替代低端的電解銅箔。

雖然，高端的景氣度可能暫時(shí)不會(huì)被影響，但屆時(shí)，產(chǎn)能上來，又是過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

而且，如果需求不及預(yù)期，銅價(jià)價(jià)格居高不下，這種高端躺贏的周期可能也會(huì)變短。