《數(shù)據(jù)周報(bào)108》：個(gè)稅收入同比增長(zhǎng)188%

數(shù)據(jù)周報(bào)108（2026年4月20日-26日）

1.25-29歲失業(yè)率達(dá)歷史最高

2.內(nèi)需對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率84.7%

3.沃什：絕不會(huì)成為特朗普的傀儡

4.亞裔成為美國(guó)增長(zhǎng)最快的群體

5.AI的下半場(chǎng)是什么？

6.3月財(cái)政收入主要由稅收拉動(dòng)

7.個(gè)人所得稅同比增長(zhǎng)188%

正文

1.25-29歲失業(yè)率達(dá)歷史最高

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布了失業(yè)率的相關(guān)數(shù)據(jù)，3月不包含在校生的16-24歲勞動(dòng)力失業(yè)率為16.9%，較2025年同期上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

同期，不包含在校生的25-29歲勞動(dòng)力失業(yè)率也升至7.7%，同比高出0.5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到有記錄以來(lái)最高值。除春節(jié)短期錯(cuò)位擾動(dòng)外，青年就業(yè)供需結(jié)構(gòu)性矛盾長(zhǎng)期存在。

而智聯(lián)招聘數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前就業(yè)結(jié)構(gòu)分化：專科畢業(yè)生就業(yè)率上漲；碩博高學(xué)歷群體就業(yè)率大幅下滑、創(chuàng)近年新低，越來(lái)越打破 “學(xué)歷越高就業(yè)越穩(wěn)” 的傳統(tǒng)認(rèn)知。

這或許與當(dāng)前AI 主要替代文案、基礎(chǔ)分析、美工設(shè)計(jì)、程序編輯、行政輔助等初級(jí)知識(shí)型、文職類崗位，而這類崗位正是高學(xué)歷畢業(yè)生的主流求職方向；專科群體，就業(yè)多集中在實(shí)操、技術(shù)、服務(wù)類實(shí)體崗位，受 AI 直接沖擊較小，因此形成就業(yè)反差。

2.內(nèi)需對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率84.7%

2026年一季度，中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5%，創(chuàng)下連續(xù)五個(gè)季度以來(lái)的最高增速。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，最引人關(guān)注也最具爭(zhēng)議的，莫過于內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)84.7%，同比大幅提升近30個(gè)百分點(diǎn)。

這一數(shù)字與近年來(lái)普通民眾的經(jīng)濟(jì)體感形成了鮮明反差，畢竟，在大眾感知中，經(jīng)濟(jì)冷感仍未消散，消費(fèi)疲軟、民間投資低迷的現(xiàn)狀并未明顯改善。社友群也對(duì)此產(chǎn)生了激烈討論。

這期周報(bào)，數(shù)據(jù)中心來(lái)解答一下這份看似“超預(yù)期”的內(nèi)需貢獻(xiàn)率，究竟是如何形成的？

想要讀懂 84.7% 的內(nèi)需貢獻(xiàn)占比，首先要理清官方統(tǒng)計(jì)的核心定義。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局口徑下的內(nèi)需，主要由消費(fèi)、投資兩大板塊構(gòu)成，外需則對(duì)應(yīng)貨物與服務(wù)凈出口。

三大需求增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率，衡量的是消費(fèi)、投資、出口各自不變價(jià)增量，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)貢獻(xiàn)。其中消費(fèi)與投資歸為內(nèi)需，凈出口代表外需，三者貢獻(xiàn)率相加固定為 100%。單一需求的占比高低，不只取決于自身增速變化，還會(huì)受另外兩項(xiàng)需求的反向波動(dòng)影響，因此季度層面的數(shù)據(jù)往往會(huì)出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

如圖，拉長(zhǎng)周期匯總后，實(shí)際上內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率長(zhǎng)期都占據(jù)70%以上。

而內(nèi)需數(shù)據(jù)看似強(qiáng)勢(shì)，但和居民真實(shí)體感脫節(jié)的核心原因，藏在細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)里。最貼合大眾生活的居民人均消費(fèi)支出，一季度實(shí)際增速僅 2.6%，這才是反映大眾消費(fèi)真實(shí)冷暖的關(guān)鍵指標(biāo)。同期居民人均可支配收入實(shí)際增速為 4.0%，低于 GDP5% 的整體增速，居民收入增長(zhǎng)跟不上經(jīng)濟(jì)大盤節(jié)奏，直接壓制了日常消費(fèi)意愿與消費(fèi)能力。

更值得注意的是，收入增速 4%、消費(fèi)增速僅 2.6%，二者形成的差值，大多轉(zhuǎn)化為居民儲(chǔ)蓄，足以說(shuō)明當(dāng)下民眾避險(xiǎn)情緒濃厚，預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向居高不下，不敢消費(fèi)、謹(jǐn)慎消費(fèi)的整體心態(tài)并未松動(dòng)。

為何消費(fèi)能在內(nèi)需貢獻(xiàn)中占據(jù)重要權(quán)重？核心在于 GDP 核算里的內(nèi)需口徑更廣，除大眾熟知的居民消費(fèi)外，還包含體量龐大、季度不單獨(dú)披露的政府消費(fèi)支出。這部分開支不計(jì)入統(tǒng)計(jì)，卻可能是本季度消費(fèi)端的關(guān)鍵變量。

3.沃什：絕不會(huì)成為特朗普的傀儡

本周，美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人凱文·沃什出席參議院聽證會(huì)。本次美聯(lián)儲(chǔ)主席提名聽證會(huì)上，沃什關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性、貨幣政策走向的表態(tài)成為全場(chǎng)焦點(diǎn)，也引發(fā)了市場(chǎng)的核心疑問。

若沃什的提名順利通過，出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，曾經(jīng)公開批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)未能抑制通脹、且與特朗普立場(chǎng)高度一致的他，會(huì)帶領(lǐng)美聯(lián)儲(chǔ)走向何方？美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性與市場(chǎng)權(quán)威，又將面臨怎樣的變化？

結(jié)合聽證會(huì)上的表態(tài)與核心觀點(diǎn)，具體可總結(jié)為以下幾點(diǎn)。

其一，沃什的核心貨幣政策主張。早在去年4月，沃什就公開批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)，認(rèn)為過去幾年通脹未能得到抑制的責(zé)任完全在美聯(lián)儲(chǔ)自身。聽證會(huì)上，他提出“降息與縮表并行”的主張，這一組合看似矛盾，其實(shí)...

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