中國通縮結束，通脹將來臨，風來了，你準備好了嗎？

統計局發布了一季度經濟運行數據，GDP增長到33.42萬億，實際增速為5%，為年度增長目標4.5%-5%的上限，可以說2026年開局良好，再仔細深挖，發現還有更大的驚喜，2025年一季度GDP只有31.85萬億，這意味著今年一季度GDP名義增速為4.97%，而2025年GDP名義增速比實際增速低了1個百分點，這意味著中國持續三年的通縮，結束了！

1、中國的通縮結束了！

10年前著名經濟學家任澤拋出一個爆炸性的觀點——新“5”比舊“8”好，此時正值中國經濟經濟增速從兩位數過渡為個位數，2015年中國GDP實際增速跌破7%，為6.98%，任澤平的這個觀點，為中國GDP增速從8%放緩到5%提供了前瞻性的判斷，中國GDP增速跌破5%更是要在2020年才發生。

任澤平預判了中國經濟增速放緩至5%，這個判斷在10年后成為現實，2020年到2025年，GDP實際增速平均為5%，但是2026年GDP增長目標已經設定為4.5%-5%，這說明高層已經不期望5%以上的GDP增速了，5%以下的經濟增速正在變成新常態，只是他沒有想到的是，中國經濟會進入到通縮。

2023年是中國完全放開疫情管控后的第一年，GDP報復性增長5.42%，數據不錯，但是名義GDP增速卻只有4.89%，這意味著2023年中國通縮了，通縮率為0.53%，2024年通縮率擴大到0.8%，2025年更是擴大到1%，盡管過去三年，不少經濟學家都在呼吁結束通縮，但是依然持續了3年，直到今年一季度才看到結束的跡象。

2、通縮有什么影響？

普通人對通縮了解比較少，因為一般經濟體出現的都是通脹，普通人對通脹更熟悉和了解，通縮出現的情況比較少，國際上也只有日本這個國家在過去30年里經常出現，而日本的過去30年被稱為是失去的30年，溫和的通脹對經濟是有益的，而通縮對經濟的危害卻比較明顯。

GDP被稱為是蛋糕，是一個國家一年創造的經濟總量，但是過去三年的通縮，讓中國少創造了不少蛋糕，2023年到2025年的三年，中國GDP實際增幅為16.2%，但是名義增幅只有13.6%，如果沒有通縮，而是維持每年2%的通脹，那么名義增幅應該是23.3%，2025年的名義GDP應該是152.17萬億。

蛋糕少創造了，那么分到的蛋糕自然少了，2025年中國的名義GDP增速只有3.99%，而在通縮以前是7%甚至更高，從名義GDP增速來看，幾乎是斷崖式下跌，從個體上的感受來看，資產價格（房價和股市）下跌，商品和服務價格下跌，東西越來越便宜，現金越來越值錢，漲薪變難了，降薪變得更普遍了。

3、通脹將來臨

日本當年陷入通縮，源頭是資產價格暴跌，導致財富大幅縮水，家庭資產負債表急劇惡化，家庭杠桿率被動驟升，一代日本人在還債，賺點錢都用于還債了，其他的消費是能省就省，最終表現為消費市場非常萎靡，物價下跌，持續陷入通縮，這種情況持續了一代人，直到最近幾年才逐漸好轉。

中國有部分情況和日本當時類似，比如房價下跌和股市走熊，但是區別在于，我們的情況遠遠沒有日本那么糟糕，我們的泡沫沒有那么大，調整的時候跌幅也沒有那么大，所以我們才能軟著陸，股市已經率先實現止跌企穩，上證指數站上4000點創十年新高，科創板站上3600點，創11年新高。

2022年到2025年，中國的M2從266.43萬億，增長到340.29萬億，大幅增長27.7%，比同期GDP名義增幅13.6%要高出14.1個百分點，我們可以簡單的理解為，M2的增幅是名義GDP的兩倍，這會造成一個什么結果？必然是為未來的通脹積累力量。今天統計局還發布了70個大中城市商品住宅銷售價格情況，環比上漲的城市數量增加到14個，2月份是10個，1月份更是只有5個。

4、你準備好了嗎？

通脹來臨，中國的名義GDP增速會再次回到6%左右，乏力的消費會激情蕩漾，企業的盈利會改善，個人的工資收入也會改善，更重要的是，我們的資產價格也會恢復上漲，中國最重要的資產標的就兩個， 房子和股票，股票已經創10年新高，房子也正在逐步釋放止跌的信號，2026年或者2027年將是觸底的時間點。

最近很多事情得一塊兒看，人民幣匯率又創新高了，前兩天離岸匯率升值到6.8060，月底前升入6.7內是很可能的，德銀預測到年底會升值到6.7左右，現在看來，還是保守了，大量的資金正在換成人民幣流進來，去年銀行結售匯順差近2000億美元，其中12月份就1000億，今年一季度結售匯順差為1387億美元。

這么多錢進來了，會干什么？有三大方向，進入股市、樓市或者實體，無論是哪種，要么推動資產價格上漲，要么推動投資就業增長。4月16日是今年不可忽略的一天，創業板創11年新高，人民幣創3年新高，GDP實現“雙5%”，通縮結束，通脹來臨。

風來了，你準備好了嗎？