山東
問：進入4月份以來，小麥市場整體呈現溫和反彈態勢，能持續多久？
短期平穩運行或仍為主基調，上漲或下跌空間均有限，預計主流價格在1.28-1.30元/斤區間窄幅震蕩。
為何漲不動？
政策性糧源投放力度不減。最低收購價小麥維持每周80萬噸的穩定投放；同時，4月份仍是儲備小麥輪換高峰期，各儲備主體需在新季小麥上市前完成輪換任務。市場整體并不缺糧。
正值面粉消費淡季，下游經銷商拿貨謹慎，多以消化庫存為主，面粉走貨緩慢。企業新增訂單有限，為防止產品積壓，部分企業主動降低開機負荷。截至4月9日當周，中小企業平均開機率僅34.18%，下游補貨積極性低。
近期玉米市場在“供應釋放”與“需求疲軟”的雙重夾擊下，延續弱勢調整格局。而生豬行業深度虧損，飼料企業多以滾動補庫為主，玉米價格的持續走弱，使得小麥飼用優勢邊際遞減，替代需求減弱。
為何跌不動？
當前，基層余糧見底，糧源集中在中間環節，受成本支撐，持糧主體多存低價惜售情緒。
雖然下游需求整體疲軟，但剛性支撐并未消失。考慮到新麥產情存在變數，再加上新麥上市后存在晚熟期，仍需搭配陳麥使用，企業對優質陳麥的補庫需求依然存在。
4月份小麥生長進入關鍵期，后期產情如何仍取決于天氣變化及病蟲害防控效果，天氣炒作題材增多，不確定性支撐市場情緒。
接下來盯緊三件事：
1.天氣變化對新麥產情的影響
2.政策糧投放節奏及成交情況
3.玉米價格走勢
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